豬價跌破10元/公斤！全行業頭均虧400元，“至暗時刻”何時結束？

“一斤豬肉不如一斤青菜”，這句調侃正在全國多地成為現實。

深圳福田農批市場，普通豬瘦肉每斤9-11元，尾貨低至8元；上海大潤發，帶皮去骨前腿肉每斤僅6.99元。消費者實現了“豬肉自由”，但養豬人正在經歷一場前所未有的“寒冬”。

2026年4月，全國生豬出欄均價跌破10元/公斤，部分地區甚至跌至“4元區間”。全行業陷入深度虧損，自繁自養頭均虧損超400元，部分高成本養殖戶單頭虧損突破500元。

這場被稱為“史上最難”的非典型豬周期，到底何時是個頭？

跌到什么程度？十年新低，全行業失血

數據觸目驚心。

據中國養豬網監測，4月8日全國生豬（外三元）均價為9.49元/公斤，較上月下跌近1元/公斤。生豬期貨主力合約一度跌至9125元/噸，刷新上市以來新低。

衡量養殖盈虧的“豬糧比”——跌至4.15:1，遠低于5:1的一級預警線，創2019年以來新低。

虧損面有多大？

• 自繁自養模式：已連續九周虧損，頭均虧損擴大至423.6元
• 外購仔豬育肥：虧損更為嚴重，頭均虧損超過600元
• 即使是牧原股份、溫氏股份等行業龍頭，憑借12元/公斤左右的成本優勢，同樣陷入虧損

山東省畜牧獸醫局的數據顯示，部分地區斷奶仔豬售價已跌至202元/頭，而平均成本為260-280元/頭——賣一頭仔豬，凈虧60元以上。

為什么會跌成這樣？三座大山壓頂

第一座大山：產能過剩，供過于求

這輪豬價的崩塌，本質上是“超級擴張”與“超級效率”共同制造的產能繁榮。

2018年非洲豬瘟后，豬肉價格飆升至40元/公斤以上，養豬成為暴利生意。在高利潤刺激下，牧原、溫氏、新希望等龍頭企業瘋狂圈地建場，產能急劇擴張。

截至2025年末，全國能繁母豬存欄量為3961萬頭，雖同比下降2.9%，但仍高于此前設定的3900萬頭正常保有量。2025年全年生豬出欄7.2億頭，同比增長2.4%。

第二座大山：效率提升，“隱性擴產”

比存欄量更值得警惕的，是生產效率的爆炸式增長。

行業PSY（每頭母豬每年提供斷奶仔豬數）已從2018年前的18頭提高到24頭左右，優秀養殖場可達32頭。這意味著，同樣的能繁母豬存欄量，現在能產出更多的仔豬——即便存欄量下降，實際供應可能還在增加。這種“隱性擴產”，是壓垮豬價的關鍵變量。

第三座大山：需求萎縮，吃肉的人少了

供給在放量，需求卻在收縮。

2025年居民家庭人均豬肉消費量為26.6公斤，同比下降5.4%，連續兩年下跌，兩年累計跌幅達12.79%。背后是人口老齡化、健康飲食觀念普及、年輕一代消費習慣轉變——18-35歲人群豬肉消費占比大幅下滑。

供給增加、需求減少，價格崩塌在所難免。

為什么產能去不掉？囚徒困境

理論上，價格跌到成本線以下，產能就應該出清。但現實是，截至2026年2月，樣本企業能繁母豬存欄量較2025年6月高點僅下滑3.23%。

原因在于：行業集中度提升后，龍頭企業的“熬冬”能力遠強于散戶。

國內生豬養殖規模化率已提升至73.2%。頭部企業憑借資本優勢、技術優勢和產業鏈優勢，即便在行業持續虧損的情況下，也能通過融資、期貨套保等方式維持產能。

更關鍵的是“囚徒困境”：如果大家都減產，豬價會回升，所有人都受益；但如果自己減產而對手不減，自己就會虧損更多市場份額。結果就是——每個人都希望別人先減產，自己熬到最后。

牧原股份2025年全年養殖成本約12元/公斤，2026年目標降至11.5元/公斤以下。即便當前豬價在10元/公斤以下，其虧損程度也比高成本企業小得多，經營性現金流依然為正。對于頭部企業而言，熬過這個冬天，甚至利用這個冬天擠壓競爭對手，是一個理性選擇。

至暗時刻何時結束？

短期來看，二季度將是產能實質性去化的關鍵期。

中航證券指出，豬價跌破前低，行業養殖虧損程度已超2023年豬周期底部，產能去化有望加速。華鑫證券認為，在持續低價環境下，高成本主體現金流承壓，低效率產能退出有望加速。

中信期貨研究所農業組資深研究員程也表示，短期來看，生豬下行周期還未走完，2026年二、三季度大概率處于周期磨底階段，尚不構成反轉。長期來看，若后續產能出現較大力度出清，市場不排除在2027年迎來上行周期。

中國銀河證券預計，中短期豬價或有反彈，但年內將回歸低位震蕩格局。隨著4月養殖虧損幅度加劇，行業產能或將加速去化，為未來豬價反轉奠定基礎。

幾個需要關注的關鍵信號：

1. 能繁母豬存欄量：2026年3月末已降至3904萬頭，較2025年末減少57萬頭。若持續下降至3650萬頭目標，將為本輪周期反轉奠定基礎。
2. 仔豬價格：近一月仔豬跌百元，仔豬頭均虧損接近80元，補欄意愿低迷，將逐步傳導至6個月后的出欄。
3. 出欄體重：近期已開始下降（128.61kg），說明養殖端在加速出欄，活體庫存壓力有望緩解。

最后說幾句

豬價跌破10元/公斤，全行業頭均虧400元，這不是短期的“陣痛”，而是行業結構性調整的“刮骨療毒”。

過去那種“一收就漲”的周期規律，正在被消費結構的根本性變化和行業集中度的快速提升所改寫。能熬過這個冬天的，是那些成本控制能力強、現金流充裕、管理精細化的企業。

對于普通投資者來說，與其猜測“最低點在哪一天”，不如關注能繁母豬存欄、仔豬價格、出欄體重這幾個核心指標。當產能去化達到臨界點，周期反轉自會到來。

正如一位養殖戶說的：“現在每一頭豬都在虧錢，但欄里的豬還是得養。熬過去，就是勝利。”