4100億，SpaceX史上第二大并購鎖定！

原“中國私募股權投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

溢價20%，SpaceX直接截胡了Cursor公司500億美元估值的E輪融資。

馬斯克胃口太大了！

近日，航天巨頭SpaceX正式宣布，其將以600億美元（折合人民幣超過4100億元）的行權價，鎖定AI編程公司Cursor的獨家收購期權；若SpaceX最終放棄收購，需向Cursor支付100億美元違約金。

隨后Cursor CEO也確認了該消息。從規(guī)模上看，這是SpaceX史上第二大的對外并購，僅次于2026年2月以2500億美元合并xAI。

4100億只是開胃小菜

SpaceX真正目標是史上最大IPO

該筆交易既不是傳統(tǒng)的現(xiàn)金收購，也不是純粹的戰(zhàn)略聯(lián)盟，而是一份帶有"天價違約金"的期權協(xié)議。

據(jù)《紐約時報》獨家爆料稱，SpaceX獲得的并非立即執(zhí)行的收購權，而是個延遲交割的期權（option）——即，在2026年內(nèi)的某個時間點，SpaceX可以選擇以600億美元完成收購，也可以選擇不行權，但為此支付100億美元的"合作費"。

這種結構在硅谷并購史上極為少見。但對SpaceX而言，它保留了戰(zhàn)略靈活性——既可以先通過算力合作驗證雙方的技術契合度，又能在IPO完成后再決定是否動用巨額資金完成收購。

TechCrunch援引知情人士稱，SpaceX之所以將潛在收購推遲至IPO之后，主要是為了避免在上市前更新復雜的機密財務披露文件，且上市后利用公開股票作為收購對價將更為便利。

從此，Cursor將與SpaceX“深度綁定”。畢竟，即便最終“分手”也能拿到100億美元，這個數(shù)字已經(jīng)超過了絕大多數(shù)AI初創(chuàng)公司的估值。

根據(jù)協(xié)議，雙方的合作核心在于資源互換：SpaceX拿出旗下位于田納西州孟菲斯的Colossus超級計算集群（宣稱等效于100萬張英偉達H100芯片的算力），Cursor則貢獻其在專業(yè)軟件工程師群體中的產(chǎn)品能力和分發(fā)渠道，共同訓練Cursor自研的Composer編程模型。

2026年4月1日，SpaceX向美國證券交易委員會（SEC）秘密提交了 IPO 注冊文件，內(nèi)部代號為"Project Apex"。

市場普遍認為，在SpaceX即將于6月啟動史上最大規(guī)模IPO的前夜，馬斯克希望為其1.75萬億美元（約合12萬億元人民幣）估值敘事補上一塊關鍵拼圖。

溢價20%

SpaceX截胡Cursor的E輪融資

要理解這筆交易的重量，必須先理解Cursor是誰。

公開資料顯示，Cursor母公司Anysphere于2022年在舊金山成立，創(chuàng)始團隊是4名麻省理工學院（MIT）的學生。

他們的產(chǎn)品Cursor是一款基于VS Code構建的AI原生代碼編輯器，允許開發(fā)者用自然語言描述需求，由AI完成代碼生成、編輯、調(diào)試和整個代碼庫的理解 。

與微軟GitHub Copilot不同，Cursor的核心差異化在于多模型靈活調(diào)用——開發(fā)者可以在OpenAI、Anthropic、Google等各家大模型之間自由切換，也可以使用小Cursor 自研的Composer模型。

這種"不綁定單一模型"的策略，加上對代碼上下文深度的理解能力，使其迅速從Copilot手中搶下大量市場份額。

值得一提的是，就在SpaceX官宣（此次收購協(xié)議）前幾小時，Cursor原本正接近完成一輪20億美元的私募融資（按輪次，應該算E輪），估值約500億美元，由Andreessen Horowitz和Thrive Capital聯(lián)合領投，英偉達和Battery Ventures也有意參與。

SpaceX的介入直接截胡了這輪融資。600億美元的行權價，比Cursor此前293億美元的D輪估值高出超1倍，也比其正在洽談的500億美元E輪估值溢價20%。

Cursor融資歷程

制圖：PE星球

據(jù)Cursor披露及媒體報道，公司年化經(jīng)常性收入（ARR）在2025年6月時已經(jīng)突破5億美元大關，D輪時更是直接跨越10億美元門檻，到2026年2月則已翻倍至20億美元以上，增長速度驚人。

用戶側(cè)，Cursor在2025年已擁有超過100萬日活躍用戶（DAU），服務企業(yè)客戶超過5萬家，包括英偉達、Adobe、Uber、Shopify等，超過半數(shù)的財富500強企業(yè)已有開發(fā)者在使用Cursor。