財報發(fā)布后股價一度漲停！三元新管理層到底做對了什么？

文 | 食悟（ID：food-gnosis）

4月24日，已經(jīng)低迷了一整年的三元股價，上午剛開盤就封上漲停板。

根據(jù)最新財報，三元2025年營收63.4億元，同比個位數(shù)下滑，符合全行業(yè)的整體水平；剔除對法國植物基子公司計提的4.97億商譽減值，可比歸母凈利潤2.71億元，同比增長395%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤2.52億元，同比增長744%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額4.3億，同比增長19.64%。

同步發(fā)布的季報顯示，2026年一季度，三元營收17.2億元，同比增長4.46%；歸母凈利潤1億元，同比增長14.28%；扣非后的歸母凈利潤9511.56萬元，同比增長14.74%。

2025年盈利能力變強，一季度又取得“開門紅”，僅靠這兩項扎扎實實的業(yè)績數(shù)據(jù)，資本市場就齊刷刷表示看好，于是出現(xiàn)本文開頭所介紹的股價一字漲停。

可能很多人包括食悟君在內(nèi)，都非常好奇：面對史上最難的行業(yè)環(huán)境，以及前所未有的挑戰(zhàn)，三元這套以“80后”為主體的核心管理團隊，2025年以來到底做對了什么？

根據(jù)食悟的專業(yè)研究，面對乳業(yè)巨頭以及外來品牌的競爭沖擊，三元以“小米加步槍”的裝備硬是打了一場漂亮的翻身仗，他們靠的不是寡頭優(yōu)勢，也不是廣告轟炸，而是正確的戰(zhàn)略，以及強有力的執(zhí)行。說白了，過去一年，三元一直在做難而正確的事情，他們以實際行動告訴業(yè)界：誰說國有區(qū)域乳企不能逆風(fēng)翻盤，以弱勝強？你看，三元就做到了！

其實，三元近年來已經(jīng)總結(jié)出一套方針，即面對行業(yè)競爭加劇的挑戰(zhàn)，堅持“有利潤的收入、有現(xiàn)金流的利潤”的經(jīng)營策略，聚焦主業(yè)，創(chuàng)新突破。

但問題是如何做到？如何做到“有利潤的收入、有現(xiàn)金流的利潤”，這才是考驗新管理層智慧和實戰(zhàn)能力的地方。

大家都看到了，去年4月底新帥上任后，三元新管理層果斷收縮戰(zhàn)線，聚焦更具優(yōu)勢的新鮮低溫，以戰(zhàn)略大單品為引擎，實現(xiàn)從“多而散”到“金字塔”的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

2025年9月20日，三元重磅推出三元北京鮮牛奶，作為戰(zhàn)略聚焦后的首款低溫大單品，精準切中消費者對“新鮮”的核心需求。與此同時，以首都名片“北京”命名，既是一種品質(zhì)背書，更流露出三元聚焦核心市場的戰(zhàn)略意圖。

資料顯示，三元北京鮮牛奶依托大股東首農(nóng)集團28座現(xiàn)代化牧場，實現(xiàn)100%自有奶源供應(yīng)，通過72℃/15s巴氏殺菌工藝，最大程度保留牛奶營養(yǎng)與鮮活風(fēng)味，以嚴苛品質(zhì)樹立鮮奶行業(yè)標桿。值得一提的是，該產(chǎn)品創(chuàng)新構(gòu)建T+0供應(yīng)鏈體系，實現(xiàn)“當天生產(chǎn)、當天配送、當天上架”，保障產(chǎn)品新鮮度與口感體驗，持續(xù)鞏固核心市場的低溫品類優(yōu)勢。

2026年1月，三元順勢推出另一支戰(zhàn)略大單品：“三元北京酸奶”。該產(chǎn)品創(chuàng)新采用無化學(xué)合成成分、零添加劑、零防腐劑的純凈配方，還原乳品天然本味，榮獲國內(nèi)首個中國質(zhì)量認證中心“清潔標簽產(chǎn)品0級”、中輕檢驗“天然配料食品”雙項權(quán)威認證，首創(chuàng)中國乳業(yè)天然健康酸奶新品類。

2025年，三元液態(tài)奶毛利率同比增加0.40個百分點至21.71%；2026年一季度，三元營收凈利潤實現(xiàn)雙增長，北京市場全渠道銷售收入8.15億元，同比增長4.63%。

從數(shù)據(jù)來看，三元上述這兩支戰(zhàn)略大單品，已經(jīng)奏效。

根據(jù)食悟的專業(yè)研究，很多企業(yè)都會制定戰(zhàn)略，不會的找個咨詢公司完全可以代勞。但關(guān)鍵是這些戰(zhàn)略能否落地，能否堅持到開花結(jié)果的時候。三元管理層不僅戰(zhàn)略制定得當，而且還頂住各種壓力，團隊上下凝心聚力，讓戰(zhàn)略得到保質(zhì)保量的貫徹執(zhí)行。從去年各季度的表現(xiàn)來看，三元改革盡管經(jīng)歷陣痛，但整體趨勢向好，最終交出了全年凈利暴增、一季度開門紅的成績，可謂功夫不負有心人。

另外，三元打的這場勝仗，還離不開股東們對三元人才建設(shè)方面的支持。根據(jù)財報，三元堅持選優(yōu)配強領(lǐng)導(dǎo)班子，形成以“80后”為主體，結(jié)構(gòu)年輕化、專業(yè)能力突出、凝聚力戰(zhàn)斗力強勁的核心管理團隊；同時，三元堅持市場化引才與內(nèi)部培育并重，精準引進品牌、銷售、供應(yīng)鏈等關(guān)鍵領(lǐng)域的高能級人才，引入頭部企業(yè)先進管理經(jīng)驗與行業(yè)實踐。

眾所周知，食品快消行業(yè)以前是渠道為王，誰能搶占更多的渠道布局誰就站到了制高點；但隨著市場愈加成熟，產(chǎn)品同質(zhì)化、內(nèi)卷加劇，勝負的關(guān)鍵逐漸轉(zhuǎn)移到團隊能力上了，三元破格任用年輕人才，對于他們的逆增表現(xiàn)至關(guān)重要，同時也對其他國有乳企組織改革提供了成功樣本。

當戰(zhàn)略方向?qū)α耍瑘F隊執(zhí)行力和戰(zhàn)斗力具備了，再加上勤奮和堅持，三元的逆風(fēng)翻盤也就是水到渠成了。

其實，三元2025年還在一些以往冷門的品類業(yè)務(wù)上取得較大突破，比如，學(xué)生奶和非遺特色業(yè)務(wù)方面都取得30%的增長，等等。從這些細節(jié)可以看出，三元2025年以來的向好表現(xiàn)，不是偶然，也不會是曇花一現(xiàn)，這家乳企經(jīng)過戰(zhàn)略重塑、品牌價值提升以及渠道組織體系改革，已經(jīng)重新回到良性、健康可持續(xù)的軌道上來。

或許，這正是資本市場今天給予這家乳企掌聲的原因所在。