閃送扭虧了，然后呢？310萬騎手搶2.5億單 平均每日5個騎手分1單

作者丨汗青

出品丨鰲頭財經(jīng)

“沒想到這么快”，在杭州申花片區(qū)一家寫字樓里上班的顧先生需要緊急從吳山廣場取一份重要包裹，兩地之間14公里的路程常規(guī)配送需要一個小時，通過閃送無人機專送，顧先生半個小時內(nèi)便取到了包裹。

在重慶經(jīng)營一家蛋糕店的王女士發(fā)現(xiàn)，從去年開始，愿意接單的閃送騎手越來越少，“以前在閃送上下單幾乎秒接，現(xiàn)在過了十幾分鐘，訂單扔掛在平臺上。”

他們的感受都是真實的，杭州上空無人機劃出的高效新賽道和重慶街巷里專人直送服務(wù)逐漸萎縮的困境同時發(fā)生在閃送身上。

當(dāng)單量下降，閃送“一對一急送”這一高效換溢價的路徑正面臨規(guī)模與效率的考驗。

230億營收的順豐同城還在增長 不足40億營收的閃送已經(jīng)萎縮

對于訂單量的下滑，閃送絲毫沒有掩飾。財報顯示，2025年閃送全年訂單量2.492億單，同比減少約10%，與之對應(yīng)的是營收的下滑，2025年閃送營收39.92億元，同比下滑11.9%。盡管規(guī)模下滑了，但利潤能力看上去提升了。

去年閃送凈利潤1.09億元，2024年則是虧損1.47億元，閃送扭虧為盈。

有觀點認(rèn)為，增利不增收是閃送調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的結(jié)果，通過放棄低價值訂單主動收縮規(guī)模，來換取盈利的轉(zhuǎn)正。

這樣的觀點對了一半，一方面閃送的毛利率確實高于同行。財報顯示，2025年順豐同城的毛利率為6.3%，同比下降了0.5%個百分點；閃送的毛利率為11.8%，同比上升了0.8個百分點。

閃送的毛利率幾乎是順豐同城的兩倍；另一方面，閃送1.09億元的利潤中有7900萬來自投資收益，換言之，主營業(yè)務(wù)對于閃送的盈利貢獻不足三成。

“與其說是商業(yè)模式跑通了，倒不如說是通過‘財技’實現(xiàn)了扭虧。”行業(yè)分析人士向鰲頭財經(jīng)表示，“短期投資公允價值增加和長期投資收益入賬剛好在一年內(nèi)到齊了，造就了賬面上的‘漂亮’業(yè)績。”

換言之，閃送的盈利不具有穩(wěn)定性，通過投資收益實現(xiàn)的扭虧在其整體規(guī)模下行的背景下并不能長久實現(xiàn)。

當(dāng)對手還在加速狂奔時，閃送已經(jīng)陷入規(guī)模瓶頸。同樣拿順豐同城作比較，2025年其實現(xiàn)營收228.99億元，同比增長了45.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.79億元，同比翻了一倍還多。

年收入不足40億元且同比下滑的閃送，與順豐同城近230億元、超45%的增速相比，業(yè)務(wù)體量和發(fā)展速度不在同一量級。

“這實際上是兩種模式的差異，美團、順豐等巨頭通過以價換量提升規(guī)模，而閃送則放棄了正面比拼，深耕對價格相對不敏感、對服務(wù)質(zhì)量和安全性要求更高的細分市場。”前述行業(yè)分析人士表示。

專注于高端急送市場的閃送，雖然能獲取較高的毛利率，但總體需求規(guī)模終究有限，其2025年的營收下滑并不是偶然，而是其模式天然增長乏力的體現(xiàn)。

雙重內(nèi)卷夾擊閃送 騎手卷收入 巨頭卷價格

當(dāng)規(guī)模逐漸見頂，一些問題便會暴露出來，比如運力的反向膨脹。財報顯示，截至2025年末閃送平臺注冊騎手為310萬人，比上一年凈增加了30萬人。如果單量增長了，騎手的增加是擴張的信號，但閃送的單量少了10%，這時運力的增加意味著內(nèi)卷。

2025年閃送單筆訂單的平均價格為16元，2024年上半年的這一數(shù)字則為16.6元。

在競爭初期，內(nèi)卷可能會倒逼服務(wù)升級，但過度內(nèi)卷往往會導(dǎo)致服務(wù)質(zhì)量下降，閃送便屬于后者。

在消費調(diào)解平臺黑貓投訴上，以“閃送”為關(guān)鍵詞得到結(jié)果13904條，投訴內(nèi)容涉及超時、丟件、送錯物品等多個方面。

高效、高服務(wù)質(zhì)量的“一對一急送”是閃送對外的核心敘事，也是其高溢價的來源，當(dāng)這一用戶心智屢屢被打破，閃送便會陷入“單量下滑—騎手內(nèi)卷—服務(wù)下降”的惡性循環(huán)。

內(nèi)部的內(nèi)卷是結(jié)構(gòu)性的，閃送可以通過主動調(diào)整來改變，行業(yè)的內(nèi)卷閃送只能被動接招。

去年以來，京東、阿里、美團為搶占即時零售市場掀起了新一輪的“外賣大戰(zhàn)”，高強度的補貼直接拉低了即時配送的消費門檻，將大量原本可能屬于閃送的訂單搶走。

“美團去年虧了234個億，京東外賣也虧了466億，閃送實際上是和百億資本投入的巨頭們同臺競技，閃送一對一直送的差異化優(yōu)勢在低價面前被大幅削弱。”行業(yè)觀察人士向鰲頭財經(jīng)表示。

閃送也在想辦法，去年聚焦中高價值訂單，追求利潤而非規(guī)模便是體現(xiàn)之一。但還是那個問題，在現(xiàn)有規(guī)模下挖掘利潤總有盡頭，到那時增長又從哪兒來？

“‘小而美’的閃送只能通過提升技術(shù)壁壘、服務(wù)壁壘來維持規(guī)模和挖掘用戶價值，比如無人機配送，不但能提升效率、優(yōu)化用戶體驗，還能降低整體成本。”前述行業(yè)觀察人士分析道。

鰲頭財經(jīng)了解到，去年杭州已開通低空物流航線58條，閃送也已在杭州接入5個無人機起降點，接入14條航線，整體配送效率最高提高了三成，價格卻與地面配送持平。

但并不是只有閃送這么干，低空物流是行業(yè)的共同方向，美團、順豐同城等均在布局相關(guān)業(yè)務(wù)，美團在上海已經(jīng)開通了常態(tài)化航線，順豐同城也在武漢開展了無人機協(xié)同的“空中+地面”立體化無人智慧配送方案。

當(dāng)巨頭們同樣在低空鋪開網(wǎng)絡(luò)，閃送的先發(fā)優(yōu)勢能維持多久，仍是未知數(shù)。