估值200億美元？快手是否會分拆可靈AI

作者 | 黃昱

快手或許正在為旗下最矚目的AI資產尋找一條更激進的資本通路。

5月11日，有市場消息稱，快手計劃在2027年分拆旗下AI視頻生成平臺——可靈AI上市，借市場對AI概念股的投資熱潮搶抓資本機遇。相關消息顯示，快手已就可靈IPO前融資與潛在投資方展開洽談，本輪對可靈的估值定為200億美元。

對此，快手方面暫未對外做出回應。

視頻生成大模型是公認的“吞金獸”，面臨高昂的算力壓力，分拆可靈AI或許是快手在大模型重度消耗資金階段，做出的最現實的財務防御。

一個最典型案例就是，2026年3月份，在面市僅兩年后，OpenAI就宣布曾掀起全球競逐AI視頻生成熱潮的Sora將退出歷史舞臺。

這意味著，視頻生成領域面臨艱巨挑戰，即便是全球AI頭部玩家也難以承受住這樣一個燒錢的項目。

AI產品的商業回報率已經被擺到了十分重要的位置，可靈AI在商業變現上則算是走得相對比較快的。

2025年，可靈AI收入合計達10.4億元，折合為美金約1.5億。截至2026年1月，可靈AI的年化收入運行率（ARR）已超過3億美元。

快手科技創始人兼首席執行官程一笑則在此前透露，基于當前的增長勢頭和商業化進展，公司對可靈AI在2026年實現收入同比翻倍以上增長保持較強信心。

在全球資本對生成式AI進入投資回報期審視的2026年，留給可靈AI建立壁壘的窗口期已經不多。

要知道，可靈AI面臨的競爭格局也正變得前所未有地擁擠。

目前，可靈AI與字節跳動、谷歌、阿里等巨頭的同類產品正在展開直接且激烈的競爭。

面臨商業化和技術能力提升的雙重挑戰，快手無疑需要投入更多資金。

快手也在不斷追加投入，預計2026年其整體Capex投入將達到約260億元人民幣。較2025年新增的110億投入將主要用于可靈大模型及其他基礎大模型的算力支撐。

隨著未來用戶規模越來越龐大，可靈AI面臨的算力壓力也將持續提升。

然而，跟那些巨頭相比，快手如果僅靠自身的短視頻業務現金流來供養可靈，顯然會存在供血不足的問題。

因此，通過將可靈推向資本前臺，快手不僅轉嫁了高昂的研發成本，還鎖定了AI泡沫期最高的估值溢價。

對于快手和可靈而言，這場分拆或許不僅是一次資本的闖關，更是一場關于AI大模型商業化終極命題的重要戰役。