鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈一季度高景氣 供需格局持續(xù)優(yōu)化上行

近日，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈多家公司披露一季度業(yè)績(jī)情況。整體來看，鋰電行業(yè)維持高景氣度，從上游鋰鹽、中游材料到下游電池制造全環(huán)節(jié)，一季度業(yè)績(jī)普遍向好。

隨著儲(chǔ)能需求高增與新能源汽車單車帶電量提升，鋰電需求持續(xù)增長(zhǎng)，疊加供給端海外擾動(dòng)與國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”，鋰電供需格局或進(jìn)一步改善。當(dāng)前行業(yè)排產(chǎn)數(shù)據(jù)不斷提升，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望持續(xù)上行。

繼鋰電行業(yè)一季度產(chǎn)銷數(shù)據(jù)超預(yù)期，電池行業(yè)5月排產(chǎn)在4月基礎(chǔ)上有望繼續(xù)增長(zhǎng)，稼動(dòng)率維持高位。根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，4月電池行業(yè)排產(chǎn)預(yù)計(jì)206.5GWh，同比增長(zhǎng)58%，環(huán)比增長(zhǎng)4%；5月行業(yè)排產(chǎn)預(yù)計(jì)218.8GWh，同比增長(zhǎng)63%，環(huán)比增長(zhǎng)6%。

從需求端來看，新能源汽車方面，多個(gè)海外市場(chǎng)需求大增，3月多家中國(guó)車企出口量創(chuàng)歷史新高。單車平均帶電量持續(xù)提升，成為支撐國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)。儲(chǔ)能方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能項(xiàng)目招標(biāo)量維持高位，海外儲(chǔ)能市場(chǎng)需求旺盛，在國(guó)內(nèi)容量電價(jià)政策以及海外電力供給瓶頸影響下，儲(chǔ)能或成為景氣度最高的新能源細(xì)分板塊，有望帶動(dòng)鋰電行業(yè)需求超預(yù)期。

從供給端來看，近期碳酸鋰加速上漲，價(jià)格已漲至18萬元/噸左右。一方面，津巴布韋鋰精礦出口政策限制、澳洲“柴油荒”引發(fā)鋰礦石供應(yīng)擔(dān)憂、國(guó)內(nèi)宜春鋰礦換證等不斷帶來供給擾動(dòng)；另一方面，近期動(dòng)力及儲(chǔ)能電池行業(yè)企業(yè)座談會(huì)召開，通過產(chǎn)能預(yù)警調(diào)控、規(guī)范價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、壓縮供應(yīng)商賬期、加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)管等方式治理“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。“反內(nèi)卷”持續(xù)推進(jìn)，有助于推動(dòng)行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)，提升企業(yè)盈利能力。

整體來看，當(dāng)前鋰電池需求持續(xù)向好而供給受限，基本面或不斷改善。鋰電材料由于擴(kuò)產(chǎn)較晚，隨著下游需求增長(zhǎng)，剛剛迎來盈利修復(fù)，未來兩年盈利有望持續(xù)增長(zhǎng)。在電池端，龍頭企業(yè)2025年下半年產(chǎn)能陸續(xù)投放，2026年有望通過控價(jià)、長(zhǎng)協(xié)等方式維護(hù)其盈利能力與市場(chǎng)地位，部分二線企業(yè)在技術(shù)指標(biāo)上也已具備較強(qiáng)實(shí)力，有望通過差異化優(yōu)勢(shì)突圍。