凈利潤(rùn)大增45%背后：嘉銀科技如何應(yīng)對(duì)助貸新規(guī)的“壓力測(cè)試”？

2025年，中國(guó)助貸行業(yè)迎來(lái)了歷史性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。隨著“助貸新規(guī)”于10月全面落地，利率紅線、增信服務(wù)費(fèi)、合作機(jī)構(gòu)管理等核心環(huán)節(jié)被納入嚴(yán)格監(jiān)管框架，行業(yè)告別野蠻生長(zhǎng)，正式進(jìn)入合規(guī)驅(qū)動(dòng)的新周期。在這一背景下，美股上市金融科技公司嘉銀科技（NASDAQ：JFIN）交出的2025年成績(jī)單，既展現(xiàn)了監(jiān)管沖擊下的短期陣痛，也透露出主動(dòng)調(diào)整、回歸穩(wěn)健的戰(zhàn)略定力。從全年數(shù)據(jù)看，嘉銀科技依然交出了一份可圈可點(diǎn)的答卷。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.22億元，同比增長(zhǎng)7.26%；凈利潤(rùn)達(dá)到15.36億元，同比大幅增長(zhǎng)45.36%。促成貸款撮合交易量達(dá)1290億元，保持逆勢(shì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這一成績(jī)?cè)诒O(jiān)管收緊、行業(yè)普遍承壓的年份顯得尤為不易。

全年業(yè)績(jī)亮眼，季度波動(dòng)折射轉(zhuǎn)型壓力

但分季度觀察，業(yè)績(jī)走勢(shì)清晰反映了新規(guī)落地帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。2025年第一、二季度，嘉銀科技凈利潤(rùn)分別為5.395億元和5.191億元，保持高位運(yùn)行。第三季度起，隨著10月新規(guī)正式實(shí)施，公司主動(dòng)進(jìn)行業(yè)務(wù)收縮與合規(guī)化調(diào)整，當(dāng)季凈利潤(rùn)降至3.765億元，第四季度進(jìn)一步回落至1.006億元。與此同時(shí)，單季促成貸款規(guī)模從年初的356億元逐步調(diào)整至年末的242億元。

這種“前高后低”的走勢(shì)，并非經(jīng)營(yíng)惡化的信號(hào)，而是企業(yè)在監(jiān)管環(huán)境變化下的主動(dòng)適應(yīng)。嘉銀科技管理層在財(cái)報(bào)中明確表示，盡管短期仍將面臨行業(yè)波動(dòng)，但本次監(jiān)管升級(jí)將推動(dòng)行業(yè)長(zhǎng)期走向更為穩(wěn)健、可持續(xù)的發(fā)展路徑。伴隨業(yè)務(wù)規(guī)模的有序收縮，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)出現(xiàn)階段性波動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，嘉銀科技90天以上逾期率從第一季度末的1.13%上升至第四季度末的2.03%。這一變化與新規(guī)落地后客群結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品定價(jià)的調(diào)整直接相關(guān)。

資產(chǎn)質(zhì)量短期承壓，主動(dòng)風(fēng)控筑牢底線

過(guò)去，部分助貸平臺(tái)依賴36%利率區(qū)間的資產(chǎn)獲取收益，新規(guī)將綜合融資成本紅線劃定在年化24%后，行業(yè)普遍面臨客群再定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)模型重構(gòu)的挑戰(zhàn)。嘉銀科技選擇主動(dòng)收縮高定價(jià)資產(chǎn)、優(yōu)化客群結(jié)構(gòu)，短期逾期率上升是轉(zhuǎn)型過(guò)程中的正常現(xiàn)象，反映出公司對(duì)合規(guī)底線的堅(jiān)守，而非風(fēng)控能力的退步。

從行業(yè)對(duì)比看，2.03%的90天以上逾期率仍處于合理區(qū)間。隨著新客群模型逐步成熟、風(fēng)控策略持續(xù)迭代，資產(chǎn)質(zhì)量有望在2026年迎來(lái)修復(fù)。值得關(guān)注的是，嘉銀科技的核心收入來(lái)源——貸款便利化服務(wù)收入（助貸撮合收入）在2025年實(shí)現(xiàn)51.13億元，同比增長(zhǎng)27.4%，占全年?duì)I收比重超過(guò)八成，且近三年來(lái)這一占比持續(xù)提升。這說(shuō)明公司在助貸主業(yè)上的撮合效率與議價(jià)能力并未因監(jiān)管調(diào)整而削弱。

收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，核心業(yè)務(wù)保持韌性

擔(dān)保負(fù)債釋放收入全年實(shí)現(xiàn)6.525億元，同比有所下滑，主要原因是公司提供擔(dān)保服務(wù)的貸款平均余額減少。這恰恰是公司主動(dòng)控制表外風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資本配置的體現(xiàn)。其他收入實(shí)現(xiàn)4.572億元，同比小幅增長(zhǎng)6%，多元化收入結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定。2026年3月，國(guó)家金融監(jiān)管總局就互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)問(wèn)題約談5家平臺(tái)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，嘉銀科技旗下“你我貸”位列其中。監(jiān)管要求平臺(tái)規(guī)范營(yíng)銷宣傳、清晰披露息費(fèi)信息、遵守個(gè)人信息保護(hù)規(guī)定、依法合規(guī)開展催收。此前，極融APP也曾因違規(guī)收集個(gè)人信息被點(diǎn)名。

合規(guī)建設(shè)提速，積極回應(yīng)監(jiān)管關(guān)切

面對(duì)監(jiān)管指出的問(wèn)題，嘉銀科技展現(xiàn)出積極的整改態(tài)度。據(jù)了解，公司已成立專項(xiàng)合規(guī)工作組，對(duì)照監(jiān)管要求逐項(xiàng)排查，優(yōu)化產(chǎn)品信息披露流程，強(qiáng)化用戶授權(quán)管理，完善投訴處理機(jī)制。旗下產(chǎn)品在利率展示上已明確標(biāo)注年化利率區(qū)間，并在借款合同中清晰列示各項(xiàng)費(fèi)用。

第三方投訴平臺(tái)上，你我貸與極融累計(jì)投訴量超過(guò)10萬(wàn)條，主要集中在隱形收費(fèi)、催收方式等方面。需要客觀看待的是，作為國(guó)內(nèi)較早開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的平臺(tái)，嘉銀科技服務(wù)用戶規(guī)模龐大，投訴絕對(duì)數(shù)量與用戶基數(shù)存在一定關(guān)聯(lián)。公司已建立專門的客訴處理團(tuán)隊(duì)，持續(xù)提升服務(wù)質(zhì)量。財(cái)報(bào)顯示，截至2025年末，嘉銀科技現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為6180萬(wàn)元，較上年有所下降。這主要是公司利用自有資金進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張、技術(shù)投入及資產(chǎn)購(gòu)置所致。2024年，公司斥資13.5億元收購(gòu)陸家嘴基金大廈，2025年通過(guò)抵押該資產(chǎn)獲取6億元融資，屬于正常的經(jīng)營(yíng)性資金運(yùn)作。

流動(dòng)性管理審慎，資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)健

從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)看，嘉銀科技整體杠桿水平可控，未出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。公司持有融資擔(dān)保牌照“銀科融擔(dān)”，2025年兩次增資后注冊(cè)資本達(dá)到15億元，資本實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)，為后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展提供了充足緩沖。回顧嘉銀科技的發(fā)展歷程，創(chuàng)始人嚴(yán)定貴始終堅(jiān)持“技術(shù)立身”的理念。從早期搭建互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，到布局大數(shù)據(jù)風(fēng)控體系，再到拓展消費(fèi)金融與科技賦能業(yè)務(wù)，公司始終將技術(shù)創(chuàng)新視為核心引擎。目前，嘉銀科技在人工智能、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、智能催收等領(lǐng)域擁有多項(xiàng)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，技術(shù)團(tuán)隊(duì)規(guī)模與研發(fā)投入在行業(yè)內(nèi)處于前列。

技術(shù)驅(qū)動(dòng)初心不改，全球化布局穩(wěn)步推進(jìn)

在深耕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，嘉銀科技也積極推進(jìn)全球化布局。公司已在東南亞、拉美等地區(qū)開展科技賦能服務(wù)，將中國(guó)領(lǐng)先的金融科技能力輸出海外，開辟新的增長(zhǎng)曲線。2025年是助貸行業(yè)的分水嶺，也是嘉銀科技發(fā)展歷程中的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。全年凈利潤(rùn)大增45%、核心助貸收入持續(xù)增長(zhǎng)，證明公司具備堅(jiān)實(shí)的盈利基礎(chǔ)；四季度業(yè)績(jī)主動(dòng)收縮、逾期率階段性上升，則是合規(guī)轉(zhuǎn)型的必要代價(jià)。

短期陣痛不改長(zhǎng)期價(jià)值

對(duì)于嘉銀科技而言，真正的考驗(yàn)不在于能否守住過(guò)去的規(guī)模，而在于能否在新的監(jiān)管框架下建立可持續(xù)的商業(yè)模式。從目前來(lái)看，公司已經(jīng)走在正確的道路上：主動(dòng)調(diào)降高定價(jià)資產(chǎn)、強(qiáng)化信息披露、完善投訴處理、加大技術(shù)投入。這些舉措雖然在短期內(nèi)會(huì)犧牲部分增長(zhǎng)，但換來(lái)的將是更健康、更持久的生命力。

在助貸新規(guī)推動(dòng)行業(yè)出清的大背景下，合規(guī)能力將成為最核心的競(jìng)爭(zhēng)力。嘉銀科技若能以此為契機(jī)，真正實(shí)現(xiàn)從“規(guī)模驅(qū)動(dòng)”向“合規(guī)與科技驅(qū)動(dòng)”的轉(zhuǎn)變，仍有希望在下一階段競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利位置。對(duì)于投資者和用戶而言，一家敢于正視問(wèn)題、主動(dòng)調(diào)整、堅(jiān)持長(zhǎng)期主義的公司，值得給予更多耐心與信任。