曦智科技將上市：持續虧損卻大手筆激勵，沈亦晨薪酬超4000萬元

來源|貝多商業&貝多財經

4月20日，上海曦智科技股份有限公司（以下簡稱“曦智科技”或“曦智科技-P”，HK:01879）披露發售公告，于4月20日至23日招股，預計H股將于2026年4月28日在港交所上市。其中，“P”為Pre-Commercial的縮寫，指的是符合條件的特專科技公司。

本次上市，曦智科技擬全球發售1379.52萬股H股，另有15%超額配股權，每股發售價為每股166.60港元至183.20港元，募資總額約為22.98億港元至25.27億港元。若超額配股權悉數行使，至多可額外募資3.79億港元。

按發行價中位數174.90港元計算，且超額配股權未獲行使，曦智科技的募資總額約為24.13億港元，募資凈額約為22.70億港元，將用于用于研發、商業化，以及撥付至營運資金及用于一般公司用途。

據貝多商業&貝多財經了解，曦智科技引入了20名基石投資者，合共認購該公司2.099億美元（約16.442億港元）。其中，基石投資者包括Alibaba Investment、GIC、Baillie Gifford、BlackRock、富達國際、Schroders、淡馬錫、上海中移基金等。

據招股書披露，Alibaba Investment為阿里巴巴的全資附屬公司，GIC為新加坡政府投資公司。除此之外，曦智科技的基石投資者還包括上海中移基金、景林、廣發基金、聯想等。其中，上海中移基金為該公司的早期投資者，持股3.83%。

另外，騰訊亦是曦智科技的股東，持股4.19%。相比之下，曦智科技創始人沈亦晨直接持股7.57%，有光熠輝、有光致遠、Light EIP、Mach C分別持股10.98%、6.12%、5.56%、4.53%，合共持股34.76%，構成單一最大股東。

目前，沈亦晨為曦智科技董事長、執行董事兼首席執行官（CEO），孟懷宇為聯合創始人、執行董事兼首席技術官（CTO），Wang Long為執行董事兼首席運營官（COO），張弘為執行董事兼首席財務官（CFO）。

天眼查App信息顯示，曦智科技成立于2018年2月。目前，該公司的注冊資本為7817.2882萬元，法定代表人為沈亦晨，主要股東包括沈亦晨、LightAI EIP Holdings LP（即“Light EIP”）等。

據招股書介紹，曦智科技專注于光電混合算力領域。目前，該公司已構建以光互連及光計算為核心、以自研光電混合芯片技術為支撐的產品及解決方案組合，提供可擴展且具成本效益的解決方案。

2023年、2024年和2025年，曦智科技的營收分別約為3823.5萬元、6019.1萬元和1.06億元，毛利分別約為2320.3萬元、3221.3萬元和4146.8萬元，凈虧損分別約為4.14億元、7.35億元和13.42億元。

不難看出，曦智科技的業績雖然保持增長態勢，但增幅并不算高，且2025年的營收僅堪堪突破1億元，最近三年的營收尚不足2億元。在此情形下，曦智科技亦持續處于虧損狀態，且虧損金額進一步加劇。

按非國際財務報告準則計量，曦智科技2023年、2024年和2025年的經調整凈虧損分別約為2.64億元、2.96億元和2.71億元。其中，以股份為基礎的付款開支分別約為9284.2萬元、6009.2萬元和2.05億元。

僅就2025年而言，曦智科技向沈亦晨、孟懷宇、Wang Long、張弘發放的薪酬總計分別約為4187.5萬元、1779.9萬元、2784.0萬元和1976.8萬元，其中股份支付分別為3993.9萬元、1525.0萬元、2487.6萬元和1805.2萬元。

曦智科技在招股書中表示，該公司過往已根據員工激勵計劃授予購股權，并可能于未來繼續授予購股權及其他以股份為基礎的獎勵，此舉或會導致以股份為基礎的薪酬開支增加，從而對其未來的盈利能力造成不利影響。

不過，以股份為基礎的薪酬開支并非現金性質。即便如此，相關股權激勵仍有望在將來“變現”。