滬上兩家券商擬上演“二合一”? 東方證券擬收購上海證券后，有望躋身行業前十

金融投資報記者 張璐璇

券商并購重組又有新進展。4月19日，東方證券(600958)公告稱，其正在籌劃通過發行A股股份及支付現金的方式收購上海證券100%股權。鑒于該事項存在不確定性，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，東方證券A股股票自4月20日開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

公告顯示，東方證券已于4月19日分別和百聯集團、上海國際集團投資、上海國際集團、上海城投集團簽署了《發行股份購買資產意向協議》，與國泰海通簽署了《發行股份及支付現金購買資產意向協議》。

根據上述協議，東方證券擬通過發行A股股份的方式購買百聯集團持有的上海證券50%股權、上海國際集團投資持有的上海證券16.33%股權、上海國際集團持有的上海證券7.68%股權、上海城投集團持有的上海證券1%股權；擬通過發行A股股份的方式購買國泰海通持有的上海證券18.74%股權，通過支付現金的方式購買國泰海通持有的上海證券6.25%股權。未來，各方將進一步協商確定本次交易的方案、價格等事項，并簽署正式交易文件進行約定。

公開信息顯示，東方證券總部設在上海，是一家綜合類證券公司。公司于2015年3月23日登陸上交所，2016年7月8日成功發行H股并上市，是行業內第五家A+H股上市券商。根據年報，公司2025年實現營收153.58億元，同比增長26.18%；實現歸母凈利潤56.34億元，同比增長68.16%。截至2025年末，公司總資產為4869億元，在全國設有分支機構170家。

上海證券由原上海財政證券公司和原上海國際信托投資公司證券部以新設合并的方式組建成立，于2001年5月正式開業。公司注冊資本為53.26億元。2020年12月，中國證監會核準百聯集團成為公司主要股東、控股股東。目前公司股東包括百聯集團、國泰海通、上海國際集團、上海國際集團投資、上海城投集團。上海證券擁有期貨子公司1家、公募基金子公司1家、分公司9家以及營業部72家。截至2025年末，公司總資產為958億元，2025年實現凈利潤13億元。

對于此次并購，行業普遍認為，核心在于兩家券商在業務上的互補與協同。東吳證券認為，東方證券在財富管理、資產管理等核心業務上實力雄厚，而上海證券在上海及長三角地區擁有廣泛的經紀業務網絡和深厚的客戶基礎。預計合并后的新公司總資產有望突破6000億元，凈資產將突破1000億元，靜態測算下(2025年數據)，行業排名有望躋身行業前十。

自2024年以來，監管部門大力推動證券行業供給側結構性改革，支持頭部券商做強做大，業內并購重組頻發。據金融投資報記者不完全統計，2024年以來，共有6起券商并購重組事件官宣，包括西部收購國融、國信并購萬和、國泰君安并購海通，正在進行中的中金合并東興和信達、東吳并購東海，以及剛剛公告的東方收購上海。2026年才剛過4個月，就已經有東吳和東方兩家券商披露并購事宜，也讓市場對2026年券商整合的前景充滿期待。

業內專家指出，近年來的券商并購重組主要沿著兩條邏輯進行：一是由地方國資驅動的省、市區域券商整合，比如東方證券和上海證券就同屬于上海國資體系，類似的還有實控人均為福建省財政廳的興業證券和華福證券，同屬湖北國資體系的長江證券、天風證券、華源證券等，其后續動向受到業界關注；二是同一系統內、同一大股東旗下的券商資源整合，比如中金公司推進收購東興證券、信達證券就是匯金系金融資源的整合。

業界普遍認為，行業內的資源整合將成為券商快速提升規模與綜合實力的重要方式，大型券商通過并購進一步補齊短板并鞏固優勢，中小券商通過外延并購，有望快速做大，實現規模效應和業務互補。