百億跨界TOPCon明星預重整“開光”，爆出個天雷，挺炸！

欲斥資116億元擬在揚州、江山打造硅片、電池片和光伏組件一體化產(chǎn)業(yè)鏈的棒杰股份，正經(jīng)歷跨界敗北和預重整暴雷的雙重暴擊，讓二級市場上的投資者如墜冰窟。

別的上市公司啟動預重整或是披露預重整方案都是利好，棒杰股份的預重整方案見光卻是一個“天雷”，搞得二級市場上一片天昏地暗，血雨腥風。

4月15日晚間，棒杰股份發(fā)布關(guān)于與產(chǎn)業(yè)投資人簽署《重整投資協(xié)議》的公告，確定美年大健康產(chǎn)業(yè)（集團）有限公司（簡稱“美年大健康”）為產(chǎn)業(yè)投資人。美年大健康系A(chǔ)股上市公司美年健康（002044）100%控股子公司，實控人為俞熔。

美年健康主要從事專業(yè)健康體檢業(yè)務，以健康體檢為核心，集健康咨詢、健康評估、健康干預于一體，以健康體檢大數(shù)據(jù)為依據(jù)，圍繞專業(yè)預防、健康保障、醫(yī)療管家式服務等領(lǐng)域，為企業(yè)和個人客戶提供更高品質(zhì)的健康管理服務。

這份重整方案之所以“雷”了，有兩方面原因，一是股份打三折“甩賣”，二是公司為此鬧出“內(nèi)訌”。據(jù)方案，美年大健康將出資5.823億元獲得棒杰股份1.8億股，占重整后總股本的16.3675%。這相當于美年大健康的投資成本為3.235元/股，遠低于當前的市價。就在4月8日，棒杰股份的股價還為9.67元。

但4月8日之后，棒杰股份股價連跌6天，4月14日、4月15日、4月16日更是連續(xù)3個交易日跌停。本周內(nèi)跌幅超過35%，自4月8日以來則跌超40%。與之形成強烈反差的是，同期滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指全線上漲。

值得注意的是，就在棒杰股份重整方案出爐后，消息稱公司董事長、法定代表人曹遠剛向證監(jiān)會舉報公司董秘劉栩，未經(jīng)公司董事會授權(quán)違規(guī)信披，還涉嫌直指有人私刻個人章。這起董事長舉報風波，再次將棒杰股份推向輿論的風口浪尖。

棒杰股份的前身是義烏市偉士制衣有限公司，由陶建偉所創(chuàng)立，2011年12月成功登陸深交所中小板。2022年，棒杰股份決定跨界光伏行業(yè)，建立“無縫服裝+光伏”雙主業(yè)的模式，開辟新的增長曲線。

在時任董事長陳劍嵩的帶領(lǐng)下，棒杰股份不僅打造了以資深光伏人士為主的“高管天團”，且制定了雄心勃勃的擴產(chǎn)計劃。先后計劃在揚州投資26億元建設10GW高效TOPCon電池片項目，在揚州投資10億元建設10GW高效光伏組件，在浙江江山投資80億元建設16GW高效電池片、16GW大尺寸硅片項目，公開的投資額合計達到116億元。

事與愿違的是，棒杰揚州10GW TOPCon電池片剛投產(chǎn)，光伏周期調(diào)整倏然而至，持續(xù)虧損下，棒杰股份債務危機持續(xù)發(fā)酵。

2025年9月4日，興業(yè)銀行蘇州分行以拖欠借款無力償還為由，在揚州經(jīng)開區(qū)人民法院對揚州棒杰新能源科技有限公司（簡稱“揚州棒杰”）申請預重整。同年12月5日，蘇州環(huán)秀湖逐光企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）在金華市中級人民法院對棒杰股份申請預重整。

深陷債務危機之時，棒杰股份進行了“易主”、換帥。2025年7月21日，陶建偉、蘇州青嵩通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式合計向上海啟爍出讓2310萬股公司股份，占公司總股本的5.03%。同時，陶建偉及其一致行動人陶士青將其持有的6848.88萬股股份（占總股本的15.23%）所對應的表決權(quán)委托給上海啟爍行使。至此，公司的控股股東由陶建偉變更為上海啟爍，實際控制人由陶建偉變更為黃榮耀。2310萬股的總交易價格為9655.80萬元，折合每股4.18元。

2025年7、8月間，棒杰股份管理層出現(xiàn)“大換血”。陳劍嵩辭去董事長，陶士青辭去副董事長，楊軍辭去董事。同時，曹遠剛當選為公司董事長，賀琦當選為副董事長。至此，上海啟爍方面的代表已進入了董事會，相關(guān)董事、高管普遍為金融、投行出身，并無光伏從業(yè)經(jīng)驗。

梳理下來，棒杰股份敲定美年大健康為重整的產(chǎn)業(yè)投資人，意味著未來其控股權(quán)可能再次發(fā)生變更，也預示著上海啟爍與美年大健康之間會產(chǎn)生利益矛盾或沖突。

從投資價格上看，上海啟爍的投資成本為4.18元/股，美年大健康的投資成本為3.235元/股，二者相差0.945元。而在2025年4月，棒杰股份一度跌至2.66元的低點。

分析人士指出，跨界光伏“折戟”后，棒杰股份的價值更多集中于“殼資源”層面，從3元左右漲至9元上方，其殼價值已在市場上得以體現(xiàn)。至于董事長與董秘鬧出“內(nèi)訌”，究其本質(zhì)還是新老股東利益博弈的表現(xiàn)。