被罵“賭狗”的基金經理，今年業績崩得更離譜了！

原創大財可富司機

一千個讀者眼里有一千個哈姆雷特，七億基民心里也藏著一長串“賭徒式基金經理”的名單。

他們中，有人押注單一賽道、有人滿倉追高、有人頻繁梭哈，把基民的錢當成歡樂豆，自己操作得酣暢淋漓，留下的卻是基民虧得血本無歸的殘局。

在申萬宏源內部人士眼中，“賭狗”二字，精準指向申萬菱信副總經理、基金經理賈成東。

2025年8月，一張申萬宏源基層員工的吐槽截圖在金融圈瘋狂刷屏。截圖中，員工吐槽被迫買的由賈成東管理的申萬菱信行業精選，宣傳時承諾封閉期緩慢建倉、不超6成、重點配置高分紅。結果6月3日剛成立，不到3天直接梭哈6成倉，高位追新消費，新消費崩了，砍倉追高銀行，又撞上銀行大跌。更離譜的是，銀行板塊大漲2.22%那周，這只基金反而跌1%，明擺著又砍倉去追別的熱點。

針對員工質疑的“賈成東就是賭狗風格，拿著大家的錢重倉賭。”申萬菱信回應稱，當前產品短期業績雖未達預期，仍希望投資者將目光更多投向長期表現。

然而，基民等來的不是長期向好，而是賈成東業績的徹底崩盤！

4月10日，A股三大股指集體上漲，創業板更是大漲3.78%，市場一片向好。但由賈成東親手打造的“代表作”申萬菱信行業精選C，卻逆勢下跌1.38%，與市場行情格格不入。截至4月10日，這只基金今年以來已累計下跌12.12%，單位凈值僅0.8144。

事實上，該基金在今年3月的市場調整中，凈值甚至一度跌破過0.8。截至目前，該基金在Wind同類產品中的排名為4961/5058，穩穩蹲在倒數梯隊，幾乎墊底。

對比大盤更是扎心，2025年以來的行情是公認的結構性牛市，但該基金自去年6月成立以來，不僅沒賺到錢，反而累計虧損18.56%。同期業績比較基準、滬深300指數分別上漲14.37%和20.74%。一正一負之間，差距懸殊到令人咋舌。

更諷刺的是，這只基金當年首募規模達12.19億元，是申萬菱信當年最受期待的爆款，承載著無數基民的期待。如今口碑崩塌、規模大幅縮水。截至2025年四季度末，基金規模僅剩6.95億。

一個曾經的明星基金經理、百億規模選手，怎么會淪落到被罵“賭狗”？答案其實藏在他十幾年的投資履歷里，賭性，早已刻進他的操作DNA。

賈成東2008年入行，2015年加入招商基金，一戰成名靠的是極致行業輪動，代表作招商行業精選，任職近8年總回報192.09%，排名同類前4；招商優質成長任職近7年回報140.27%，巔峰管理規模逼近180億元。

他是典型的中觀景氣度投資框架選手，以行業景氣度為核心決策依據，先選賽道再選個股，對估值容忍度較高，更看重行業趨勢與景氣延續性。總結下來就是，哪個行業景氣向上就重倉押注，估值高低基本不在考量范圍內。

這種“賭徒式”風格，順市時一飛沖天，逆市時一地雞毛。2020年押中TMT、新能源，業績炸裂；2023年在銀行、白酒、航空之間反復橫跳，換手率高到驚人，回撤遠超同行。

2024年底，賈成東被申萬菱信高薪挖角，出任副總經理，本想東山再起，結果賭性徹底失控。

從申萬菱信行業精選的2025年三季報和年報看，其前十大重倉股里，既沒有新消費、也沒有銀行，而是分散在有色金屬、汽車、電力設備、電子等行業上。基金前兩大重倉股洛陽鉬業、紫金礦業在去年下半年的漲幅分別高達137.53%和78.13%，前五大重倉股漲幅超50%，但基金收益卻為負。

司機猜測，大概率是這些股票暴漲之后，才被基金經理重倉持有，完美踏空上漲行情，沒吃到一點“肉”；反而到了2026年1月底，有色金屬板塊出現大幅波動，這只基金凈值在短短幾天內暴跌17.2%，精準趕上了所有“挨打”的行情！

賈成東這一套操作下來，徹底背離了基金發行時的承諾：申萬菱信行業精選宣傳的是高分紅、穩健型配置，實際做的卻是追漲殺跌、重倉豪賭，把基民的信任當成了兒戲。

司機反復強調，投資可以承受合理波動，但絕對不能承受毫無底線的賭性。對基民來說，面對這種基金經理，不要自我安慰，不要等待反彈，唯一正確的動作只有一個，立馬贖回，及時止損！

還記得之前司機寫過的財經大V越甲的私募產品谷信行穩致遠嗎？這只私募發行時門檻高達500萬起投，可沒幾個月，凈值就跌破1元；后來凈值逼近清盤線，越甲選擇臥倒不動。2025年結構性牛市來臨，這只基金凈值跌破0.66后，更是要求持有人簽署補充協議，強行取消清盤線，試圖繼續拖延。（詳見：《私募回本遙遙無期，越甲進軍星際探索！》）

持有人抱著“能回本”的幻想，一直堅持持有。可到了2026年，基金凈值仍然沒有任何起色。持有人終于熬不下去了，3月底贖回了基金，從2023年買入到2026年贖回，三年的時間，虧損幅度高達42%。幾百萬就這么灰飛煙滅！

請記住：賭徒的風格永遠不會改變，賭徒的運氣或許不會一直差，但你的錢，經不起一次又一次的豪賭和虧損。

賭狗的賭局，只會越賭越輸，遠離“賭徒式”基金經理，守住本金，才是對自己錢包最大的負責。