黃金不再避險(xiǎn)了？

美伊現(xiàn)在就和過家家一樣，每天一個(gè)反轉(zhuǎn)，先是雙方同時(shí)宣布?；鹛鹈勖?，第二天就各自翻臉不認(rèn)賬，第三天又說咱倆別鬧了要不好好談。

一來一回之間，有些財(cái)富又悄悄轉(zhuǎn)移了。前些天就在老頭兒宣布TACO，撤回那個(gè)48小時(shí)最后通牒的前5分鐘，就罕見出現(xiàn)了價(jià)值15億美金的美股期貨買單以及近2億美金的石油期貨賣單。而這次在宣布停火之前又再次出現(xiàn)了近10億美金的石油空單，哈哈。畫線賺錢就像呼吸一樣簡單。

昨晚最新的劇情就是，老頭兒讓以色列減少對黎巴嫩的打擊。

因?yàn)槿绻贿@么做，朗子就拒絕和談，而老頭兒又太想趕緊結(jié)束這個(gè)爛攤子了。

內(nèi)塔尼亞胡至少明面上是給了老頭兒這個(gè)面子，黎以之間說是下周也要開始談判了。

現(xiàn)在市場也被整得很乖順了，只要你們不打，只要你們肯坐上談判桌，先不管你們能談成啥樣，我就先往好了想。

所以昨晚美股一路拉升收紅了，黃金也漲了，今天整個(gè)亞太也都漲了。

大A今天整體情緒反彈不錯，量能預(yù)估在2.3萬億左右，算是小幅放量。

盤面上，電池、券商、通信幾股力量同時(shí)發(fā)力，把創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一路往上拱，盤中不僅突破了前期高點(diǎn)，還創(chuàng)下了2021年12月以來的新高。

從走勢上看，創(chuàng)業(yè)板這波已經(jīng)不太像單純的情緒修復(fù)了，而是完成反彈走向反轉(zhuǎn)的確認(rèn)，中期向上的趨勢也越來越清晰。

不過雖然今天漲得猛，明天肯定是不會再漲了，據(jù)可靠消息，后天也不會再漲了。

甚至下周一也未必能漲，尤其是在指數(shù)剛創(chuàng)階段新高，場內(nèi)情緒明顯升溫的時(shí)候，資金往往會順手借沖高兌現(xiàn)部分利潤。

所以這個(gè)位置不太適合激情追高，真想上車，倒不如等它回踩休整、節(jié)奏慢下來再找機(jī)會。

再看上證指數(shù)，盤中一度摸到4000點(diǎn)，但最終還是沒能站穩(wěn)，說明這個(gè)位置的拋壓和心理壓力都不小。

雖然市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好在提升，但上證明顯還是跑不過創(chuàng)業(yè)板，核心原因在于銀行、保險(xiǎn)、石化這些權(quán)重板塊漲不動。

也就是說，現(xiàn)在市場的進(jìn)攻重心，明顯還是在彈性更高的成長方向，上證更多是跟著穩(wěn)，而不是帶頭沖。這跟我們周三文章的判斷是一致的。

今天好好聊聊黃金。

很多人已經(jīng)搞不清楚了，黃金現(xiàn)在到底是在給什么定價(jià)？？？

舉個(gè)例子，黃金ETF華夏，在前天美伊宣布停火兩周的的時(shí)候，看似風(fēng)險(xiǎn)降溫，結(jié)果反倒卻大漲2.78%。昨天美伊又翻臉，這只ETF卻跌了2%。再到昨晚， 老頭兒要求以色列減少對黎巴嫩的打擊，它今天又重新上漲了1個(gè)多點(diǎn)。

這跟很多人的傳統(tǒng)印象相悖，大家一般會以為，只要每次哪里一干架，黃金這種避險(xiǎn)資產(chǎn)就得漲，世界和平了就得跌?？蛇@次為啥都是反著來了？

國際金價(jià)的定價(jià)機(jī)制，最核心的就是三條，美元利率+地緣風(fēng)險(xiǎn)+央行購金。

我們市面上見到的黃金ETF或者場外聯(lián)接基金，比如上面提到的黃金ETF華夏 （ 場外聯(lián)接A類008701，C類008702 ） ，跟蹤的是上海金價(jià)，它的定價(jià)機(jī)制就是在國際金價(jià)的基礎(chǔ)上，再加上RMB匯率+國內(nèi)供需。不過整體趨勢上，還是跟著國際金價(jià)走。

而國際金價(jià)的這三個(gè)核心定價(jià)因素中，美元利率是影響最直接，影響力度也最大的。因?yàn)辄S金本身是無息資產(chǎn)，如果美元利率抬升，說明持有黃金的機(jī)會成本就上升了，金價(jià)自然得跌。

在美伊這輪沖突中，地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫，利好黃金嗎？肯定是利好。

但是，這輪沖突不同于以往，它這次通過一條關(guān)鍵海峽，影響了能源價(jià)格，推升了通脹預(yù)期，進(jìn)而很可能會改變美聯(lián)儲的利率決策，最終刺激美元走高，這對黃金是更大的利空壓制。

這就是為什么，這輪金價(jià)的定價(jià)機(jī)制，已經(jīng)從傳統(tǒng)的“避險(xiǎn)交易”，壓倒性地轉(zhuǎn)向了“通脹和利率交易”。

所以，當(dāng)美伊鬧起來，黃金就得跌，因?yàn)檫@意味著海峽要封更久，油價(jià)得漲，通脹得高，后面不僅難降息，反而讓人擔(dān)心會加息。

OK，邏輯理清楚后，怎么看黃金后面的走勢呢？

還是重點(diǎn)看 美元利率+地緣風(fēng)險(xiǎn)+央行購金這三個(gè)關(guān)鍵定價(jià)因素。

目前來看，美伊最終停戰(zhàn)的大方向是比較明確的，只是節(jié)奏上有變數(shù)。之前美方給外界的預(yù)期是，差不多到4月能結(jié)束戰(zhàn)事（當(dāng)然也不排除會有意外）。

如果順利實(shí)現(xiàn)，通脹抬升的幅度應(yīng)該相對是可控的，美元利率沒有太強(qiáng)的繼續(xù)上漲動力，反而這輪沖突暴露了老美很多問題，美元信用應(yīng)該是受挫的。所以大方向上，黃金還是整體要往上走。

而央行購金，這個(gè)也很明確了，我們這邊已經(jīng)連續(xù)17個(gè)月增持黃金，而且最新公布的3月增持力度陡然加大，增持規(guī)模高達(dá)16萬盎司，之前幾個(gè)月基本都是3萬盎司左右，說明央行在這輪金價(jià)大幅回調(diào)的過程中選擇了抄底。

當(dāng)然，我并不是鼓勵大家去重倉黃金。因?yàn)橥鈬捶磸?fù)復(fù)的變化，黃金的波動性現(xiàn)在明顯變大了。我只是從美元信用整體下行的大趨勢上看，黃金后面依然還是有比較高的勝率。

另外從家庭資產(chǎn)配置的角度，黃金作為跟股市相關(guān)性比較低的大類資產(chǎn)，在多數(shù)時(shí)候還是有風(fēng)險(xiǎn)分散作用的。但比例也不適合太高，一般5%~15%比較常見。我就大概持有15%左右。

目前comex黃金不到4800美元，如果漲到5300~5400美元，我才可能會考慮減點(diǎn)倉，到時(shí)候也會在文章里跟大家同步。

昨天市場跌了，但全球遠(yuǎn)航+0.14%，主要是前一天的部分QDII基金賺了不少但延遲結(jié)算一天，對沖了昨天市場的下跌之后還稍有盈余。近1年是+27.53% ，最大回撤9.23% 。

最后說個(gè)搞笑的，昨晚看朋友圈很多人在玩一個(gè)人格測試，結(jié)果測下來我竟然是這么個(gè)玩意兒？？？這是偷看我持倉賬戶了么，扎心

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