海光信息2025年報深度解析：營收143億！海光CPU/DCU雙核爆發(fā)

作者｜龔興朝

編輯 | 魏樊曦

4月7日，國產(chǎn)高端處理器龍頭海光信息同步披露了2025年年度報告與2026年一季度業(yè)績公告，以連續(xù)兩個報告期的高增表現(xiàn)，正式宣告公司邁入百億營收規(guī)模的全新發(fā)展階段。

突破百億

年報顯示，2025年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入143.77億元，同比大幅增長56.92%，首次突破百億大關(guān)；歸母凈利潤25.45億元，同比增長31.79%。

與此同時，2026年一季度營收達(dá)40.34億元，同比增長68.06%，增速較2025年全年進(jìn)一步提升；歸母凈利潤6.87億元，同比增長35.82%。

營收與凈利的雙增態(tài)勢，標(biāo)志著海光信息“CPU+DCU”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略進(jìn)入全面收獲期。

拆解增長動能，2025年呈現(xiàn)逐季強(qiáng)化的特征。第四季度單季營收48.87億元，同比增長61.50%，環(huán)比增長21.38%，創(chuàng)下歷史新高，集中體現(xiàn)了年末信創(chuàng)招標(biāo)交付與AI算力訂單落地的行業(yè)旺季效應(yīng)。

利潤端增速略低于營收，主要源于四季度集中計提的大額研發(fā)費(fèi)用與股份支付費(fèi)用，2025年全年研發(fā)投入再創(chuàng)新高達(dá)45.69億元，同比增長32.58%。

值得關(guān)注的是，2026年一季度凈利潤增速與營收增速的剪刀差已顯著收窄，剔除股份支付影響后，扣非凈利潤增速與營收增速基本匹配，顯示規(guī)模效應(yīng)正逐步釋放，盈利質(zhì)量持續(xù)改善。

前瞻性指標(biāo)更為亮眼。2025年末，公司合同負(fù)債高達(dá)20.19億元，較上年末增長超2倍；存貨規(guī)模達(dá)64.06億元。充足的預(yù)收款與備貨為一季度高增提供了堅實(shí)支撐，也印證了下游信創(chuàng)與AI算力需求的持續(xù)性，這并非短期脈沖，而是由行業(yè)結(jié)構(gòu)性變革驅(qū)動的長期趨勢。

此外，公司發(fā)布2025年度利潤分配預(yù)案，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5元（含稅），全年現(xiàn)金分紅合計5.57億元，在高速成長期以真金白銀回饋投資者，彰顯了對自身經(jīng)營的充足信心。

財務(wù)結(jié)構(gòu)上，經(jīng)營活動現(xiàn)金流同比大幅增長114.53%，整體財務(wù)狀況極度穩(wěn)健。

海光信息的百億突破，根植于國產(chǎn)算力行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。當(dāng)前，中國高端處理器市場正處于國產(chǎn)替代的關(guān)鍵窗口期，政策端，黨政及金融、電信、能源等八大關(guān)鍵行業(yè)已明確2027年核心系統(tǒng)100%國產(chǎn)化目標(biāo)，而目前國內(nèi)高端服務(wù)器CPU國產(chǎn)化率尚不足10%，替代空間極為廣闊。

市場端，AI算力供需缺口長期存在，海外高端芯片供應(yīng)受限，國產(chǎn)AI加速芯片的替代需求尤為迫切。海光信息作為國內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)x86架構(gòu)CPU與DCU雙芯規(guī)模化量產(chǎn)的企業(yè)，精準(zhǔn)踩中了信創(chuàng)深化與AI算力爆發(fā)兩大紅利，成為AI時代核心的“賣鏟人”，無論下游大模型應(yīng)用賽道誰最終勝出，算力需求都是確定性的長期增量。

集群部署

2025年DCU業(yè)務(wù)已在20多個關(guān)鍵行業(yè)、300多個應(yīng)用場景落地，服務(wù)國家稅務(wù)總局、海關(guān)總署、三大運(yùn)營商及多家頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商，實(shí)現(xiàn)了萬卡級集群部署。

技術(shù)與生態(tài)的持續(xù)突破，構(gòu)筑了海光難以復(fù)制的護(hù)城河。在CPU側(cè)，公司面向全棧開放CPU互聯(lián)總線協(xié)議（HSL），提供完整總線參考設(shè)計及開放指令集，助力整機(jī)廠商快速搭建多品牌芯片生態(tài)。

在DCU側(cè)，針對MoE大模型萬億參數(shù)化趨勢，重磅升級自研軟件棧并全面開放，為超節(jié)點(diǎn)及分布式訓(xùn)練推理提供軟硬件耦合支撐。

研發(fā)投入上，公司始終保持高強(qiáng)度節(jié)奏，2026年一季度研發(fā)投入合計12.11億元，同比增長58.61%。

研發(fā)人員占比超過80%，累計申請國內(nèi)外專利近2000項，為產(chǎn)品迭代與生態(tài)完善提供了持續(xù)動力。

具體來看，海光信息的增長動能來自三大方向，信創(chuàng)深化帶來的行業(yè)滲透機(jī)會，向電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)深水區(qū)延伸，海光CPU的全場景產(chǎn)品矩陣可適配不同層級的替代需求。

AI算力替代的缺口機(jī)會，海外高端芯片供應(yīng)受限背景下，海光DCU憑借萬卡集群部署經(jīng)驗與生態(tài)兼容度，正優(yōu)先承接國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商及智算中心的增量訂單。

新興場景擴(kuò)容機(jī)會，邊緣計算、自動駕駛、醫(yī)療AI等領(lǐng)域的布局，以及東南亞、中東等海外市場的批量訂單，正在打開全球化增長的新空間。

加速迭代

客觀來看，海光信息仍面臨多重不確定性風(fēng)險。供應(yīng)鏈安全風(fēng)險不容忽視，公司高端芯片先進(jìn)制程代工仍主要依賴臺積電，EDA工具及核心IP部分依賴海外供應(yīng)商，若美國進(jìn)一步升級出口管制，可能對產(chǎn)品研發(fā)與量產(chǎn)交付造成直接沖擊。

行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險同樣存在，CPU賽道上，華為鯤鵬、飛騰等ARM架構(gòu)廠商持續(xù)發(fā)力；AI芯片賽道，華為昇騰已形成生態(tài)與份額的絕對領(lǐng)先，寒武紀(jì)、壁仞等企業(yè)加速迭代，同時英偉達(dá)針對中國市場的特供芯片持續(xù)降價，可能擠壓公司毛利率與市占率。

技術(shù)迭代與盈利平衡的挑戰(zhàn)持續(xù)存在，高端芯片迭代極快，需持續(xù)保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，而信創(chuàng)集采、運(yùn)營商招標(biāo)帶來的降價壓力，可能導(dǎo)致盈利增速持續(xù)低于營收增速。

客戶集中度風(fēng)險同樣需要關(guān)注，前五大客戶營收占比超過90%，若核心客戶采購波動將直接影響業(yè)績穩(wěn)定性。

海光信息2025年百億營收的突破與2026年一季度的高增延續(xù)，充分驗證了“CPU+DCU”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略的有效性，也印證了其作為國產(chǎn)算力龍頭的行業(yè)地位。

在信創(chuàng)全面落地與AI算力持續(xù)爆發(fā)的雙重紅利下，公司憑借稀缺的x86生態(tài)優(yōu)勢、完善的產(chǎn)品矩陣、深厚的技術(shù)積累與規(guī)模化的落地能力，長期成長確定性較強(qiáng)。

百億營收只是新起點(diǎn)，未來的核心看點(diǎn)在于，海光五號CPU與深算四號DCU的研發(fā)量產(chǎn)能否持續(xù)縮小與國際巨頭的性能代差；HSL總線協(xié)議與DTK軟件棧的生態(tài)開放能否聯(lián)合更多伙伴完善國產(chǎn)算力生態(tài)；以及邊緣計算、海外市場等新增量場景能否順利拓展。

對于投資者而言，在把握國產(chǎn)算力替代紅利的同時，需持續(xù)關(guān)注供應(yīng)鏈風(fēng)險、競爭格局變化及研發(fā)投入成效，理性看待估值波動與長期成長挑戰(zhàn)。海光信息的未來走向，不僅關(guān)乎一家企業(yè)的價值兌現(xiàn)，更深刻影響著中國算力產(chǎn)業(yè)的自主化進(jìn)程。

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