經營問題集中爆發！國新國證基金背靠央企股東緣何“連滾帶爬”

　　《筆尖網》/筆尖財經

　　近一年，擁有央企股東背景的國新國證基金過得并不好，各類經營問題集中爆發，比如首只FOF產品觸發清盤、核心混合基金業績巨虧、迷你基金問題凸顯等。市場高度質疑，國新國證基金遭遇如此局面，本質是公司股權變更后的治理磨合、投研能力與產品策略的雙重失配、渠道與品牌建設的先天不足等深層矛盾的集中體現。

　　國新國證基金該怎么辦？投資者何去何從？

　　業績與規模雙降

　　2025年8月，旗下國新國證優選配置6個月持有FOF因成立滿3年資產凈值低于2億元，觸發基金合同終止條款進入清算程序，這是公司成立以來首只清盤的公募產品，成為中小基金公司FOF產品運作失利的典型輿情。該產品2022年成立時首發規模約7222萬元，始終未達2億元規模門檻，清算前A/C類累計收益率分別為-0.55%、-1.37%，雖虧損幅度不大，但規模長期低迷+業績微虧的雙重結果，反映出公司產品設計與市場需求的脫節，也引發市場對其產品運作能力的質疑。

　　其實，核心混合基金業績長期巨虧是國新國證基金最頭疼的問題。

　　天天基金網數據顯示，國新國證基金旗下的混合型基金近3年平均回報率為-15.50%，而同期行業同類基金的平均業績為14.14%，同期滬深300指數的漲跌幅為8.56%。也就是說，國新國證基金的權益投資不是簡單跑輸同類基金，而是出現了明顯的“逆市虧損”，且虧損幅度較大。作為一家公募基金公司，有著如此虧損成績，著實令人震驚。

　　翻開2025年基金年報，我們發現國新國證基金旗下權益類基金仍存在“年度盈利但長期浮虧、同類排名靠后、小規模產品凈值波動大”的問題，虧損相關問題主要集中在長期業績倒掛、部分時段跑輸基準兩大維度。比如國新國證新利混合A在2025年年度回報率為12.11%，同類排名2692/3326平衡混合型，大幅跑輸同類平均32.66%；近3年A類虧損3.97%、跑輸基準13.87%；成立以來（2015 至今）虧損13%、跑輸基準40.85%；2025年末凈值仍僅0.870元，規模僅0.2億元。

　　除多只權益基金成立以來或近3年仍處于深度浮虧狀態，凈值長期低于1元外，部分新品也存在階段性虧損。比如2025年5月成立的國新國證新銳C類為代表的次新權益產品，在成立初期及2026年市場調整中出現短期凈值回撤，2025年局部時段跑輸業績基準，疊加迷你基金規模特征，放大了虧損輿情。

　　天天基金網數據顯示，2021年年底，國新國證基金旗下的混合型基金合計規模為8.99億元，2025年年底，這一規模僅2.51億元，短短4年規模銳減72.08%。

　　緣何沒借上央企的光

　　雖然2025年短期業績實現權益基金扭虧，但依然摘不掉“投研能力薄弱”的帽子。業內人士稱，2025年權益基金的扭虧主要依賴市場貝塔行情（A股2025年整體震蕩上行），而非公司主動投研的阿爾法收益，如新利混合2025年12.11%的收益中，超80%來自滬深300指數上漲的貝塔貢獻，主動選股僅貢獻2%左右的超額收益，同類平均超額收益達10%以上；個股選擇仍存短板，如新銳混合2025年重倉的星環科技、福田汽車等標的，全年漲幅均低于行業平均，且部分標的出現單日大跌引發基金凈值波動，反映出行業研究和個股風控的不足。

　　規模魔咒成為懸在國新國證基金頭上的一把利劍。核心業績承壓產品均為迷你基金（國新國證新利混合僅0.2億元、國新國證融澤混合規模不足1億元），小規模導致基金操作受限。迷你基金特征導致投資者信心不足，2025年新利混合雖實現盈利，但規模較2024年末進一步縮水，形成“規模小→業績波動→投資者贖回→規模更小”的惡性循環。

　　《筆尖網》注意到，國新國證基金股權變更與管理層空缺后遺癥，治理穩定性遭質疑?；厮?024年5月，公司曝出控股股東擬放棄100%控股權的股權變更申請，加之2023年底總經理丁卓離任后職位空缺數月，由常務副總經理代任，引發市場對公司治理架構穩定性、股東戰略支持力度的質疑。雖2025年3月國新資本增資成為主要股東（持股 51.22%），董事長等管理層完成更換，但股權變更后的治理磨合仍被市場關注，成為影響公司發展的潛在阻力。

　　業內人士對此有更多疑慮：作為從“華融基金”更名而來的央企系基金公司，公司經歷了華融證券100%控股→中國國新成為實際控制人→國新資本增資控股的三次股權調整，股權變更過程中暴露兩大核心問題：一是戰略定位模糊，股東變更后，公司未快速明確“央企系基金公司”的特色定位，既未依托股東資源布局央企紅利、國企改革等特色賽道，也未在傳統股債投資中形成核心競爭力，陷入“全而不精”的發展困境；二是股東支持落地滯后，盡管國新資本2025年完成增資，帶來資本金補充，但渠道資源、產業研究、客戶資源等央企核心資源的嫁接尚未落地，未能將股東優勢轉化為產品和業績優勢，與新華基金、華銀基金等股東賦能后快速發展的中小公募形成鮮明對比。

　　步入2026年的國新國證基金，走出迷局的關鍵不在于盲目追求規模擴張，而在于堅持“特色化、差異化、市場化”發展思路，依托央企背景打造央企紅利投資的特色標簽，以投研能力為核心提升產品業績，以多元化渠道和品牌建設為抓手拓展投資者基礎，最終形成“特色定位到業績規模雙增”的正向循環。距離這一天，還有多遠？