“偏科”的長城基金，督察長變身總經理

急需補齊權益投資“短板”的長城基金，意外迎來了合規出身的總經理。

2026年3月27日，長城基金發布高管變更公告，原總經理邱春楊因工作變動離任，督察長祝函接任總經理并代任督察長。

這則人事調整引發市場廣泛關注，核心原因在于祝函并非傳統投研或業務型領導者，而是深耕監管與合規領域近20年的“老兵”。

對于正處于轉型尷尬期、深陷“固收獨大、權益羸弱”“偏科”困境的長城基金而言，此次合規出身掌門人的上任，多少有點令人意外。

這家成立于2001年的老牌公募，管理規模已突破3700億元，但權益類產品占比不足一成，新任總經理祝函的到來，將面臨怎樣的挑戰與機遇，成為行業關注的焦點。

合規老兵掌舵

新任總經理祝函的履歷，凸顯了“監管+合規”的鮮明標簽，其晉升路徑也契合公募行業近年的治理導向。公開資料顯示，祝函1979年出生，畢業于西南財經大學，獲金融法學碩士學位，具備扎實的專業功底與豐富的行業經驗。

2005年至2014年，祝函在中國證監會深圳證監局任職近十年，從副主任科員逐步晉升至主任科員，長期扎根監管一線，深度參與公募行業監管、合規風控相關工作，對行業政策底線、合規運營要求有著深刻的理解和把握，這也為其后續從事合規、風控相關管理工作奠定了堅實基礎。

2014年，祝函離開監管體制，轉戰市場機構，先后在私募、券商體系深耕合規與風險管理領域。他曾擔任深圳德威德佳投資有限公司合規總監，2016年起加入中天國富證券，歷任副總經理、首席風險官、監事會主席等職，全面負責公司風險管控、合規管理等核心工作；2022年，祝函加入世紀證券任副總經理，進一步積累了券商行業的管理經驗。2023年，祝函正式加入長城基金，出任督察長，負責公司合規風控、內部治理等工作，僅用兩年半時間，便完成了從督察長到總經理的晉升，足見公司對其能力的認可。

值得注意的是，督察長轉任總經理，在公募基金行業并非孤例，而是呈現出一定的行業趨勢。2024年7月，國融基金督察長毛靈俊出任公司總經理；2025年4月，中航基金副總經理裴榮榮升任總經理。

這一趨勢背后，是公募行業“合規優先、風控兜底”的治理導向持續升級——隨著行業競爭日益白熱化，監管要求不斷趨嚴，具備合規、風控背景的管理者，更能以底線思維把控公司發展方向，規避經營風險，為公司長期穩定發展筑牢基礎。

“偏科”短板日益凸顯

長城基金作為公募行業的“元老級”機構，成立于2001年，是證監會批準設立的第15家基金管理公司，至今已走過25年發展歷程。

截至2025年末，公司總管理規模突破3700億元，行業排名第29位，看似穩居中型公募第一梯隊，光鮮的規模數據背后，卻隱藏著嚴重的結構性失衡，“固收獨大、權益羸弱”的“偏科”問題日益突出，成為制約公司長期發展的核心瓶頸。

數據層面的反差尤為明顯。截至2025年末，長城基金債券型基金規模達1060.86億元，貨幣型基金規模2236.46億元，兩類固收類產品合計規模達3297.32億元，占公司總管理規模的比例高達88.22%。

與之形成鮮明對比的是，公司權益類產品規模嚴重不足，其中股票型基金規模僅4.36億元，混合型基金規模250.87億元，權益類產品整體占比不足一成，與3700億的總規模極不相稱。這種極端的結構分布，意味著長城基金的規模增長幾乎完全依賴固收類產品和貨幣基金，權益投資領域的貢獻微乎其微。

權益類產品不僅規模偏小，業績表現更是持續低迷，凸顯出公司在權益投研領域的系統性短板。2025年，長城基金旗下多只權益產品業績承壓：長城量化精選A全年收益率為-14.27%，該基金前十大重倉股均為白酒股，凈值占比超過60%，與近年科技成長、數字經濟的市場主流主線嚴重背離，策略僵化、風格固化問題突出；公司副總經理楊建華管理的消費主題產品，任職回報累計虧損超過40%，長期跑輸行業基準；素有“醫藥女神”之稱的基金經理譚小兵，其管理的多只醫藥主題基金2025年虧損均超過10%，業績表現不及市場預期。

更值得關注的是，2025年12月，基金經理翁煜平因在管產品4年累計虧損超過50%，被公司“回爐”轉任行業研究員，這一罕見的人事處置，也從側面印證了長城基金權益投研體系的失效與發展陣痛。

財務數據同樣折射出“偏科”帶來的隱憂。2025年上半年，長城基金實現營業收入5.41億元，同比增長3.07%，凈利潤1.35億元，同比增長7.12%，看似盈利穩健，但收入結構高度單一，主要依賴固收類產品和貨幣基金的管理費收入。權益產品規模小、業績差，不僅無法為公司貢獻增量收入，反而持續消耗投研資源，拖累公司品牌口碑。

在公募行業競爭日趨激烈、權益賽道成為規模與利潤核心增長點的當下，長城基金的“偏科”本質上是“規模虛胖、質量不足”，看似擁有3700億的體量，實則抗風險能力較弱，長期增長動力不足——一旦固收市場出現波動、貨幣基金收益率下行，公司的整體業績將面臨直接沖擊。

對于新任總經理祝函而言，如何在守住合規風控底線的基礎上，痛下決心補齊權益投研短板、優化產品結構、重塑投研體系，破解“偏科”困局，推動長城基金從“規模中型”向“質量一流”轉型，將成為其上任后最核心的考題。這場由合規老兵主導的轉型之戰，能否讓這家老牌公募重煥活力，市場正拭目以待。