守著低溫鮮奶的光明乳業，卻迎來一個體面的年度虧損

“為什么超市里伊利蒙牛越來越多，光明越來越難找？”近期，作為中國乳業史上值得尊敬的老字號，光明乳業發布了一則2025年度業績預虧公告。

如果說光明乳業上市之后出現的首次業績虧損，是因為2008年三聚氰胺事件導致的行業性危機，那2025年的第二次虧損則是其內部出現了問題。

那個“不做行業笑話，只做國民信賴品牌”的光明乳業，如今正站在一個關鍵的十字路口，在激烈的市場競爭下，進行著一系列戰略調整。

業績承壓，短期陣痛顯現

在伊利、蒙牛崛起之前，光明乳業營收位于全國第一，是中國乳業的絕對龍頭。

2008年，雖然其營業收入同比減少10.33%，歸母凈利潤虧損2.86億元，同比減少234.34%。但那是因為“三聚氰胺事件”造成的重大損失。不過，在當時的全行業危機中，光明乳業是少數未被官方通報檢出問題產品的乳企，它也因此贏得大眾口碑。

來源：光明乳業2008年年度報告

直到2021年，其依舊穩居中國乳品行業前三。可近年來，這家承載著幾代人的味覺回憶的老牌上市乳企，經營業績面臨著明顯的壓力。

自2021年起，光明乳業已連續五年未能完成年度經營計劃，營收從2021年的292億元下滑至2024年的242.78億元，已連續四年下滑，行業地位持續弱化。2024年，其歸母凈利潤7.22億元，更是出現同比25.36%下滑。

來源：光明乳業2024年年度報告

這一經營狀況一直持續到2025年。光明乳業于今年1月發布的業績預虧公告顯示，2025年度預計實現歸母凈利潤虧損1.8億元到1.2億元，扣除非經常性損益后的凈利潤虧損9700萬元到3700萬元。

光明乳業在報告中提到的主要原因是，其海外子公司新西蘭新萊特乳業有限公司生產基地出現生產問題，造成存貨報廢、生產成本費用增加等直接損失較大，對新萊特當期損益造成影響，導致新萊特2025年度經營虧損。

而光明乳業持有新萊特65.25%的股份，新萊特經營虧損導致本公司歸屬于母公司凈利潤為負值。

來源：光明乳業官網

實際上，除去這一直接原因，光明乳業近幾年業績承壓與激烈的市場競爭也有關系。

當下，低溫鮮奶的市場競爭正在加劇，蒙牛、伊利等巨頭憑借資本與渠道優勢強勢切入低溫賽道，加大這一領域的布局。與此同時，君樂寶、新乳業等品牌正在試圖侵蝕一線城市本土乳企的核心生鮮乳市場。

以君樂寶為例，其低溫鮮奶品牌“悅鮮活”已經在上海、杭州、南京等城市密集鋪貨，主打“75℃巴氏殺菌+7天保質期”，直擊光明的核心產品定位。

而作為光明乳業曾經引以為傲的低溫鮮奶業務，雖構筑了華東市場的堅實壁壘，但也因保質期短、冷鏈成本高等特性，限制了全國化擴張的步伐。

中國食品產業分析師朱丹蓬曾分析，其多年來聚焦于低溫鮮奶，背離了中國乳品發展的趨勢和紅利，光靠低溫鮮奶難以走進低線市場，這也是其喪失低線市場以及全國市場的核心原因。

戰略調整，優化資產與全國化布局

面對業績壓力，光明乳業正積極進行著戰略調整。

2025年9月，其計劃將旗下新西蘭新萊特北島工廠及相關資產，以1.7億美元的價格出售給美國巨頭雅培的子公司。該資產由于產能利用率不足，已經出現大額虧損。

來源：光明乳業官網

這筆交易預計在2026年4月1日完成，到那時，新萊特將獲得寶貴現金流，其2026財年凈利潤也有望增加1000萬至1500萬新西蘭元。

據筆者了解，新萊特北島工廠是先進營養粉生產基地，年產能4萬噸。僅過了兩年時間，該廠2023年就虧損2.96億元，2024年再度巨虧4.5億元。因此，光明乳業不得不通過果斷出售資產來止住持續的“失血”。

來源：光明乳業2023年、2024年年度報告

此外，面對激烈的市場競爭，光明乳業走向全國市場的決心依舊堅定。2025年11月，其擬以5億元的價格收購湖州福昕持有的青海小西牛40%的股份。

筆者注意到，2021年光明乳業就曾以6.1億元收購小西牛60%股權。當時的收購附帶了嚴格的業績對賭條款，小西牛的創始股東王維生、張玉琴等人承諾：小西牛在2022年至2024年期間，扣除非經常性損益后的凈利潤將分別不低于8456萬元、9597萬元和1.1億元，三年累計承諾凈利潤約2.9億元。

來源：光明乳業官網

所以此次收購既完成了對青海小西牛乳業的全資控股，也邁出了從區域守成者向全國競爭者轉型的重要一步。

如今看來，小西牛自2022年凈利潤勉強達標后，2023年與2024年的實際凈利潤都沒有達預期，此前的業績對賭沒有完成。不過在光明乳業眼里，其擁有青藏高原的優質奶源和西北區域渠道，可以幫助自身補齊奶源短板，繼續深耕西北市場。

這一體現出這家老牌乳企正在努力撕掉地域標簽，向著布局全國市場轉型。

來源：光明乳業官網

創新求變，堅守品質初心

作為中國最早推出“送奶上門”服務的乳制品企業，光明乳業從未放松過產品與品牌的創新。

去年，光明隨心訂創新推出了“愛TA就為TA訂奶吧”，支持消費者通過平臺為遠方的親朋好友個性化定制光明牛奶。這種富有溫情的全國首創送奶上門方式，實現了從產品銷售到情感傳遞的暖心跨越。

年初的“躍馬迎新，一路光明”光明乳業迎新發布會上，推出了馬年煥新系列和上海限定額“梧桐樹下”享濃上海鮮牛奶、高蛋白希臘發酵乳等新品。與此同時，其正式啟動全產業鏈文旅項目，圍繞“從牧場到餐桌”的主線，打造光明新鮮牧場、華東中心工廠、中國乳業博物館三大特色場景的沉浸式文旅，讓消費者能夠全方位地感知光明乳業的品牌底蘊。

從“樂在新鮮”的品牌主張，到全產業鏈文旅項目的啟動，光明乳業始終在探索如何與新一代消費者建立情感連接。

此外，光明乳業還依托乳業生物技術國家重點實驗室，持續加大科研創新投入，以更優質的產品、更貼心的服務，回應消費者對美好生活的多元期待。

據新華網報道，光明乳業2025年推出的光明優倍5.0蛋白超鮮牛乳系列，采用行業首創的“納濾濃縮+微濾除菌+低溫巴氏殺菌”組合工藝，實現每100mL含5.0g乳蛋白與300mg/L活性免疫球蛋白，在保留天然活性營養的同時降低鈉含量。通過重新定義鮮奶營養高標準，鞏固其在低溫領域的專業形象。

在營銷方面，光明乳業和太極集團合作推出小藿香雪糕，與英雄聯盟共同推出莫斯利安英雄系列酸奶、與正廣和攜手推出橙汁棒冰、樂樂茶聯名奶茶等，通過跨界聯名活動試圖進一步提升品牌知名度。

雖然聯名產品中并未出現現象級爆品，后續也沒有在市場上激起太多的火花，但持續的研發投入與產品迭代，也正在為其積累著品牌創新的能量。

結語

面對業績波動和市場競爭的影響，光明乳業依然有著深厚的品牌底蘊、行業領先的冷鏈物流體系和強大的科研實力。

它當下要做的是，有效整合小西牛并購資產，讓其成為新的增長點，從而帶動整體業績的回升。另外，在布局全國市場的同時，也要注重產品結構的優化，聚焦核心業務發展，走出一條適合自己的特色之路。

當前的業績波動只是暫時的，但陣痛過后，光明乳業仍需要盡快擺脫業績下滑的現狀，將高質量發展作為永久目標。