一季度還剩3個交易日，這個核心線索你可能不知道

近期中東局勢波動，全球資本市場也隨之起伏，上周黃金創下了1983年以來的最大周跌幅，前兩日又大幅上漲，坐了把“過山車”。今日亞太主要股指收盤多數下跌，咱們大A也有所回調。

話說回來，中東局勢不是咱們能預測的，今日富二覺得不妨回歸本源，看看大A自身的邏輯，一季度還有3個交易日便要收官，今年市場的核心線索藏在哪兒？

咱們先來復盤下今年以來的行業表現，富二拉了下數據，可以看到：年初以來，以公用事業、石油石化、煤炭、電力設備、有色金屬等為代表的周期資源板塊領漲，通信、電子等科技行業表現緊隨其后，整體呈現出周期&科技雙輪驅動的行情。

申萬一級行業年初以來表現（%）

數據來源：Wind，截至2026年3月25日。

倘若細看年初以來漲幅居前的Wind熱門概念指數，答案“呼之欲出”：漲幅居前的概念指數幾乎全部與漲價相關，并由有色向油氣、化工、建材、科技等更廣闊的范圍擴散。

年初以來漲超20%的Wind熱門指數

數據來源：Wind，截至2026年3月25日。

為何漲價交易成為了今年A股的核心線索？富二來捋一捋背后的邏輯。

首先，今年的國內外宏觀環境較為適合漲價交易。富二回溯了下歷史，“五年規劃”的開局之年，往往也有著“開門紅”效應，經濟表現通常都偏強。今年作為“十五五”首年，伴隨重大項目集中落地，對總需求擴張存在支撐，繼而也將對價格端形成提振。疊加全球流動性寬松，有望形成“輸入性漲價+內需擴張”的共振，漲價動力是比較強的。

其次，近期的中東沖突推高石油價格，帶來輸入性通脹，能源危機可能會顯著抬升今年的通脹中樞，也有望使得今年國內PPI的轉正時點和全年水平超出市場的預期，進一步有利于周期板塊的演繹。

PPI上行為啥利好周期板塊？從大周期運行規律來看，漲價交易和PPI運行趨勢往往是高度相關的，富二簡單梳理了下其傳導路徑：

PPI驅動下的價格上行，
帶動企業盈利優勢持續擴大

盈利改善進一步轉化為股價的超額收益

形成“價格上漲→盈利修復→股價抬升”的傳導鏈條

從歷史數據來看，PPI上行期，順周期板塊表現確實更占優，化工、鋼鐵、建材、交運、石油石化、有色等順周期行業通常最先受益。

PPI上行期，漲價鏈相對TMT存在超額收益

數據來源：Wind，截至2026年3月13日。

行文至此，客官大概也意識到了，漲價交易的邏輯，可不就對應著近期市場熱門的概念和行業嗎？

HALO交易

在AI顛覆擔憂下，全球資金正從“成長溢價”轉向“確定性溢價”，HALO（Heavy Assets, Low Obsolescence）交易盛行。A股中兼具“硬資產”屬性與高股息特征的資產，以原材料、能源、公用事業為代表，正成為本輪領漲的主力。

煤炭

海外供給、地緣政治多重約束疊加，全球能源成本曲線整體上移，后續在避險情緒與供給擔憂的雙重驅動下，包括煤炭在內的廣義能源價格或將進一步上行。且國內“反內卷”政策導向下，煤炭后續產量或將持續受到制約，也對煤價形成了支撐。未來伴隨電力時代需求結構向上，煤化工行業或帶來增量，兼具紅利與周期雙屬性的煤炭行業業績與估值有望同步修復。

電力

在政策引領電力轉型的背景下，定價機制改革與電網基建同步提速，AI發展正重塑電力系統價值，算電協同打開了成長新空間，未來隨著行業盈利模式與估值體系重塑，行業配置價值也會逐步提升。

農業

隨著豬周期底部漸明，今年農業板塊有望迎來上行拐點。本輪商品周期中，貴金屬、基本金屬已顯著上漲，能源價格啟動，農產品結構性行情也或將到來。

聊完了漲價的核心邏輯，客官想必對今年以來市場的走勢有了更多了解。需要留意的是，本輪漲價交易的核心在于“供給約束”而非單純的需求過熱。在“反內卷”和全球供應鏈重構的大背景下，供給側的剛性為漲價提供了比以往更強的韌性。

基于此，如果說科技板塊后續可能需要中東局勢明朗以及美聯儲政策明晰后才可能有更好的表現，那么周期板塊無疑更有可能成為當前順勢布局的主線。有意捕捉漲價交易帶來的投資機會？咱們既可以通過布局上游資源（如煤炭、有色）博取價格彈性，也可以通過綠色電力等公用事業板塊爭取相對穩定的現金流回報。根據不同的風險偏好，富二整理了自家相關的部分產品，供大家“按圖索驥”。

主動權益

周期資源

富國資源精選（A類：021642，C類：022167）

基金經理：王建潤

富國周期優勢（A類：005760，C類：011565）

基金經理：沙煒

風險提示：富國資源精選可以投資于存托憑證、股指期貨、國債期貨、股票期權、信用衍生品、科創板股票、港股通標的股票、資產支持證券等品種，將面臨相關投資品種和業務的特有風險。富國周期優勢可以投資于存托憑證、股指期貨、國債期貨、港股通標的股票、資產支持證券等品種，將面臨相關投資品種和業務的特有風險。

被動ETF

當市場還在為短期波動焦慮時，那條藏在今年大A背后的核心線索——“漲價”鏈或許已為全年投資指明了方向。與其被一時震蕩牽著走，不如順著趨勢，從容布局。

風險提示：以上內容僅供參考，不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成具體投資操作建議或任何形式的收益保證。

-# 日富一日 漲價交易-

漲價交易的核心邏輯下，客官較為關注順周期中哪些行業板塊？歡迎留言分享您的觀點~

留言被精選且點贊數前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~

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