農(nóng)業(yè)板塊是商品漲價的最后一環(huán)?。ǜ紼TF基金名單）

農(nóng)業(yè)板塊既沒有故事，也不性感，食之無味，棄之可惜。

放在以前吃飯只能上小孩的那一桌。

但誰家過年還不吃一頓餃子。

大宗商品的漲價順序，大家都知道吧。

先金后銀，銅鋁接棒，后面是原油，農(nóng)產(chǎn)品收尾。

金銀走的是降息和外圍沖突的邏輯，銅鋁看的是漲價和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。

原油最奇妙，按理說經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇沒有明顯的苗頭，原油的啟動要靠后，但中東的沖突送來了助攻，冥冥中自由天意。

現(xiàn)在輪到了農(nóng)產(chǎn)品。

中東那邊麻煩不斷，油價上了一個新臺階，糧食和化工品業(yè)跟著漲價，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來看玉米、油脂、豆類與原油價格的相關(guān)性均高達(dá)75%以上，這個為農(nóng)產(chǎn)品的漲價提供的一定的催化。

從公募基金的角度來看，基金公司明顯在加緊完善這一板塊的布局。

1

今年以來已經(jīng)有近20只相關(guān)主題基金被上報獲批。

其中中證農(nóng)業(yè)指數(shù)有兩家基金公司參與：華安基金、鵬華基金。

中證畜牧養(yǎng)殖布局的基金公司最多，包含華夏、易方達(dá)、華泰柏瑞等11家基金公司，其中匯添富中證畜牧養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)ETF發(fā)行規(guī)模為4.26億元；景順長城農(nóng)牧漁ETF發(fā)行規(guī)模為7.81億元，效果還不錯。

國證糧食指數(shù)有5家基金公司參與，易方達(dá)、博時、國泰等等。

2

今天咱們就借著這個機(jī)會給大家梳理一下農(nóng)業(yè)板塊的相關(guān)基金，每個方向的特點是什么，讓大家用起來更順手。

國證糧食指數(shù)

這個指數(shù)成分股為50只，聚焦的方向主要包含農(nóng)業(yè)的上有，例如種植業(yè)、化肥，合計占比超過70%。

這個方向主要的收益邏輯有三個：油價上漲會增加運輸成本，推高糧食價格+高油價下生物燃料需求增大+十五五規(guī)劃中提到的糧食安全。以化肥為例，化肥中尿素的主要原料是天然氣、煤炭，波斯灣控制全球超20%尿素出口。

具體到可投標(biāo)的上面，目前場內(nèi)有2只鵬華糧食ETF（具有規(guī)模優(yōu)勢）、廣發(fā)糧食ETF，本次新獲批的5只正處于等待發(fā)行狀態(tài)，場外的話有2只，分別是博時國證糧食產(chǎn)業(yè)、鵬華國證糧食產(chǎn)業(yè)ETF聯(lián)接基金。

畜牧養(yǎng)殖有兩個指數(shù)。

一個是中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)（簡稱畜牧養(yǎng)殖），一個是中證畜牧養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)指數(shù)（簡稱中證畜牧）。

兩個指數(shù)的前十大重倉股高度重合，權(quán)重行業(yè)都是豬周期產(chǎn)業(yè)鏈上的個股，例如養(yǎng)殖、飼料、化學(xué)制品、動物保健。

區(qū)別是畜牧養(yǎng)殖指數(shù)還涵蓋了養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的下游，例如飲料乳品，食品加工等方向，而中證畜牧行業(yè)集中度比較高，織布局在中游的養(yǎng)殖相關(guān)方向，例如養(yǎng)殖、飼料、養(yǎng)殖護(hù)理，相對更純粹一點。

這個方向布局的邏輯是是通脹預(yù)期+豬周期反轉(zhuǎn)，通脹預(yù)期不用多說，豬周期底部這個事咱們可以展開講講。

目前豬肉價格10元左右，全行業(yè)有一家算一家，全都在虧錢，現(xiàn)金流壓力倒逼產(chǎn)能出清，同時較低的豬肉價格也會觸發(fā)收儲機(jī)制。

按照能繁母豬存欄變化對應(yīng)10個月后生豬出欄量的規(guī)律，2025年10月以來能繁母豬的持續(xù)回落，將對應(yīng)2026年Q3起生豬出欄量的實質(zhì)性收縮，豬價周期反轉(zhuǎn)的時間窗口已逐步清晰。

這里要做一下風(fēng)險提示，最近幾年一直都屬于去產(chǎn)能的階段，但只要豬肉價格一抬頭，豬企就會擴(kuò)大產(chǎn)能，因此短線上確實有豬周期向上的預(yù)期，但長期上能不能形成反轉(zhuǎn)，就看本輪企業(yè)降產(chǎn)能的力度了。

對應(yīng)的基金也給大家整理好了。

畜牧養(yǎng)殖有3只，都是近期新成立的，目前規(guī)模都比較小，各家優(yōu)勢不明顯。

中證畜牧有4只，其中國泰養(yǎng)殖ETF規(guī)模最大，招商畜牧養(yǎng)殖ETF費率最便宜，另外這兩家都發(fā)布了場外聯(lián)接基金，場外投資者想要參與的可以關(guān)注一下。

中證農(nóng)業(yè)指數(shù)。

這個指數(shù)成分股是50只，屬于一個綜合性指數(shù)，業(yè)務(wù)涉及農(nóng)產(chǎn)品、農(nóng)用機(jī)械、化肥與農(nóng)藥、畜禽藥物等領(lǐng)域，，既包含上游的化肥、農(nóng)藥，也包含下游的養(yǎng)殖業(yè)、飼料等方向，其中“豬周期”概念的占比超過40%。

簡單來說就是就想要布局糧食，又想要布局豬周期的小伙伴可以用這個工具，相對均衡一點。

目前有4家基金公司布局了這個方向，其中富國農(nóng)業(yè)ETF規(guī)模最大，費率的話大家都一樣都是0.5%。

場外的小伙伴可以通過天弘、富國、華夏三家旗下的聯(lián)接基金參與。

最后給大家說一下如何參與。

這個方向前面說過不是主流賽道，大家短期內(nèi)也別期盼大富大貴，不想做支線任務(wù)的可以忽略，之前能源價格波動，是行情階段爆發(fā)的主要因素，如果接下來原油回落，通脹的預(yù)期就會下降，這個短線邏輯就會出問題，最近回落很明顯。

這個方向未來的的核心還是要錨定養(yǎng)殖板塊——豬周期，決定了板塊未來的高度，目前還處于炒預(yù)期階段。

指標(biāo)的話看兩個：豬企業(yè)的去化力度（能繁母豬的數(shù)量）、生豬價格達(dá)到盈虧平衡線以上（企業(yè)盈利拐點）。

P I C U S

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