凈利下滑17%，奶粉全球召回、中國區(qū)量價齊跌，雀巢2025年靠提價實現(xiàn)了3.5%的有機增長

近日，雀巢集團發(fā)布了2025年全年業(yè)績報告。

數(shù)據(jù)顯示，該年雀巢銷售額為894.9億瑞士法郎，同比小幅下滑2%；凈利潤90.33億瑞士法郎，同比下降17%。剔除匯率影響后，有機增長率為3.5%，較上年提升1.3個百分點。然而，大中華區(qū)全年有機增長率為-6.4%，成為亞非澳區(qū)域唯一下滑的市場。

這一組數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出一種頗為復雜的局面：一方面，全球業(yè)務開始回暖；另一方面，大中華區(qū)仍在承壓。與此同時，集團也在推進戰(zhàn)略聚焦，并加速剝離部分非核心業(yè)務。

要理解這一結構性變化，首先需要從集團整體增長情況說起。

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增長回暖，但仍依賴提價驅動

從整體增速來看，雀巢在2025年實現(xiàn)了3.5%的有機增長。但拆解這一數(shù)字可以發(fā)現(xiàn)，增長的動力仍顯“傳統(tǒng)”：其中2.8個百分點來自于定價貢獻，而反映實際銷售量的內(nèi)部增長率僅為0.8%。

這意味著，為了對沖咖啡、可可等原材料成本的持續(xù)上漲，雀巢在報告期內(nèi)不得不繼續(xù)依靠提價策略來保住營收底盤。

這種“被動”的增長結構在下半年出現(xiàn)了積極變化。隨著通脹壓力趨緩，集團的實際內(nèi)部增長率從上半年的0.2%改善至下半年的1.4%，第四季度的有機增長率更是回升至4.0%。

令管理層感到振奮的是，雀巢旗下的“十億俱樂部”品牌市場份額止跌回升，創(chuàng)下十多年來的最佳紀錄。

具體而言，雀巢的增長動能高度集中在咖啡、寵物護理、營養(yǎng)品這三大業(yè)務板塊，合計貢獻給集團約70%的銷售額。

盡管面臨多重挑戰(zhàn)，集團收入仍體現(xiàn)出核心業(yè)務的韌性。但在盈利層面，雀巢戰(zhàn)略調(diào)整的成本也開始顯現(xiàn)。

財報顯示，集團全年創(chuàng)造了92億瑞士法郎的自由現(xiàn)金流，基礎交易營業(yè)利潤率也保持在16.1%的健康水平，但受重組成本、奶粉召回事件及業(yè)務剝離等多重因素影響，雀巢2025年凈利潤最終錄得90.33億瑞士法郎，同比下滑17%。

正是在這樣的背景下，時年剛剛上任的CEO Philipp Navratil（費耐睿）在財報發(fā)布時首次系統(tǒng)闡述了其“加速增長戰(zhàn)略”。

該戰(zhàn)略明確將資源聚焦于咖啡、寵物護理、營養(yǎng)品與食品四大核心業(yè)務，并通過組織簡化與強化本地責任制來提升運營效率。

對于下一階段的發(fā)展，雀巢給出的增長指引為3%至4%。業(yè)內(nèi)認為，這是集團試圖在消化短期陣痛的同時，重新找回內(nèi)生增長動能的體現(xiàn)。

02

營養(yǎng)品業(yè)務：整合與陣痛并存

戰(zhàn)略地位的提升與組織架構的重組同步推進，讓雀巢營養(yǎng)品板塊進入了一個深度調(diào)整期。

從行業(yè)大環(huán)境看，嬰兒營養(yǎng)品市場已進入存量競爭階段。尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季度中國嬰配粉市場增速僅0.6%，隨著出生人口下降，行業(yè)增長動能持續(xù)減弱。

就在這樣的敏感時刻，一場全球奶粉召回事件對雀巢業(yè)績產(chǎn)生直接沖擊。今年年初，雀巢在包括中國在內(nèi)的數(shù)十個國家啟動部分批次嬰幼兒配方奶粉的預防性召回。

根據(jù)財報披露，該事件導致2025年利潤減少7500萬瑞士法郎，2026年第一季度銷售額預計減少約2億瑞士法郎。

在雀巢2025年財報全球電話會上，費耐睿首次對這一事件做出系統(tǒng)性回應：在召回工作完成后，相關工廠已恢復生產(chǎn)，公司也同步更換了原料供應商，并在生產(chǎn)前、生產(chǎn)中和生產(chǎn)后實施全流程檢測。在供應鏈逐步恢復的同時，集團彼時的核心工作也轉向補充庫存，以盡快恢復市場供應。

值得關注的是，雀巢已將內(nèi)部檢測閾值提高至0.2納克每克，這一標準嚴于歐盟近期實施的0.43納克每克召回行動閾值。費耐睿強調(diào)，這一“自我加碼”的品控升級，意在重建消費者信任。

圖源：小紅書@穩(wěn)穩(wěn)小奶丸

在行業(yè)壓力與質(zhì)量事件的雙重影響下，雀巢的營養(yǎng)品業(yè)務組織架構也隨之調(diào)整。

去年年底，集團宣布將惠氏營養(yǎng)品與雀巢嬰兒營養(yǎng)業(yè)務進行整合，成立“雀巢營養(yǎng)品中國團隊”，由謝國耀（Joel Seah）負責。

此次整合的核心目的，是減少內(nèi)部品牌之間的競爭，并統(tǒng)一原本分散的渠道資源。通過組織合并，讓啟賦、S-26與雀巢嬰兒營養(yǎng)三大品牌形成更清晰的分工：啟賦主攻超高端線，S-26聚焦專業(yè)配方領域，雀巢嬰兒營養(yǎng)則覆蓋大眾市場與母嬰渠道。

三者在產(chǎn)品布局上錯位發(fā)展，能夠在一定程度上提升品牌之間的協(xié)同效率。

這一調(diào)整的背后，也映射出中國嬰配粉市場格局的持續(xù)變化。歐睿數(shù)據(jù)顯示，過去幾年，雀巢在中國市場的份額出現(xiàn)明顯回落，由此前約13.5%下降至約10.7%。在競爭加劇與增長放緩的背景下，雀巢試圖通過組織整合與品牌重塑，為營養(yǎng)品業(yè)務打開新的增長空間。

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中國市場：從分銷驅動到需求驅動

數(shù)據(jù)顯示，該區(qū)域全年有機增長為負6.4%，其中實際內(nèi)部增長負4.5%，定價貢獻負1.9%，呈現(xiàn)罕見的“量價齊跌”局面。分季度來看，第四季度有機增長仍為負7.0%，雖較前三季度略有收窄，但尚未走出下滑通道。

業(yè)績持續(xù)承壓的背后，是一場主動為之的商業(yè)模式調(diào)整。過去多年，雀巢在中國市場高度依賴“分銷驅動”的增長模式，即通過向經(jīng)銷商鋪貨、拓展渠道覆蓋面來拉動銷售。

然而，隨著傳統(tǒng)商超客流持續(xù)流失、渠道庫存不斷積壓，這套曾經(jīng)行之有效的打法逐漸失靈。

因此，雀巢開始主動調(diào)整中國市場的經(jīng)營方式。公司主動降低渠道庫存，減少對經(jīng)銷商鋪貨的依賴，以此為基礎，再著手重構渠道體系，強化品牌與消費者的直接連接。通過上述舉措，公司正逐步從“渠道驅動”轉向“需求驅動”。

從品類結構來看，雀巢在中國市場的壓力來自多個方向：在咖啡業(yè)務上，本土連鎖品牌近年來不斷發(fā)起價格競爭，同時，云南咖啡豆采購成本的上升，也對集團的利潤空間形成一定擠壓；嬰兒營養(yǎng)業(yè)務則面臨更為結構性的挑戰(zhàn)——一方面出生率持續(xù)走低，市場需求整體收縮；另一方面國產(chǎn)奶粉品牌在渠道與品牌層面迅速崛起，競爭明顯加劇；至于調(diào)味品等傳統(tǒng)食品業(yè)務，則受到消費習慣變化和渠道結構調(diào)整的影響，整體增長節(jié)奏趨緩。

不過盡管如此，雀巢并未放慢在中國市場的投入節(jié)奏。早在2025年3月，集團就完成了對徐福記剩余40%股權的收購，實現(xiàn)全資控股。在嬰兒營養(yǎng)領域，公司也還在持續(xù)強化對啟賦、S-26等核心品牌的資源投入。

與此同時，大中華區(qū)管理層也在推進更加本土化的改革。2025年7月，Kais Marzouki（馬凱思）出任雀巢大中華區(qū)CEO，隨后咖啡業(yè)務、財務與控制等關鍵崗位陸續(xù)完成調(diào)整。

新管理團隊正試圖通過組織結構與業(yè)務策略的優(yōu)化，為雀巢在中國市場尋找新的增長路徑。這一系列調(diào)整，折射出雀巢整體戰(zhàn)略思路的轉向：從過去的多元擴張，走向核心聚焦。

對于中國市場而言，雀巢這一整年的深度調(diào)整，或許正是為下一輪增長積蓄勢能的必經(jīng)之路。

綜合雀巢2025年財報，這是一份“在調(diào)整中承壓，在承壓中重塑”的成績單。

在全球業(yè)務回暖的亮色之下，大中華區(qū)的深度調(diào)整和奶粉召回的短期陣痛無法回避。對于營養(yǎng)品業(yè)務而言，惠氏與嬰兒營養(yǎng)的合并、與健康科學的整合，既是組織架構的簡化，更是戰(zhàn)略資源的重新聚焦。

2026年，雀巢能否在“績效導向”文化驅動下，讓營養(yǎng)品板塊重拾增長，仍然值得行業(yè)持續(xù)關注。