車企“內卷”血流成河，寧德時代笑納722億：原來大家都給它打工

文：談擎說AI

2025，車企們殺紅了眼。

價格戰、配置戰、口水戰，戰戰不休。

從十幾萬的A級車，打到幾十萬的C級車，從純電賽道卷到增程賽道，從卷屏幕尺寸卷到卷冰箱數量。

卷到最后，大家發現一個尷尬的事實：

錢沒賺到，全給電池廠打工了。

寧德時代前兩天發了2025年財報，看完只能說一句：牛X！

根據天眼查App顯示，寧德時代2025年實現營收4237億，同比增長17%。

實現凈利潤722億元，同比增長42%。

日均賺2個小目標。

這是什么概念？

目前已經公布業績的車企里，長城、上汽算是頭部玩家了吧？百億級別的利潤，已經是人中龍鳳了。

但要把它們七個綁一塊，才能湊出寧德時代的數。

所以那些車企大佬之前的抱怨，真不是矯情：

“拼死拼活干一年，全給寧德時代打工。”

這不是段子，是血淋淋的現實。

// 寧德時代憑什么？

寧德時代賺錢，不是靠運氣。

主要靠三件事。

第一，規模。

2025年，寧德時代動力電池全球市占率39.2%，連續九年第一。

儲能電池市占率30.4%，連續五年第一。

產能772GWh，在建321GWh。

這個體量是什么概念？就是當你的產量是別人的幾倍甚至幾十倍的時候，你的單顆成本就能比別人低一截。

電池這玩意，本質上是工業品。工業品就講規模效應，量越大，成本攤得越薄，利潤空間就越厚。

這就是工業時代的鐵律：誰量大，誰吃大肉。

第二，技術。

2025年研發投入221億，過去十年累計超900億。

投出去的每一分錢，最后都會變成護城河。

二代神行超充電池、“鈉新”電池、“驍遙”雙核電池，一個個往外扔。固態電池2027年也要小批量產了。

技術這東西，最狠的地方在于：你不光要追我，還得繞過我的專利。

等你繞過去了，我又往前跑了一截。

第三，命好。

2022年的時候，電池級碳酸鋰漲到60萬一噸，那是真要命。

現在呢？6-7萬一噸。

原材料成本直接砍掉90%，毛利率蹭蹭往上躥。

這事兒怎么說呢？

風口來了，你得在場；風口走了，你還得活著。

寧德時代活下來了，還在原地等著成本下來。

// 寧王并不是沒有壓力

當然，日子也不是完全順風順水。

目前來看壓力也有三條。

一個是追兵太近。

寧德時代國內動力電池裝車量市占率43.42%，看著挺高，但同比下滑了1.67個百分點。

下滑幅度，在前十五名里僅次于比亞迪。

而排在后面的二線廠商呢？13家里有11家市占率在漲。

這意味著什么？

意味著大家以前覺得二線電池廠只能靠低價搶市場，現在人家質量也上來了，價格還能打。

性價比這東西，卷起來是沒有盡頭的。

第二個是客戶的心思活了。

以前車企求著寧德時代給貨，現在車企學會了兩個字：

“二供”。

理想、小鵬、零跑、廣汽埃安，全都開始引入第二供應商、第三供應商。

為啥？

一是怕被卡脖子，萬一這邊出點啥問題，車企這邊生產線可能就得停。

二是想壓價，多一個供應商，多一個談判籌碼。

這很正常，誰也不愿意被綁在一棵樹上，從汽車廠出現以來，主機廠就一直想把持著產業鏈里的話語權。

但寧德時代這棵樹，確實被風吹得晃了晃。

儲能市場也一樣，海辰儲能、中創新航這些二線廠商，出貨量增速都快得嚇人。

第三是海外不好打。

寧德時代去年境外營收1296億，占總營收30.6%，增速17.5%，比境內還快。

毛利率31.44%，也比境內高。

看著挺美，但海外這碗飯，不好吃。

歐美那邊，IRA法案、凈零工業法案，明著說要電池本地生產、本地供應鏈。

關稅、非關稅壁壘，層層加碼。

去建廠？投資大、周期長、成本高。

工會、環保、地緣政治，隨便拎出來一個都能讓你頭疼半年。

這就像你去別人家院子里種菜，人家說地可以給你種，但水得用他們的，肥得買他們的，收成還得分他們一半。

不過寧德時代也有解法，不然這么真當“寧王”二字是嚇大的？

寧德時代的打法，兩條腿走路。

一條腿往外伸。

電動化這事，不光是汽車。

低空經濟、船舶、數據中心，全都能塞電池進去。

每個新領域，都是一塊新蛋糕。

另一條腿往下扎。

換電。

乘用車搞“巧克力換電”，去年底建了超1000座站，覆蓋45城，重慶已經盈利了。

廣汽、長安、一汽全跟著玩，出了20多款換電車型。

商用車搞“騏驥換電”，建站超300座，26個省，一汽解放、陜重汽出了30多款標準化換電車型。

這事兒有意思。

以前大家覺得換電是蔚來在玩，現在寧德時代親自下場了。

而且它的邏輯不一樣：我不造車，我只做標準化的電池包，誰想用都可以。

這就不是賣鏟子了，這是連挖礦的坑都給你挖好了。

寧德時代這個案例，其實挺有意思。

它告訴我們一件事：

在一個行業里，最賺錢的往往不是最熱鬧的那撥人，而是最剛需的那個環節。

車企打架，流量拉滿，熱搜不斷。

但最后數錢的，是那個看起來最不顯眼的供應商。

當年美國淘金熱，真正發財的不是淘金的，是賣鏟子的。

歷史不會重復，但韻腳總是一樣。

當然，寧德時代也不是高枕無憂。

追兵很近，客戶很精，海外很難。

但只要電動化這趟列車還在往前開，它依然是那個最不可或缺的零部件供應商。