副總裁敏感節點突然辭職，誰將帶領益豐藥房應對萬店擴張后的挑戰

在過去十年里，資本推動下的連鎖率提升是行業的主旋律，但當門店已遍布街頭巷尾，政策紅利逐漸減少，企業必須回答一個本質問題：除了“規模”，藥店的核心壁壘究竟是什么？

3月6日，益豐大藥房連鎖股份有限公司（603939.SH，以下簡稱“益豐藥房”）發布一則人事變動公告: 公司副總裁、財務負責人王永輝因個人原因申請辭去相關職務，辭職后不再擔任公司任何職務。數據顯示，2024年王永輝年薪229.22萬元，在益豐藥房7位副總裁中金額最高。

圖片來源：益豐藥房公告

財務負責人往往被視為企業的“大管家”，王永輝原定任期應至2027年6月24日，此次提前一年有余的離職，難免引發外界對其背后深層動因的審視。作為國內首家門店數破萬的上市連鎖藥店，益豐藥房正處在從快速擴張向“精細化治理”轉型的關鍵十字路口。

敏感的離任時點

目前，益豐藥房已安排公司董事、執行總裁高佑成代行財務負責人職責。盡管公司強調此舉不會影響正常經營，但由執行總裁兼任財務負責人，在公司治理中一般只能作為過渡性的“補位”措施。

從時間線上看，3月初正值上市公司編制與審計上一年度財務報表的最后沖刺期。財務負責人在此敏感節點離任，不僅考驗著財務團隊的穩定性，也可能引發市場對公司2025年年報質量及財務策略的連續性產生一定程度的擔憂。

王永輝自任職以來，見證了益豐藥房的快速發展，其在任期內對供應鏈物流、資金鏈的調度及商譽風險的管控等貢獻了不少積極力量。然而，隨著王永輝的離場，益豐藥房如何平衡激進擴張產生的財務杠桿，成為繼任者必須面對的問題。

數據來源：同花順iFind

益豐藥房的崛起，也是一部典型的“并購史”。自2015年上市以來，公司堅持“新開+收購+加盟”三輪驅動，迅速跑馬圈地，但頻繁的資產溢價收購，也導致資產負債表上商譽規模的持續膨脹。

數據來源：同花順iFind

在連鎖藥房領域，收購標的的盈利能力往往受當地環境、用人成本以及競爭情況影響，具有顯著的不確定性，一旦被并購門店業績不及預期，巨額商譽減值將直接吞噬當期凈利潤。在存量競爭時代，如何對過往大量并購標的進行投后整合，將規模轉化為效益，是益豐藥房面臨的結構性挑戰。

在藥店行業，萬店不僅是實力的象征，更是對管理的考驗，藥品的有效期管理與庫存控制是藥店經營的生命線，近1.5萬家的門店意味著海量的SKU與復雜的供應鏈壓力。

隨著門店向三、四線城市下沉，物流半徑的拉長與單店產出的稀釋，可能導致存貨周轉天數的拉長，一旦周轉慢下來，沉淀在貨架上的不僅是商品，更是企業的流動性。益豐藥房2024年的存貨周轉率已較2023年明顯下降，2025年如果按照前三季度數值線性推測，很可能延續同比下行趨勢。

數據來源：同花順iFind

如何重塑盈利核心

連鎖藥店本質上是房租、人力與醫藥溢價的博弈，隨著租金成本攀升及執業藥師資質要求趨嚴，益豐藥房的單店利潤空間受到兩頭擠壓。

自醫改以來，益豐藥房所處的宏觀環境也發生著深刻的變化，針對醫保基金使用的審查趨于高頻化、常態化，對于快速擴張后門店體量龐大的益豐藥房，這無疑增加了合規成本。

過去，連鎖藥店可以通過部分溢價商品獲取超額利潤，但在信息高度透明的今天，多維度的競爭促使藥店回歸服務本質，而非單純的買賣博弈。

益豐藥房作為一家具有深厚“湘軍基因”的企業，其高管團隊的穩定性曾是快速擴張的保障之一。而王永輝的離職，從側面反映出職業經理人在面對高壓KPI與復雜的治理風格整合時，可能存在的“排異反應”。當企業規模越到百億級別，傳統的管理慣性就需要不斷更新以匹配龐大的版圖。高佑成此次代行財務負責人職責，雖能保證決策的流暢性，但從長遠來看，尋找一位具備國際化視野且能駕馭超大型連鎖企業的專業財務負責人，是益豐藥房優化公司治理結構的關鍵一步。

在過去十年里，資本推動下的連鎖率提升是行業的主旋律，但當門店已遍布街頭巷尾，政策紅利逐漸減少，企業必須回答一個本質問題：除了“規模”，藥店的核心壁壘究竟是什么？

作者 | 肖毅

編輯 | 吳雪

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