愛奇藝的中登時代

來源 | 伯虎財經(jīng)（bohuFN）

作者 |All too well

長視頻這兩年給人一種越努力、越心酸的感覺。

一方面，各大平臺都在精品內(nèi)容上持續(xù)發(fā)力，畢竟長視頻平臺必須要靠好的內(nèi)容吸引用戶，會員和廣告才會乘風(fēng)而來。

另一方面，在微短劇的火熱下，各家長視頻平臺都有所行動。看似長視頻平臺在資金、制作和IP儲備上都更有優(yōu)勢，但目前沒有體現(xiàn)。

現(xiàn)在的結(jié)果是,長視頻平臺似乎又回到在盈利線邊緣掙扎的日子，愛奇藝也不例外。自從靠著《狂飆》狠狠吃了回肉以后，本以為拿到了長視頻版本答案的愛奇藝一路向南，連續(xù)兩年核心營收下滑。

長視頻真的沒有希望了嗎？

01 越努力，越心酸

先來看看愛奇藝最新的財報。

2025年全年，愛奇藝總營收272.9億元，同比下降近7%；會員服務(wù)收入168.1億元，同比下降約5%；在線廣告收入51.9億元，同比下降約9%；內(nèi)容分發(fā)收入為25億元，同比下降12%。此外的其他收入為27.9億元，同比下降4%。非通用會計準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，歸屬于公司的凈利潤為2.8億元，同比下滑81%。

用一個詞概括2025年的愛奇藝：下滑。

對于長視頻平臺而言，好的劇集是吸引用戶最關(guān)鍵的籌碼。用馬化騰的話說，撐起長視頻會員的關(guān)鍵在于“幾個大劇”，“過去那些小桿子撐不起來，頂多當(dāng)個電線桿貼廣告用，價值不大”。

《狂飆》難尋大概是愛奇藝咽不下的心頭苦酒。根據(jù)云合數(shù)據(jù)統(tǒng)計，愛奇藝在2025年劇集總有效播放市占率位于第一，霸屏榜前20部作品中愛奇藝獨播劇集占據(jù)8部，包括《生萬物》《唐朝詭事錄之長安》《白月梵星》等。

但仔細(xì)看，2025年新劇有效播放前十中，愛奇藝占四席，卻沒有一部進入前三。前三分別是優(yōu)酷《藏海傳》、騰訊視頻《大奉打更人》《許我耀眼》。

也就是說都是小電線桿子，撐不起來。

更微妙的是整體頭部影響力在下降。據(jù)財新報道，2024與2025年度有效播放最高劇分別為《慶余年第二季》和《藏海傳》，前者播放量幾乎是后者的兩倍；前20名劇集整體有效播放量同比縮減20%。

頭部在變?nèi)酰醒扛y出圈。這也導(dǎo)致即便2025年愛奇藝破萬熱劇的表現(xiàn)比2024年更好，但在財報數(shù)據(jù)上卻沒有體現(xiàn)出來。

那么觀眾的注意力去哪了呢？答案藏在短劇里。

《中國微短劇行業(yè)發(fā)展白皮書（2025）》顯示，今年1—8月，微短劇獨立應(yīng)用的人均單日使用時長已達到120.5分鐘，較年初增長25.9%；我國微短劇用戶整體規(guī)模已達6.96億人。微短劇發(fā)展速度很可怕。

中登們的困境往往在于，他們察覺到了新時代的烽煙，但肉身已經(jīng)不在靈活。按理說制作能力更出色的長視頻平臺們卻沒能在短劇拿到足夠的結(jié)果。

移動數(shù)據(jù)調(diào)研機構(gòu)Quest Mobile測算，字節(jié)跳動旗下紅果短劇在9月的月活用戶達到2.36億，同比增速超過90%，在6月超越優(yōu)酷之后又超越了B站，是目前最大的微短劇平臺。白皮書還顯示，2025年1-8月，紅果短劇、河馬劇場、繁花劇場三大短劇平臺共同占據(jù)超過95%的微短劇月活躍用戶滲透率。

辛苦十六載，怎么觀眾們說變就變？

02 長視頻的希望是網(wǎng)飛？

這并不是愛奇藝一家的情況，騰訊視頻和優(yōu)酷也大差不差。如果只看國內(nèi)，很容易得出一個悲觀判斷：長視頻是不是整體不行了？但看向網(wǎng)飛，又是完全另外一種敘事。

2025財年，網(wǎng)飛全年營收452億美元，同比增長16%。歸母凈利潤為110億美元，同比增長26%。更夸張的是，截至2025年底，網(wǎng)飛全球訂閱用戶數(shù)達到3.25億，較一年前的3.02億凈增約2300萬；全年觀看時長同比增長2%。

這些數(shù)據(jù)的前提還是網(wǎng)飛過去一年多次漲價并引入含廣告版，簡單來說，吃相“難看”，用戶依舊買賬。

與此帶來的是，廣告業(yè)務(wù)的爆發(fā)。

2025年，網(wǎng)飛廣告收入同比增長超過2.5倍，達到15億美元。公司披露，截至2025年5月，月費7.99美元的含廣告訂閱方案每月覆蓋人群已超過9400萬。管理層預(yù)計，廣告業(yè)務(wù)仍處于高速增長階段，2026年有望在2025年基礎(chǔ)上再翻一倍至約30億美元。

這個成績核心原因是因為持續(xù)積累的好內(nèi)容。

網(wǎng)飛透露，《怪奇物語》最終季、《利刃出鞘3：亡者歸來》等熱門內(nèi)容帶動平臺觀看量明顯提升。尼爾森數(shù)據(jù)顯示，《怪奇物語》最終季單月創(chuàng)造150億觀看分鐘數(shù)。

對應(yīng)的是，2025年網(wǎng)飛投入約180億美元制作內(nèi)容，2026年計劃再提高10%。

更重要的是，Netflix并不過度依賴單一爆款。公司曾表示，是一連串熱門內(nèi)容持續(xù)拉動新增訂閱，而非某一部劇獨自扛增長。

這與國內(nèi)平臺形成鮮明對比。對比之下，可以看到兩個差異：

第一，如何用“持續(xù)的熱門內(nèi)容”留住用戶，而不過度依賴爆款。其實這也是國內(nèi)長視頻平臺努力的方向，比如慶余年、《唐朝詭事錄》都取得了一定成績，但總體來看，好的劇集還是太少了，對用戶的吸引力較弱。

第二，真正地、主動地走向全球，去吸引更多用戶。

03 保住盈利，等待轉(zhuǎn)機

一個正在加速逼近的變量，是AI。

字節(jié)跳動的視頻生成模型Seedance 2.0，在鏡頭組合和運鏡意識上的進步，讓AI視頻開始具備真正進入專業(yè)制作流程的可能。

愛奇藝CEO龔宇在財報電話會議上表示，視頻大模型會顯著降低制作成本、縮短周期、降低創(chuàng)作門檻，從而提升長視頻供給數(shù)量和質(zhì)量。

據(jù)他分享，兒童動漫、豎屏短劇已驗證可由大模型直接生成，制作成本降至傳統(tǒng)方式的十分之一甚至更低；網(wǎng)絡(luò)電影、動漫、紀(jì)錄片開始大量使用AI；真人電影、劇集和綜藝則更多處在“降本”階段。

愛奇藝的布局也分為兩條線：一方面研發(fā)專業(yè)影視制作智能體納逗Pro；另一方面在漫劇、動畫、微短劇等類型中加速向AI主導(dǎo)制作轉(zhuǎn)型，并搭建AIGC生態(tài)。

這也意味著，愛奇藝不只將AI大模型視為降本增效的工具，而是將其作為重構(gòu)內(nèi)容生產(chǎn)方式。

另一個是愛奇藝也在積極尋找增長。

海外是一個方向。愛奇藝國際版日均會員數(shù)創(chuàng)歷史新高，會員收入同比增長超40%；巴西、西語區(qū)、墨西哥、印尼同比漲幅超過100%。但目前基數(shù)比較小，短期難以對沖國內(nèi)壓力。

更受關(guān)注的是線下樂園。2月8日，愛奇藝全球首個線下樂園在江蘇揚州開園。春節(jié)期間迎來首個客流高峰，主流平臺評分普遍在4.8分以上，多款I(lǐng)P周邊進入銷量前列。從開局看，市場反饋不算差。

“IP+線下體驗”的優(yōu)勢很明顯，IP從屏幕走向現(xiàn)實，增強沉浸感和用戶情感連接，可以形成“內(nèi)容+衍生品+場景消費”的多元收入結(jié)構(gòu)，以及提升IP生命周期，通過場景延展延長熱度。

但挑戰(zhàn)也很明顯。

其一，IP生命周期偏短。劇集型IP通常有明確熱播周期，熱度過去之后，用戶是否還愿意為同一IP反復(fù)付費，是未知數(shù)。比如《狂飆》，故事已結(jié)束，后續(xù)如何持續(xù)吸引人流？

其二，樂園本質(zhì)是重運營生意。即便采用輕資產(chǎn)模式，內(nèi)容更新、設(shè)備維護、人員管理、場景迭代都是長期成本。

04 寫在最后

回看過去兩年，愛奇藝并非不努力，砸錢做精品、入局短劇、出海找用戶、布局樂園、押注AI，能做的幾乎都做了。

只是有時候，回報還需要更多的時間才能顯現(xiàn)。

網(wǎng)飛也為愛奇藝們提供了一個參照，長視頻的需求沒有消失。

愛奇藝們的壓力，未必是“長視頻不行”，而在于能否持續(xù)提供更高密度的內(nèi)容供給、更穩(wěn)定的頭部產(chǎn)出，以及更廣闊的市場空間。

長視頻沒有消失，只是進入了更難、更考驗?zāi)土蛣?chuàng)造力的階段。

參考來源：

1、財新：愛奇藝上年利潤同比大降八成新年聚焦頭部項目直面短劇和AI沖擊

2、鈦媒體：Seedance利好長視頻，愛奇藝醞釀殺手锏

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