大咖看市：全球食用油結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，2026年油價會漲會跌？

2月9-11日，全球食用油行業(yè)具有影響力的年度盛會——第37屆棕櫚油與月桂油價格展望會議暨展覽會（POC2026）在馬來西亞吉隆坡舉行。來自全球的行業(yè)分析師、企業(yè)及金融機構(gòu)代表齊聚一堂，圍繞棕櫚油及全球植物油的供需格局、價格走勢、政策影響等展開深入探討。

在這場被業(yè)界視為風向標的會議上，專家們對油脂油料市場有哪些洞見與研判？

油脂油料價格走勢：緊平衡下的高位震蕩

對于油脂油料的價格走勢，行業(yè)人士的觀點存在多空分歧，但長期看多、短期震蕩的市場格局明顯。

大會呈現(xiàn)的核心共識為：全球油脂油料市場進入緊平衡時代，棕櫚油產(chǎn)量增長放緩，難以滿足需求增量，而大豆、葵花、菜籽等軟油種植面積加速擴張，導(dǎo)致棕櫚油市場份額承壓，但也推高整體油脂價格中樞。政策、天氣和庫存去化將成為2026年關(guān)鍵變量。

德國《油世界》執(zhí)行董事Thomas Mielke對植物油市場看多。他表示，棕櫚油作為油脂市場的領(lǐng)頭羊，其產(chǎn)量的“黃金增長期”已經(jīng)結(jié)束。2026年全球油脂消費量預(yù)計增長710萬噸，而產(chǎn)量增幅只有530萬噸，缺口擴大。生產(chǎn)增長已無法跟上消費（尤其是能源消費）的步伐。

他預(yù)測2026年棕櫚油價格將階梯式上漲；菜油處于緊平衡，將維持高溢價。對于豆油，他指出全球大豆供應(yīng)（南美豐收）實際上是充裕的。豆油價格的上漲更多是被棕櫚油和生物燃料需求“拉著走”，而非自身基本面短缺。

資深分析師Godrej International董事Dorab Mistry的觀點相對謹慎，他對2026年植物油市場的展望是“持平或走弱”，除非出現(xiàn)新的利好因素（如天氣或政策收緊）。

他指出，棕櫚油與豆油價格競爭激烈，而印度正是雙方爭奪的主要戰(zhàn)場。由于南美（巴西和阿根廷）大豆豐收，大量價格較低的豆油涌入國際市場。作為全球最大的棕櫚油、豆油和葵花籽油進口國，印度此前僅從3個國家進口豆油，現(xiàn)在已經(jīng)擴大到10個國家。在此背景下，為了吸引印度等主要買家，棕櫚油必須保持價格優(yōu)勢，變得更加便宜。

大會傳遞的市場信號是：供應(yīng)增長失速、價格中樞上移、政策驅(qū)動明顯。2026年全球油脂油料市場預(yù)計將呈現(xiàn)“緊平衡下的高位震蕩”格局。上半年受庫存和南美大豆上市影響震蕩偏穩(wěn)，下半年季節(jié)性減產(chǎn)+潛在政策收緊可能推升價格。長期看，棕櫚油結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足將支撐全球油脂油料價格處于較高區(qū)間。

中國植物油市場：多元供給，總量溫和增長

在本屆行業(yè)大會上，嘉吉投資（中國）有限公司進出口業(yè)務(wù)總監(jiān)對中國市場做出相關(guān)預(yù)測。

2026年中國對豆油、菜籽油、棕櫚油、葵花籽油的需求預(yù)計同比增長僅1%，較2025年溫和增長。

2026年中國棕櫚油液油進口量可能達到300萬噸，高于2025年的270萬噸。

因其他蛋白飼料供應(yīng)充裕，今年中國大豆壓榨量可能出現(xiàn)小幅下降。

因南美豆油競爭加劇，中國豆油出口將從2025年的56萬噸大幅下滑至26萬噸。

值得關(guān)注的預(yù)測是，2026年中國菜籽壓榨量有望增至340萬噸，并具備達到400萬噸的潛力。

全球食用油結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變

在會前研討會上，印度植物油生產(chǎn)商協(xié)會主席Sudhakar Desai發(fā)表了主題為“應(yīng)對全球食用油結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變”演講。

他指出，地緣政治格局的重組改變了全球貿(mào)易通道，壓縮了套利機會，并放大了能源價格、匯率波動和政策變化對食用油市場的影響。

他強調(diào)，關(guān)稅或貿(mào)易流量的微小調(diào)整如今都會引發(fā)整個供應(yīng)鏈價格的劇烈波動，傳統(tǒng)的穩(wěn)定模式已成為過去。

Desai在展望全球市場時表示，預(yù)計2025/2026年度全球四大植物油產(chǎn)量將達到2.084億噸，較上年略有增長。棕櫚油和菜籽油產(chǎn)量雖有所增長，但葵花籽油產(chǎn)量仍然受限，導(dǎo)致整體供應(yīng)平衡易受天氣事件和政策波動的影響。這使得油品間的競爭持續(xù)激烈，價差不穩(wěn)定，葵花籽油的溢價優(yōu)勢尤為明顯。

生物燃料項目，尤其是在印尼和美國，消耗了大量的棕櫚油和大豆油，進一步加劇了市場的復(fù)雜性。食用油日益成為與能源相關(guān)的戰(zhàn)略性商品，而不僅僅是食品。

貿(mào)易政策也在重塑市場格局。包括若干國家地區(qū)達成自由貿(mào)易協(xié)定和雙邊貿(mào)易安排，顯著影響著各市場的到岸成本、套利流動和榨油利潤，如今已成為市場定價和采購策略不可或缺的因素。食用油市場越來越受到政策沖擊，而非傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)周期的驅(qū)動。

這種結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變正在提高食用油價格底線，并加強了食用油與原油價格和政府政策的相關(guān)性。

（注：oilcn油訊據(jù)公開報道整編）