政府補(bǔ)助“打底”，華夏航空2025年預(yù)盈5—7億元

公司動(dòng)態(tài)

華夏航空（002928.SZ）1月29日發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤將達(dá)到5億至7億人民幣，較前一年增長86.59%至161.22%。華夏航空的業(yè)務(wù)模式以中小城市為服務(wù)重點(diǎn)，其收入和利潤主要來源于地方政府等機(jī)構(gòu)的航班客運(yùn)運(yùn)力購買，以及國家對支線航空的財(cái)政補(bǔ)貼。

根據(jù)華夏航空2025年上半年的財(cái)務(wù)報(bào)告，上半年“其他收益”高達(dá)7.44億人民幣，主要為航線補(bǔ)貼收入，預(yù)計(jì)該收益將超過公司全年的凈利潤。在華夏航空IPO招股說明書中，公司詳細(xì)說明了其業(yè)務(wù)模式的特點(diǎn)，即機(jī)構(gòu)運(yùn)力購買業(yè)務(wù)收入在其總收入中占有較大比重。

公司與地方政府、支線機(jī)場等機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議，購買航班的客運(yùn)運(yùn)力，并且根據(jù)合同規(guī)定，如果實(shí)際銷售的機(jī)票收入低于機(jī)構(gòu)客戶購買的總運(yùn)力，機(jī)構(gòu)客戶需支付差額；反之，公司則需支付超出部分。

2015年至2017年，機(jī)構(gòu)客戶運(yùn)力購買業(yè)務(wù)收入分別占公司主營業(yè)務(wù)收入的35.67%、35.68%和38.50%。公司還指出，如果剔除這部分收入，公司的主營業(yè)務(wù)將會(huì)出現(xiàn)負(fù)毛利。除了地方政府和機(jī)場的補(bǔ)助，華夏航空的另一大收入來源是國家民航局的支線航空補(bǔ)貼。

據(jù)西南證券2024年6月相關(guān)研報(bào)，支線航空公司的航線補(bǔ)貼包括民航局的支線航空補(bǔ)貼，以及地方政府的補(bǔ)貼，2019—2023年，華夏航空航線補(bǔ)貼分別為5.38億元、6.26億元、5.73億元、3.55億元、5.19億元。其中，公司所獲民航局補(bǔ)貼占民航局支線補(bǔ)貼比重較高，2020-2022年一度達(dá)20%左右。

華夏航空高層在2025年5月的投關(guān)活動(dòng)中表示，2024年新實(shí)施的支線航空補(bǔ)貼辦法旨在通過財(cái)政支持促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，滿足偏遠(yuǎn)地區(qū)人民的出行需求，同時(shí)解決了原補(bǔ)貼方式對座位數(shù)較少的支線飛機(jī)不利的問題。公司還透露，2024年加大了對地面交通不便區(qū)域的運(yùn)力投放，使得符合補(bǔ)貼范圍的航段運(yùn)力占比提升了4.4個(gè)百分點(diǎn)。

在補(bǔ)貼政策的推動(dòng)下，政府補(bǔ)助已成為華夏航空財(cái)務(wù)報(bào)表中最重要的盈利來源。2025年1月17日，公司公告披露應(yīng)獲得支線航空補(bǔ)貼1.94億人民幣，該補(bǔ)貼已于2024年12月確認(rèn)，并計(jì)入公司2024年度損益。2026年1月15日，華夏航空再次公告，應(yīng)獲得支線航空補(bǔ)貼合計(jì)約5.259億人民幣，其中2024年計(jì)提的52,589.78萬元已計(jì)入“其他收益”會(huì)計(jì)科目，占公司2024年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東凈利潤的196.25%。

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