2025年預(yù)虧最多1.65億元，資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，曲江文旅辜負(fù)頂級旅游資源？

又是一個大額虧損的年度！曲江文旅近日發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤虧損1.3億元至1.65億元，公司傳統(tǒng)景區(qū)門票銷售收入、傳統(tǒng)餐飲收入均出現(xiàn)下降。西安旅游資源豐富，曲江文旅經(jīng)營著頂級的旅游資源，卻長期無法取得較好的業(yè)績，甚至連續(xù)多年出現(xiàn)虧損，這也引發(fā)不少投資者質(zhì)疑公司的頂層決策和經(jīng)營管理出了問題。

2025年預(yù)虧1.3億至1.65億元

根據(jù)曲江文旅的預(yù)報，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì)2025年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約-1.3億元至-1.65億元，扣非凈利潤約-2.15億元至-2.50億元。

來源：公司公告

數(shù)據(jù)顯示，2024年公司歸母凈利潤為-1.31億元，扣非凈利潤為-1.31億元。2025年業(yè)績預(yù)虧的主要原因是傳統(tǒng)景區(qū)門票銷售收入、傳統(tǒng)餐飲收入下降。同時，公司依照《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》及相關(guān)會計(jì)政策的規(guī)定轉(zhuǎn)回遞延所得稅資產(chǎn)等事項(xiàng)。

曲江文旅2025年的業(yè)績虧損在此前的定期財(cái)報中已經(jīng)顯現(xiàn)端倪。2025年半年報披露，公司上半年?duì)I收5.32億元，同比減少30.95%，歸母凈利潤-1388.07萬元，同比有所減虧。2025年三季報顯示，前三季度公司營收7.38億元，同比減少30.68%，歸母凈利潤-2484.01萬元，同比減虧。

一般來說，文旅企業(yè)的第三季度算是旅游旺季，業(yè)績應(yīng)該不差，但是單看曲江文旅2025年第三季度業(yè)績，公司表現(xiàn)不佳，該季度營收2.06億元，同比下降29.98%，歸母凈利潤-1095.95萬元，同比下降277.01%，扣非凈利潤-1246.27萬元，同比下降350.09%。

西安曲江文化旅游股份有限公司成立于1992年，于1996年在上交所上市，實(shí)際控制人為西安曲江新區(qū)管理委員會。曲江文旅主營業(yè)務(wù)是景區(qū)運(yùn)營管理業(yè)務(wù)、歷史文化主題酒店管理(含餐飲管理)業(yè)務(wù)、旅行社業(yè)務(wù)、演出演藝業(yè)務(wù)、文化旅游商品業(yè)務(wù)等。公司運(yùn)營管理的景區(qū)主要有國家5A級旅游景區(qū)“大唐芙蓉園·大雁塔景區(qū)”、國家 4A 級旅游景區(qū)“曲江海洋極地公園”，開展公建物業(yè)管理并提供大眾游客服務(wù)的旅游景區(qū)主要有大唐不夜城景區(qū)、西安城墻景區(qū)，開展公建物業(yè)管理并提供市民游客服務(wù)的城市公園主要有曲江池遺址公園、唐城墻遺址公園、唐大慈恩寺遺址公園。旅游景區(qū)演藝產(chǎn)品主要有大唐芙蓉園景區(qū)《鼓》《夢回大唐》《大唐追夢》，西安城墻景區(qū)《夢長安》，現(xiàn)象級景區(qū)互娛演藝產(chǎn)品主要有“不倒翁小姐姐”“盛唐密盒”等。

根據(jù)公司網(wǎng)站公布數(shù)據(jù)，2025年，公司管理旅游景區(qū)面積總計(jì)595萬㎡，年度接待游客8209萬人次，約占西安市游客接待量的23.4%。其中，接待入境旅游團(tuán)隊(duì)超過1500批次、散客35萬人次。

擁有頂級旅游資源，卻沒能轉(zhuǎn)化為光鮮的業(yè)績。值得注意的是，曲江文旅的業(yè)績低迷尤其是凈利虧損已經(jīng)持續(xù)多年，財(cái)報顯示，2020年至2024年，公司錄得4個年度虧損，且2022年至2024年連續(xù)3年虧損，這3年累計(jì)虧損5.75億元。如果算上2025年度的虧損，公司將連續(xù)4年虧損，4年虧損總額將超7億元。

來源：同花順iFinD

而反映主業(yè)經(jīng)營情況的扣非凈利潤方面，從2020年至2024年公司已連續(xù)5年虧損，虧損總額超7.8億元。從虧損數(shù)額來看，有收窄的趨勢，但是根據(jù)目前預(yù)測，2025年公司扣非凈利潤大幅預(yù)虧，虧損額將擴(kuò)大。

來源：同花順iFinD

公司變賣多宗資產(chǎn)，控股股東被拍賣股份

持續(xù)虧損給曲江文旅帶來了資金周轉(zhuǎn)的壓力。而債務(wù)激增也考驗(yàn)公司的償債能力和抗壓能力，數(shù)據(jù)顯示，近年來，公司的資產(chǎn)負(fù)債率長期在70%以上。2022至2024年，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為72.44%、77.48%、76.47%，2025年前三季度為76.61%。

來源：同花順iFinD

為了擺脫困境，增加資金，優(yōu)化資產(chǎn)，曲江文旅開啟了變賣資產(chǎn)之路，近幾年賣掉了多家子公司和股權(quán)。2024年7月，公司掛牌轉(zhuǎn)讓全資子公司西安曲江唐邑投資有限公司40%的股權(quán)及1.67億元債權(quán)。2024年末，又以4201.4萬元將全資子公司西安曲江大明宮國家遺址公園管理有限公司轉(zhuǎn)讓。

公司還將西安山河景區(qū)運(yùn)營管理服務(wù)有限公司51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給西安山河旅游發(fā)展有限公司，轉(zhuǎn)讓價款暫定為228.68萬元。2025年9月，公司披露掛牌轉(zhuǎn)讓溫州雁蕩山曲文旅游發(fā)展有限公司38%股權(quán)結(jié)果，股權(quán)交易受讓方已完成繳款，股權(quán)價值為2298.12萬元。

同時，公司還在業(yè)績承諾方回購無錫匯跑體育有限公司55%的股權(quán)中有所收益。根據(jù)公司2025年12月11日的公告，前期公司已收到業(yè)績承諾方支付的回購款3927.6375萬元，占支付價款總額7701.25萬元的51%。剩余款項(xiàng)業(yè)績承諾方也已經(jīng)質(zhì)押股權(quán)給公司。

另外，曲江文旅還陷入大額訴訟中，公司在今年1月1日披露了公司及控股子公司的重大訴訟（仲裁）事項(xiàng)進(jìn)展情況，包括前期已披露訴訟的最新動態(tài)以及2025年半年度報告披露后新增的多起訴訟案件，涉及金額合計(jì)超過7000萬元，案件涉及租賃合同糾紛、建設(shè)工程合同糾紛、買賣合同糾紛等。

公司值得注意的是，曲江文旅的控股股東也為債務(wù)所累，所持部分股份被司法拍賣，2025年，公司已經(jīng)多次發(fā)布公告提示拍賣事項(xiàng)。

2025年10月15日公司公告，控股股東西安曲江旅游投資（集團(tuán)）所持1035.8215萬股擬被拍賣，占公司總股本的4.06%。同日另一份公告中，控股股東之前公告的擬被司法拍賣的1221萬股被司法拍賣，占公司總股本的4.79%。

公司2025年12月22日披露了《關(guān)于控股股東所持部分股份擬被拍賣的提示性公告》，本次擬被拍賣標(biāo)的為控股股東所持有的公司無限售條件流通股600萬股，占其持股數(shù)量的7.15%，占公司總股本的2.35%。

而根據(jù)公司最新公告，公司2026年1月20日收到控股股東西安曲江旅游投資集團(tuán)通知，西安曲江文化金融控股(集團(tuán))有限公司在司法拍賣項(xiàng)目中競得三筆200萬股，共計(jì)600萬股。該競買人網(wǎng)絡(luò)拍賣成交價格分別為2041.4萬元、2041.4萬元、2129.4萬元。截至公告披露日，西安曲江文化金融控股（集團(tuán)）有限公司持有公司股份占公司總股本的比例為4.06%，為控股股東的一致行動人。

來源：公司公告

就公司2025年業(yè)績預(yù)虧、主營業(yè)務(wù)偏弱、旅游資源轉(zhuǎn)化不佳等方面的相關(guān)話題，風(fēng)口財(cái)經(jīng)向曲江文旅發(fā)送了采訪函，截至發(fā)稿時尚未得到公司回復(fù)。

（大眾新聞·風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者 劉建）

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎！）

（風(fēng)口財(cái)經(jīng)原創(chuàng)作品，未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載！）