北京
為什么弱美元正在成為共識？
本質(zhì)上是因?yàn)锳I產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績兌現(xiàn)太慢了。
目前美國的經(jīng)濟(jì)基本上靠AI產(chǎn)業(yè)的巨量融資支撐著新增資本開支。
但是這些capex短期兌現(xiàn)不了那么多，美股科技龍頭去年中報(bào)資產(chǎn)負(fù)債表開始惡化，然后到三季報(bào)出來開始漲不動(dòng)。
如果AI收入端還起不來，資產(chǎn)負(fù)債表的惡化只會(huì)加速。
23年以來，AI帶來美股巨額新增資本開支，相關(guān)公司市值占比未提升，這并不是機(jī)會(huì)而是風(fēng)險(xiǎn)。
美國的融資環(huán)境很大程度上取決于老的敘事：穩(wěn)定的美債，低利率的日元——現(xiàn)在這些條件都在改變。
大統(tǒng)領(lǐng)一意孤行搞貿(mào)易保護(hù)主義，要逆轉(zhuǎn)貿(mào)易逆差，其他國家沒有順差了就只能拋售美債，連主權(quán)基金都在拋美債。
美國不愿意再給全球提供美元，美債也沒有買盤，但你美國發(fā)債也停不下來，流動(dòng)性怎么解決。
美債可能已經(jīng)在“變相違約”，美債利率會(huì)越來越高，美元指數(shù)走弱，最終影響的是以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)格，比如美股。
同時(shí)大家早知道美元指數(shù)里面是沒有人民幣匯率的，美元跌了那么多但是人民幣其實(shí)一直壓著沒漲，去年以來大量外貿(mào)客戶結(jié)匯回來，就是被人民幣匯率升值趨勢壓的頂不住了。
這些錢回到國內(nèi)體系，再次推動(dòng)人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)上漲。
黃金也有持續(xù)的上漲動(dòng)力。
逆轉(zhuǎn)通縮，做多中國，正當(dāng)其時(shí)。
怎么看，都是我們贏。
（不作為投資依據(jù)）
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