奈飛、華納CP好甜，讓我先磕半年

最近的劇都好無(wú)聊，于是追起了好萊塢巨頭們的愛(ài)恨情仇。首先是關(guān)于奈飛、華納兄弟探索公司、派拉蒙的三方故事。今天先梳理三者之間的虐戀深情，明天再談三者之間的利益糾葛。

剛過(guò)去的周末，大衛(wèi)·埃里森（David Ellison）應(yīng)該很不愉快，因?yàn)槊绹?guó)時(shí)間1月7日，華納兄弟探索公司（WBD）又雙叒叕拒絕了派拉蒙-天空之舞傳媒（Paramount Skydance，PSKY）的追求，還是心向奈飛（NETFLIX）。

作為PSKY的董事長(zhǎng)兼CEO，大衛(wèi)·埃里森已經(jīng)是第8次被拒絕了，但這些拒絕似乎依舊沒(méi)有讓他放棄。

眾所周知，2025年12月5日，奈飛官宣，公司和華納兄弟探索公司已達(dá)成最終協(xié)議，奈飛將收購(gòu)華納兄弟，包括其電影和電視工作室、HBO Max和HBO。此次交易整體企業(yè)估值約827億美元（股權(quán)價(jià)值720億美元），預(yù)計(jì)將在華納兄弟探索公司全球網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)部門Discovery Global完成剝離后達(dá)成，并將于2026年第三季度完成交割。

消息一經(jīng)發(fā)布，迅速引燃好萊塢和媒體的驚詫，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此舉將引發(fā)娛樂(lè)行業(yè)大地震。

多家媒體、投資方都預(yù)估美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)介入這筆收購(gòu)，但奈飛似乎不以為意，在協(xié)議中同意，若交易最終失敗或無(wú)法獲得監(jiān)管批準(zhǔn)，將向華納兄弟支付58億美元的分手費(fèi)。

這樣的天價(jià)分手費(fèi)可以說(shuō)含金量十足了。

問(wèn)題是，奈飛跟華納，本就是兩家資產(chǎn)規(guī)模差不多的巨頭。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，奈飛2024年收入390億美元；華納兄弟探索公司2024財(cái)年總收入為393.2億美元。

截至協(xié)議達(dá)成時(shí)，奈飛流媒體用戶數(shù)量為3.02億，華納兄弟旗下的流媒體平臺(tái)HBO Max用戶數(shù)量為1.28億，在美國(guó)市場(chǎng)分別排名第一和第四位。

HBO《七王國(guó)的騎士》劇照

舉個(gè)不恰當(dāng)?shù)睦樱s等于宮斗戲中，皇后要把貴妃收歸己用。這在比宮斗還要慘烈的商戰(zhàn)中是必然不會(huì)一帆風(fēng)順的。

果不其然，3天后的2025年12月8日，PSKY對(duì)WBD發(fā)起敵意收購(gòu)，愿用30美元/股的價(jià)格以現(xiàn)金收購(gòu)其全部資產(chǎn)，收購(gòu)總額或?qū)⒏哌_(dá)1084億美元。（頗有強(qiáng)娶之意）

一周后的2025年12月15日，奈飛硬剛，稱其收購(gòu)WBD部分資產(chǎn)的立場(chǎng)并未發(fā)生變化。（霸氣護(hù)妻bushi）

2天后的2025年12月17日，WBD董事會(huì)再次Say No拒絕了這份收購(gòu)要約，并宣布一致建議股東拒絕PSKY的收購(gòu)要約，重申支持奈飛的收購(gòu)要約，認(rèn)為該提議能為股東帶來(lái)更優(yōu)且更確定的價(jià)值。（高調(diào)支持奈飛了屬于是）

但PSKY并未灰心，于2025年12月22日又提交了一份修訂要約，以解決WBD對(duì)該要約提出的擔(dān)憂。修改內(nèi)容之一是將監(jiān)管反向終止費(fèi)從50億美元提高到58億美元。（持續(xù)加碼追求攻勢(shì)）

時(shí)間到了今年的1月7日，WBD再次拒絕了PSKY的競(jìng)爭(zhēng)性收購(gòu)要約，并宣布，其董事會(huì)一致認(rèn)定PSKY于2025年12月22日修訂的要約收購(gòu)不符合華納兄弟及其股東的最佳利益。WBD董事會(huì)還一致重申支持與奈飛合并的建議，建議華納兄弟股東拒絕PSKY的要約。（奈飛就是最好的，意志堅(jiān)定，不為猛烈追求所動(dòng)）

奈飛也公告稱，歡迎WBD董事會(huì)繼續(xù)恪守與奈飛之間的合并協(xié)議，并一致建議股東拒絕PSKY于2025年12月22日宣布的修訂要約。（簡(jiǎn)直是一唱一和、緊密配合的熱戀感）

特別值得一提的是，奈飛堅(jiān)定的代價(jià)，讓它與華納的雙向奔赴顯得更加好磕。

因?yàn)樽?025年9月份傳出奈飛對(duì)WBD收購(gòu)興趣以來(lái)，奈飛的市值已蒸發(fā)約20%，損失約1000億美元。

當(dāng)然，在猛磕奈飛、華納的甜蜜奔赴時(shí)，也值得留意一下PSKY的癡心不改。

事實(shí)上，PSKY早在2025年9月就首次表達(dá)了收購(gòu)WBD全部資產(chǎn)的意向。甚至在WBD“拋繡球招親”之前，PSKY先后三次提出收購(gòu)要約。

然而，在PSKY 2025年9月提出首輪報(bào)價(jià)后，WBD不僅沒(méi)動(dòng)心，反而在總裁兼首席執(zhí)行官戴維·扎斯拉夫（David Zaslav）的帶領(lǐng)下，迅速做出了拋繡球招親的行動(dòng)，于10月啟動(dòng)公開(kāi)競(jìng)購(gòu)程序，吸引了奈飛和美國(guó)康卡斯特集團(tuán)的加入。（為了避開(kāi)PSKY的追求，WBD公開(kāi)擇偶意愿bushi）

也難怪奈飛、WBD甜蜜官宣后，David Ellison在致華納兄弟的信中質(zhì)疑其出售流程，指控對(duì)方“放棄了公平競(jìng)標(biāo)流程，并預(yù)先確定奈飛為贏家”。他還透露，PSKY 12周內(nèi)提交了六份提案，但華納“從未進(jìn)行有意義的接觸”。當(dāng)PSKY將報(bào)價(jià)提高至每股 30 美元后，他再未收到戴維·扎斯拉夫的回復(fù)。（個(gè)中酸楚，實(shí)在讓人覺(jué)得單戀不易啊）

截至目前，PSKY方面暫未就華納新一輪的拒絕進(jìn)行回應(yīng)。后續(xù)三方的感情走向?yàn)楹危覀兂掷m(xù)關(guān)注。