超1/3產品的三年期業績都跑輸基準，這家基金公司是？

業績之外，這家基金公司還面臨管理規模的考驗

投資時間網、標點財經研究員余順安

基金業績連年跑輸基準，是種什么樣的體驗？如果你持有浙商智選經濟動能A（010148），也許便深有體會。

隨著2026年的日歷翻開，2025年基金業績塵埃落定。據Wind數據統計，2025年浙商智選經濟動能A收益率為27.25%，乍一看表現尚可，但與業績比較基準一對比，卻低出近10個百分點。

如果說一年的業績不足以說明問題，把考察時間延長，結果如何？

資料顯示，浙商智選經濟動能A成立于2021年2月。從成立后的首個完整年度算起，該基金收益率持續落后于業績比較基準。

具體來看，據基金年報披露，2022年，浙商智選經濟動能A收益率為-30.86%，業績比較基準收益率為-21.04%；2023年，該基金收益率為-23.74%，業績比較基準收益率為3.18%；2024年，該基金收益率為-0.32%，業績比較基準收益率為19.39%。

綜合上述數據可以看到，2022年—2025年，浙商智選經濟動能A的表現均不及業績比較基準。

中國證監會2025年5月印發的《推動公募基金高質量發展行動方案》（下稱《行動方案》），明確提出要強化業績比較基準的約束作用，切實發揮其確定產品定位、明晰投資策略、表征投資風格、衡量產品業績、約束投資行為的作用；并強調要建立與基金業績表現掛鉤的浮動管理費收取機制，對新設立的主動管理權益類基金大力推行基于業績比較基準的浮動管理費收取模式。

與此同時，《行動方案》還強調全面強化長周期考核與激勵約束機制，對基金投資收益全面實施長周期考核機制，其中三年以上中長期收益考核權重不低于80%。

Wind數據顯示，浙商智選經濟動能A三年期（2023.1.1-2025.12.31，下同）收益率為-3.27%，跑輸業績比較基準收益率71.85個百分點。

對浙商基金而言，這并非個例。

根據Wind數據統計，浙商基金旗下公募產品中，三年期業績不及比較基準的基金數量占比超過1/3（只統計主代碼基金）。例如，浙商智選先鋒一年持有A（010876）三年期收益率為-16.11%，跑輸業績比較基準收益率近34個百分點；浙商聚潮產業成長A（688888）三年期收益率為-11.11%，跑輸業績比較基準收益率30個百分點；浙商全景消費A（005335）三年期收益率為-19.78%，跑輸業績比較基準收益率近28個百分點；浙商智能行業優選A（007177）、浙商智選價值A（010381）三年期收益率也均低于業績比較基準收益率20個百分點以上。

業績之外，浙商基金還面臨管理規模的考驗。

浙商基金于2010年9月28日獲批設立，同年10月正式開業運營。現有股東方包括民生人壽保險股份有限公司、浙商證券股份有限公司和養生堂有限公司，持股比例分別為50%、25%、25%。Wind數據顯示，截至2025年三季度末，浙商基金公募管理規模為311.54億元，在行業中居于第102位，較2024年四季度末減少了118.59億元。從更長的時間來看，浙商基金公募管理規模已連續幾年下降——2022年末至2024年末的規模依次為526.07億元、511.24億元、430.13億元。

過去幾年浙商基金管理規模持續下降

數據來源：Wind

近兩年，監管層愈發重視權益類公募基金的發展。《行動方案》提出，要大力提升公募基金權益投資規模與占比，在基金公司監管分類評價中顯著提升權益類基金相關指標權重，突出權益類基金發展導向；促進權益投資、固定收益投資協調發展。

而在浙商基金2025年三季度末的規模中，債券型、貨幣型基金的規模分別為178.31億元、90.88億元，合計占比超過了86%。

過去多年，浙商基金管理規模中固收類產品始終是重頭。在監管指引下，未來該公司產品結構如何調整、產品業績能否提升，值得關注。