鐵礦商變身鋰電黑馬，大中礦業(yè)暴漲200%背后的故事

2025年臨近尾聲，一種白色石頭的提取物，在年底的資本市場又開啟了一輪“暴漲”。

11月以來，碳酸鋰期貨主力合約LC2601漲幅超60%，突破10萬元/噸關口，目前價格已超過12萬元/噸。要知道，在今年的6月份，碳酸鋰還曾被部分投資者嗤之以鼻，價格一度跌破6萬元/噸，但不到半年時間，昔日的“燙手山芋”卻已變成“香餑餑”。

在這一波碳酸鋰行情中，相關上市公司股價也隨之起舞。主營礦物開采加工的鋰礦概念股大中礦業(yè)（001203.SZ）自今年9月底股價就開始持續(xù)上漲，不到3個月股價漲幅超過200%，成為下半年碳酸鋰行情中漲幅最強勢的鋰礦企業(yè)之一。有券商機構更是發(fā)布研報稱，大中礦業(yè)將是未來三年增量最大的鋰行業(yè)龍頭。

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大中礦業(yè)并非是一家“純粹”的碳酸鋰企業(yè)，其前身為內蒙古大中礦業(yè)有限公司，于2021年5月在深交所上市，主要業(yè)務為從事鐵礦石采選、鐵精粉和球團的生產銷售以及機制砂石的加工銷售，鐵礦資源主要為內蒙礦山和安徽礦山兩座礦山基地。

在2023年，大中礦業(yè)開始謀劃布局跨界，當年4月10日，大中礦業(yè)全資子公司湖南大中赫鋰礦有限責任公司通過拍賣方式，以1700萬元取得城泰礦業(yè)80%的股權，從而擁有了雞腳山鋰礦的探礦權。當年8月，大中礦業(yè)再次競拍成功，以42.06億元的“天價”，拍下了四川加達鋰礦的勘查礦權。

自此大中礦業(yè)搖身一變，成為了鋰礦概念股中的一員。但從拍下鋰礦至今，大中礦業(yè)僅在2025年第三季度實現(xiàn)了2000萬左右的鋰礦收入，占2025年前三季度收入約0.72%，貢獻微乎其微。

為什么早在2023年就開始跨界鋰礦的大中礦業(yè)，兩年后仍未實現(xiàn)鋰礦規(guī)?；杖?，而資本市場的股價反倒連連上漲？

這一表現(xiàn)背后，實際上和礦產業(yè)收購的特點相關。

一個新礦場要實現(xiàn)開采經營，簡單可以歸類為資源儲量勘探、環(huán)境規(guī)劃審查、采礦證申請三個階段，這個過程可能需要1-3年。

礦業(yè)的核心是資源。一個優(yōu)質的礦產地是稀缺的、不可再生的。即使公司當前能力不足，也必須先“占坑”，把采礦權拿到手，防止被競爭對手搶走。

換句話說，只要拿到了采礦證，就相當于獲得一個極具價值的無形資產。擁有采礦證的公司，其估值會大幅提升。

而根據大中礦業(yè)公告顯示，目前湖南雞腳山鋰礦的采礦證已在今年10月取得，而根據華福證券發(fā)布的研報，大中礦業(yè)方面稱四川加達鋰礦已通過專家評審，加達鋰礦采礦證預計將在2026年的一季度取得。

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事實上，在大中礦業(yè)加碼鋰礦背后，其鐵礦主業(yè)已有些許乏力跡象。

IPO當年，大中礦業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)實現(xiàn)了大幅增長，當年營業(yè)收入和凈利潤分別為48.95億和16.25億元，同比分別增長96.05%和174.47%。但在成功上市之后，大中礦業(yè)的業(yè)績卻開始“變臉”。

根據歷年財務數據顯示，上市第二年（2022年），大中礦業(yè)營收凈利潤即出現(xiàn)雙降狀態(tài)，分別下降17.09%和32.72%，2024年報繼續(xù)雙降，分別下降4.01%和34.17%。

2024年，大中礦業(yè)的90%以上的收入，由鐵精粉和球團兩大鐵礦衍生品業(yè)務構成。細分來看，鐵精粉實現(xiàn)營收25.13億元，同比下滑22.04%，營收占比65.39%；球團實現(xiàn)營收10.38億元，同比大增95.64%，營收占比27.01%。雖然球團增長強勁但營收體量相對較小，難以帶動整體營收增長。

大中礦業(yè)的鐵礦主業(yè)近年表現(xiàn)疲軟，主要受鐵礦石市場價格波動影響，2024年，鐵礦石基本面發(fā)生逆轉，價格隨之由強轉弱，呈現(xiàn)“高位回落、震蕩偏弱”的特征。2024年普氏鐵礦石價格指數(62%品位)全年均價為109.5美元/噸，同比下降8.7%。下游端，鋼鐵行業(yè)仍然以減產降庫低需求為主，行業(yè)利潤出現(xiàn)明顯的下滑。

中國礦業(yè)網顯示，2025年，鐵礦石供應步入新一輪增長周期，而需求則處于下行周期之中，鐵礦石供需預計將延續(xù)2024年的寬松狀態(tài)。在供需寬松的環(huán)境下，鐵礦石價格重心大概率繼續(xù)下移。

在此背景下，大中礦業(yè)2025年業(yè)績依舊承壓，2025年前三季度，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.25億元，同比微增1.60%；同期歸母凈利潤為5.94億元，同比下降10.28%，其歸母凈利潤已連續(xù)六個季度呈同比下滑走勢。

與此同時，新財聞注意到，在今年11月，大中礦業(yè)還因安全生產建設工程項目類違法行為被巴彥淖爾市應急管理局處罰60萬元，并責令停產停業(yè)整頓。

值得注意的是，大中礦業(yè)并沒有就此次處罰進行上市公司信息披露。而根據處罰部門和地點推斷，事件或許和位于內蒙的鐵礦業(yè)務相關。

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在大中礦業(yè)持續(xù)加碼碳酸鋰行業(yè)的同時，其內部的一場家族接班大戲，也就此拉開。

大中礦業(yè)當前的控股股東為內蒙富豪林來嶸掌控的眾興集團。林來嶸同時也是大中礦業(yè)的實際控制人，大中礦業(yè)上市后，林來嶸曾登上胡潤百富榜。

在不少人眼中，林來嶸與西貝的賈國龍、億利資源的王文彪、奇安信的齊向東四人，并稱為內蒙四大富豪。

相比其他四人，林來嶸他極少在公眾場合露面，也不在大中礦業(yè)擔任董事長或總經理等核心管理要職，職務僅為公司董事。

雖然林來嶸在大中礦業(yè)的管理上較為低調，但其對于兩個兒子的培養(yǎng)卻絲毫不含糊。

2023年3月和5月，大中礦業(yè)分別聘任了林來嶸的兩個兒子林圃生、林圃正，其中大兒子林圃生為大中礦業(yè)總經理，二兒子林圃生為董事會秘書，成功將下一代納入公司管理要職。

與此同時，林來嶸在嘗試通過利用大宗交易減持股份，讓兒子增持的方式，逐漸增厚家族成員在上市公司中的股權占比。

2024年9月，大中礦業(yè)公告稱，林來嶸二兒子林圃正通過大宗交易，以2.76億元完成了大中礦業(yè)3016.04股增持。增持股份主要來源于持股5%以上股東梁欣雨的減持。

今年5月，林來嶸控股的眾興集團大宗交易減持2974萬股，每股均價8.18元，全部由大兒子林圃生接盤，涉資約2.43億元。今年12月18日，大中礦業(yè)再發(fā)減持公告，持股5%以上股東梁欣雨計劃通過大宗交易減持不超過1508.02萬股。大宗交易減持部分將全部由大兒子林圃生以同等數量增持。

雖然林來嶸有意培養(yǎng)下一代的目的很明顯，但大中礦業(yè)畢竟也是一家上市公司，僅靠“血緣關系”并不能讓經營工作變得簡單。

例如在2024年4月26日，因年報中存在錯誤和遺漏，大中礦業(yè)及相關責任人收深圳證券交易所監(jiān)管函，而董事會秘書林圃正未能勤勉盡職也被交易所點名。

簡單來說，這次大中礦業(yè)的“暴漲”故事很典型：主業(yè)鐵礦乏力，就講一個鋰礦的新故事。股價翻倍背后，其實是市場對新能源行業(yè)的長期看好。雖然鋰礦還沒真正賺錢，但好在手里有礦，資本市場也愿意為未來買單。

不過故事好講，事難做。從拿到礦到量產賺錢，大中礦業(yè)還有很長的路要走，中間也充滿不確定性。加上實控人家族近年的“股份騰挪”，其內部管理能不能跟上？鋰礦這口飯能吃多久？能不能拿出實打實的業(yè)績說話？還得看大中礦業(yè)明年Q1拿到四川采礦證后的具體表現(xiàn)。