京東工業登陸港股，京東供應鏈業務版圖再添生力軍

12月11日，京東工業成功登陸港交所，發行價為14.1港元，市值超360億港元。成功上市后，“京東系”上市公司達到了六家。

京東工業是京東集團旗下工業供應鏈技術與服務提供商，做的是產業互聯網的事情，主要服務對象是工業企業，幫助客戶實現保供、降本、增效及合規。

京東工業成功上市，一方面說明其在行業深耕多年后，得到資本市場的認可；另一方面也意味著，中國制造業數字化浪潮在加速演進，高層提出的“工業數字化、數字工業化”等戰略正在落地。

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京東工業上市并不順利，但受到資本熱捧。

京東工業曾在2023年3月、2024年9月兩次遞表，均因招股書有效期屆滿而失效。今年3月，該公司重新向港交所遞交招股書，9月22日收到了證監會出具的境外發行上市備案通知書。

京東工業獲準上市后，受到資本熱捧。

聯交所公告顯示，京東工業在香港公開發售的股份獲超額認購，共收到72234份有效申請，相當于初步可供認購香港公開發售股份總數的約60.25倍。

本月初，京東工業開啟招股，計劃全球發售2.11億股，發行區間為12.7港元到15.5港元，最高募資32.7億港元。包括M&G、CPE Investment、晨曦投資管理、常春藤、剛睿、Schonfeld、Burkehill等成為基石投資者，共認購1.7億美元。

出色的財務表現，是京東工業受資本追捧的主要原因。

資料顯示，京東工業起源于京東集團2013年面向企業客戶開展的企業業務，主要是為了滿足企業客戶綜合一站式采購的需求，2017年成為京東集團的獨立業務單元。

招股書顯示，2022年、2023年、2024年，京東工業營收分別為141.35億元、173.36億元、204億元；毛利分別為25.4億元、28億元、33億元；毛利率分別為18%、16.1%和16.2%。

今年上半年，京東工業營收為102.5億元，較上年同期的86.2億元增長18.9%；毛利為19億元，上年同期的毛利為14.57億元；毛利率為18.6%，上年同期的毛利率為16.9%。

可以看出，今年以來，京東工業的各項財務指標都有更好的表現。

不僅如此，京東工業對京東集團的依賴度也在下降。

招股書顯示，2022年、2023年、2024年以及今年上半年，京東工業自京東集團平臺所得收入分別為67億元、75億元、81億元及37億元，占京東工業同期收入的47.1%、43.4%、39.7%及36.1%。

顯然，從各方面看，京東工業上市的時機已經成熟。

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京東工業源于京東集團，獨立運營幾年后，目前已經發展成為國內最大的工業供應鏈技術與服務提供商。

京東工業做的事情，通俗講就是幫助工廠搞定供應鏈，在供貨方和需求方之間架起一條“數字高速公路”，通過“讓數據多流動，讓商品少跑動”，實現客戶降本、增效、保供、合規需求。

具體業務主要聚焦在兩個領域：

第一個領域是為企業提供供應鏈技術服務，京東工業研發的“太璞”數實一體化解決方案，可以實現制造業企業采購全流程數字化。“太璞”方案的核心在于用技術精準鏈接供需兩端，打造數據流動的“高速公路”，實現供需的精準匹配，降低社會化協同成本，提升全要素生產率。

“太璞”方案最值得稱道的地方在于，在供給端聚合海量供應商，鏈接需求方計劃與庫存，縮短中間環節；在需求端，聚焦于企業內部供應鏈的數智化，包括需求計劃、供應商管理、財務打通等。例如，徐工集團在“超級供應鏈”的助力下，非生產物資的采購周期縮短到了3-5天以內，采購成本明顯下降。

第二個領域是工業品采購相關服務，通過一站式專業采購平臺“京東工品匯”，提供中小企業“專業、便宜、送貨快”的采購體驗；針對中小微企業客戶和個人消費者的購物需求，“京東五金城”可以提供五金工具、機電設備、消耗品、清潔用品、勞保防護、原材料、元器件等豐富品類。京東工業目前聚合了超158000制造商、分銷商及代理商，提供80個商品類別，約8110萬SKU的工業產品。

綜合來看，京東工業完美的幫助制造業企業解決了“商品流”和“信息流”兩個最核心的需求。目前服務超過1.1萬家重點企業客戶和數百萬家中小企業客戶，這些客戶中，約有60%中國《財富》500強企業及超過40%在華全球《財富》500強企業。

站在整個京東集團的視角，京東工業是京東集團圍繞供應鏈完善業務布局的重要一環，通過京東工業，京東集團將業務拓展至B端市場。

大約11年前，京東創始人劉強東提出一個頗具商學院色彩的“十節甘蔗理論”，他將消費產業鏈分為創意、設計、制造、倉儲、配送等十大環節，并指出企業需覆蓋更多環節才能提升全鏈路效率、創造長期價值，傳統工業供應鏈長期存在效率低下與傳統協同不足的痛點，給企業轉型和降本增效帶來壓力。

京東工業最大的創新在于，實現了商品供應鏈與數智供應鏈的“數實融合”。搭建了數實一體的供應鏈體系，可以有效的幫助客戶降本增效保供合規。

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京東工業也是中國制造業轉型升級，“工業數字化、數字工業化”背景下的產物，成功上市意味著中國在該領域已經探索出先進高效的服務模式。

從產業層面看，京東工業服務的客戶領域覆蓋汽車制造、能源電池、鋼鐵冶金、機器人、白酒制造、光伏發電、物業管理、石油化工、軌道交通等行業，服務超11100家核心工業企業和數百萬中小企業。

中國是唯一擁有聯合國產業分類中所有工業門類的國家，近年來正在大力推進“制造業數字化”和“人工智能+”行動。

國務院8月26日印發的《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》指出，推動工業全要素智能聯動，加快人工智能在設計、中試、生產、服務、運營全環節落地應用……推進工業供應鏈智能協同，加強自適應供需匹配。

此前，八部委聯合印發的《加快數智供應鏈發展專項行動計劃》也明確指出，促進制造業供應鏈智能發展，實施制造業數字化轉型行動方案，開展人工智能賦能新型工業化專項行動。

盡管如此，中國工業供應鏈也面臨“大而不強、效率低下”的系統性痛點。報告顯示，2024年中國工業供應鏈市場的數字化滲透率僅為6.2%，預計到2029年將達到8.2%。

另據京東工業聯合國研大數據研究院聯合發布的《數智供應鏈助力新型工業化》研究報告顯示，2024年中國工業供應鏈總成本約1152萬億元；通過供應鏈創新優化和數智化轉型，將為中國工業企業降低供應鏈成本6.8萬億元。

對于京東工業來說，這任重而道遠。工業供應鏈領域存在數據孤島、標準割裂、管理復雜、協同沖突等諸多長期痛點，都需要解決。

5月22日，京東工業在上海發布了行業首個以供應鏈為核心的工業大模型Joy Industrial，通過大模型和智能體在工業場景中的應用，直指工業領域“成本高、效率低”的痛點，用精準的智能決策與流程優化實現供應鏈成本的實質性降低與運營效率的倍數級提升。京東工業希望制造業企業購買工業品就像在超市買瓶水一樣簡單。

顯然，京東工業一直在努力的方向就是如何深入融入并賦能實體經濟轉型升級，和很多純互聯網流量生意相比，這看起來并不“性感”，但它可以真正成為中國制造業企業的“水電煤”。

京東工業成功上市，毫無疑問是踩中了當下中國制造業數智化轉型和供應鏈升級的浪潮。