北京
府庫第1137期基金投顧觀察原創(chuàng)內(nèi)容
最近我用了兩周時間，看了幾個主要國家的股票市場以及黃金的歷史走勢后，發(fā)現(xiàn)自己之前的思路里面也有坑。
我在之前寫過一篇文章，是分析過在A股投資的時候，買入并持有不是一個好的投資方式，因為過程中波動特別大，在高位買入之后很多年賬面會有不小的虧損，而且市場低迷會持續(xù)時間比較的長。當時有一個對比是美股，因為從各項研究結果來看，美股買入并長期持有都是一個很不錯的投資方式。如果再選一類資產(chǎn)的話，我覺得有同樣特征的是黃金。
但這一輪分析下來，對我有很大的沖擊。
這兩張圖的計算方式是相同的，圖中藍色的曲線，是標普500與黃金的歷史走勢，而且坐標是對數(shù)坐標，實際漲幅比現(xiàn)在看起來要夸張得多。而紅色的曲線，代表著在當時買入并持有十年后的收益情況。其中可以很明顯地看到，無論是美股還是黃金，十年期的滾動收益變化是很大的，并且有非常明顯的周期特征。
說人話就是即使是美股和黃金，在歷史上也出現(xiàn)過很多次買了之后拿十年，不僅沒賺著錢還虧錢的情況，并不能獲得資產(chǎn)回報統(tǒng)計中預期年化10%左右的收益。
幾個數(shù)據(jù)都是事實，美股與黃金確實長期獲得了非常不錯的回報，但對于個人來說，確實有可能趕上就是行情不好的年份。我想要是自己趕上10年買股票沒賺著錢，我肯定也覺得買股票這件事不靠譜，不會干這個事了，我也不想聽別人說“長期投資，肯定會好起來的”這樣的話。
看到這個地方，我就想了想，要是處于這樣的假設下，當前投資應該怎么搞更好一些？
最簡單的辦法，就是按照類似于永久組合的方式，用相對固定的比例去配置幾類不同的資產(chǎn)，比如股票、債券、黃金等等的，然后去平衡一下。因為不知道自己買的哪類資產(chǎn)趕上了好時候，哪類資產(chǎn)到了一個相對較長的低谷期，所以都買一些等著看結果。之前也去看過永久組合的收益，大概就是每年6%-7%左右，長期收益就靠著不斷地攢和復利。
現(xiàn)在我覺得要是絕大部分投資者，獲得長期超越市場回報的事，或者說比6%-7%要高很多的收益的話，本身就是一件很難的事，就跟咱們大部分人都是平常人一樣。真的要是想獲得特別高的收益的話，要么是識別到大的歷史趨勢，要么是運氣好正好踩在上面了，并且跟著這個趨勢跑了很長時間，還把錢給揣兜里了。
咱們普通人還是占大多數(shù)。
另外昨天聽播客的時候有一個特有意思的觀點，是好多時候的分析都非常充分，數(shù)據(jù)各方面的都是客觀的，但最終投資按下買入按鈕的那一下，拍腦袋的成分會更大，因為這一筆買入做決定時，占比更大的是個人的認知、理解、偏好。
如果對長期影響更明顯的是大的環(huán)境，那明年的時候，我打算花一些時間看看周期的資料，想了解一下站在更長期的視角，這個周期到底是一個啥。
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