在卷到死的行業里，做到極致毛利

內容引用出處：民生證券2025年4月17日關于愛柯迪的深度報告

發展歷史：

公司是國內領先的汽車鋁合金精密壓鑄件專業供應商。公司成立于 2003年12 月成立，主要從事汽車鋁合金精密壓鑄件的研發、生產及銷售；公司海外布局相對較早，2014 年在墨西哥建立第一個海外生產基地，2017 年上交所成功上市；2020 年公司銀寶山鋅 51%股權擴展鋅壓鑄業務；2022 年公開發行 16.0 億元可轉債用于布局新能源汽車三電系統核心零部件及大型結構件，加速戰略轉型升級。2024 年通過定增募資 11.9 億元擴充墨西哥工廠產能，加速全球化進程。

先了解公司產品：

傳統小件壓鑄產品：汽車中小件壓鑄件競爭格局相對較優，公司傳統優勢領域以中小件為主，產品品類超過 4,000 種，對管理能力要求高，產品附加值、 盈利能力、ROE 等指標均領先行業，是強大管理能力的核心體現。我們認為公司 未來將繼續發揮成熟的品類管理經驗、極致的精益化管理等優勢，有望在海內外持續提升市場份額，打造屬于公司的α；

中大型壓鑄件：我們認為鋁壓鑄小件與中大型壓鑄件產品雖在尺寸、強度、壓鑄機鎖模力、運輸半徑等要求存在一定差異，但二者商業模式類似，對于高良率的追求亦不會改變，我們認為公司的精益管理基因有望復刻至中大型壓鑄件業務，有望打開全新成長空間；

新布局產品：

關于機器人布局：公司通過內生+外延方式加速機器人領域布局。內生層面：設立全資子公司瞬動機器人技術（寧波）有限公司，同時聘任機器人領域技術與創業經驗豐富的張恂杰先生為副總經理，聚焦于智能機器人技術的創新，加速布局人性機器人、外骨骼機器人相關業務。

外延層面：擬收購卓爾博 71%股權，公司與卓爾博均屬于精密制造領域，雙方在技術研發、市場渠道和精益制造管理方面具有協同效應。通過并購，公司有望進一步發揮其在精密制造領域的優勢，賦能卓爾博，加速機器人領域的技術創新和市場拓展。

內銷外銷結構：

公司產品遠銷海外 Tier1，外銷收入占比始終保持在 50%以上；受益于近年來國內新能源浪潮，公司積極開拓理想、蔚來等國內 OEM 客戶，內銷收入快速增長，為公司帶來顯著營收增量。

從盈利能力來看，近年來公司毛利率和凈利率始終保持在 20-25%/10-15%的水平，公司成本管控能力較強，處于國內汽車鋁壓鑄企業中第一梯隊，優勢明顯。

盈利預測：

公司全球化布局、訂單釋放有望驅動主業拾級而上，設立瞬動機器人+收購卓爾博加速機器人業務，打開成長空間。看好公司主業拐點+機器人布局，不考慮卓爾博并表，預計 2025-2027 年營收 82.6/101.6/118.4 億元，歸母凈利11.80/15.06/18.05 億元，EPS1.20/1.53/1.83 元。

以上。

這也是一篇研報續寫計劃，先收錄一批不錯的，可以跟蹤的公司，方便未來持續關注基本面變化。

這么做的目的不是為了建議買賣股票，而是在目前這種爛爛的市場里，多做做有意義的事，為未來布局。好公司不一定當下就值得買，但當它股價真跌成“狗屎”的時候，你要明白它是塊金子。

老規矩，研報續寫計劃，后面會在星球特定欄目中進行更新。

另外聊幾句市場，美聯儲主席的換屆，如果讓市場感受到美聯儲獨立性的下降，美元的內生邏輯一旦發生變化，也必然會引發市場對風險資產的重新評估，繼而宏觀干擾會繼續擴大。

昨天朋友玩笑說，豆包這個agent功能手機有點炸裂，中興代工會不會成為賽力斯啊？因為華為給賽力斯跑軟件AI，賽力斯負責硬制造，那字節和中興不也是一樣的關系嗎？

今天呼呼被市場打臉，全都高開低走。。。這市場情緒可見一斑，昨天剛有些放量上漲，可看高一線的勇氣似乎依然缺乏。既然沒有遠方的故事，又何必當下的茍且。

從這種題材快速啟動到快速冷卻，熱熱鬧鬧哄著散戶一起來博傻，看來難度是挺高了，要是成交量繼續縮小，魚塘里能被游資和量化捕撈的“魚”就更少了。

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