理想汽車，“不破不立”

導(dǎo)語(yǔ)

李想以二次創(chuàng)業(yè)的決心，押注一個(gè)更具想象力的未來(lái)

當(dāng)理想汽車2025年第三季度的財(cái)報(bào)擺在面前時(shí)，乍看之下，數(shù)字確實(shí)難言樂(lè)觀。

交付量、收入、利潤(rùn)、現(xiàn)金流，多項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)齊齊下滑，甚至出現(xiàn)了近些年罕見(jiàn)的季度凈虧損。

然而，如果我們僅僅停留在這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的表面，就如同只看到一棵大樹(shù)在秋風(fēng)中被吹落的黃葉，卻忽略了其深扎土壤、蓄力待發(fā)的根系。

這個(gè)時(shí)候，或許更需要撥開(kāi)迷霧的洞察，而非簡(jiǎn)單的悲觀或樂(lè)觀；更需要一場(chǎng)能夠穿透短期波動(dòng)、指向遠(yuǎn)方的思考。

再看理想汽車的這場(chǎng)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，管理層并未回避眼前的困境，反而以罕見(jiàn)的坦誠(chéng)剖析了背后的原因，并清晰地勾勒出一幅更為宏大、也更為艱難的未來(lái)圖景。

短期陣痛：坦誠(chéng)面對(duì)現(xiàn)實(shí)，主動(dòng)刮骨療毒

首先，理想汽車必須正視當(dāng)下遇到的挑戰(zhàn)。

第三季度93,211輛的交付量，同比下降約39%；總營(yíng)收也同步下滑至274?億元人民幣，同比下降36.2%。這兩組經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)清晰地反映了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的殘酷以及公司自身處于產(chǎn)品切換期的青黃不接。新推出的純電i系列尚在產(chǎn)能爬坡，而原有的L系列增程車型面臨市場(chǎng)新鮮度下降的壓力。

更直接沖擊利潤(rùn)的，是對(duì)于2024款MEGA車型的主動(dòng)召回。公司一次性計(jì)提了約11億元的質(zhì)保成本，這直接導(dǎo)致了毛利率的顯著下滑和當(dāng)季的虧損。

然而，看待這件事的角度至關(guān)重要。這是一種被動(dòng)的危機(jī)，還是一種主動(dòng)的擔(dān)當(dāng)？

管理層的選擇是后者——優(yōu)先保障客戶權(quán)益，將大部分電池資源用于召回車輛的更換，即便這暫時(shí)影響了新款車型的交付。

這種“短期利益”讓位于“長(zhǎng)期信譽(yù)”的做法，雖然讓財(cái)報(bào)一時(shí)難看，卻體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)品牌根基的珍視。如果我們剔除這筆一次性影響，理想的毛利率仍保持在20.4%的健康線上，這說(shuō)明其核心業(yè)務(wù)的“造血能力”和定價(jià)優(yōu)勢(shì)并未喪失。

同樣，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的凈流出，主要源于交付減少導(dǎo)致的回款放緩，以及為保障未來(lái)生產(chǎn)而進(jìn)行的存貨備貨。此時(shí)，賬上依然高達(dá)989億元的雄厚現(xiàn)金儲(chǔ)備，就成了理想汽車敢于“以時(shí)間換空間”的最大底氣。它允許公司在行業(yè)逆周期中，依然能堅(jiān)定地進(jìn)行面向未來(lái)的長(zhǎng)期投資。

好消息是，純電車型序列（理想i6和理想i8）展現(xiàn)出強(qiáng)勁勢(shì)頭，尤其在北上廣深等核心新能源市場(chǎng)滲透率大幅提升，為公司未來(lái)的增長(zhǎng)注入新動(dòng)能。

理想L系列也會(huì)在明年迎來(lái)重大改款，理想汽車總裁馬東輝在會(huì)上透露“L系列改款車型是基于用戶反饋以及核心技術(shù)積累打造的代際級(jí)的迭代產(chǎn)品”，屆時(shí)理想L系列將承接“2026年理想重回增程產(chǎn)品領(lǐng)先地位”的整體戰(zhàn)略目標(biāo)。

戰(zhàn)略升維：理想的新十年藍(lán)圖

如果說(shuō)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)是“破”，那么李想在電話會(huì)開(kāi)頭的分享里，核心就是“立”。他非常坦誠(chéng)地回顧了公司面向第二個(gè)十年，在組織、產(chǎn)品、技術(shù)三個(gè)維度上所做的深刻反思與關(guān)鍵抉擇。

CEO李想分享了一個(gè)非常有意思的反思：過(guò)去三年，他們努力將自己套入“職業(yè)經(jīng)理人”的管理體系，認(rèn)為這是大公司的成熟標(biāo)志。但他們發(fā)現(xiàn)，這套體系在行業(yè)穩(wěn)定、格局已定時(shí)效率最高，卻難以應(yīng)對(duì)如今技術(shù)日新月異、格局瞬息萬(wàn)變的智能電動(dòng)車戰(zhàn)場(chǎng)。

他直言，這讓他們“變成了越來(lái)越差的自己”。

于是，李想決定回歸自己最擅長(zhǎng)的“創(chuàng)業(yè)公司”模式——強(qiáng)調(diào)深度對(duì)話而非層層匯報(bào)，聚焦用戶價(jià)值而非簡(jiǎn)單交付任務(wù)，持續(xù)提升效率而非占有更多資源。這個(gè)選擇，本質(zhì)上是對(duì)創(chuàng)新速度和決策效率的極致追求，是對(duì)大公司病的徹底摒棄，需要巨大的勇氣和深刻的自我批判精神。

也就是說(shuō)，在組織方向上，李想決定回歸創(chuàng)業(yè)模式。

那么接下來(lái)在產(chǎn)品層面，理想的重點(diǎn)落在哪呢？這也是整個(gè)戰(zhàn)略中最富想象力的部分。

李想清晰地劃出了三條路：一是停留在電動(dòng)車的層面，陷入續(xù)航、尺寸、價(jià)格的參數(shù)內(nèi)卷；二是做智能終端，淪為車內(nèi)玩手機(jī)應(yīng)用的尷尬場(chǎng)景。他堅(jiān)定地選擇了第三條，也是最難的一條路：將汽車定義為“物理世界的具身智能機(jī)器人”。

他借用《變形金剛（參數(shù)丨圖片）》《霹靂游俠》等經(jīng)典IP，生動(dòng)地描繪了未來(lái)的汽車將如何從被動(dòng)工具進(jìn)化為擁有頂級(jí)司機(jī)能力的主動(dòng)伙伴，不僅能自動(dòng)駕駛，更能主動(dòng)迎接、關(guān)懷服務(wù)。

這一定位，將產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)維度從硬件比拼，拉升到了提供“自動(dòng)與主動(dòng)服務(wù)”的全新高度，展現(xiàn)了理想汽車突破當(dāng)前同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)紅海的遠(yuǎn)大抱負(fù)。

宏偉的愿景需要堅(jiān)實(shí)的技術(shù)底座。理想已逐步構(gòu)筑起其核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)：通過(guò)全棧自研，構(gòu)建從芯片（M100）、操作系統(tǒng)（星環(huán)OS）到AI大模型（VLA）的完整生態(tài)，這些技術(shù)儲(chǔ)備讓理想對(duì)下一代的產(chǎn)品充滿信心。

當(dāng)然，藍(lán)圖再美，也需要一步一個(gè)腳印去實(shí)現(xiàn)。理想汽車當(dāng)前最迫切的任務(wù)，是解決供應(yīng)鏈瓶頸，讓備受市場(chǎng)歡迎的i系列純電車型能夠快速上量。公司已宣布為i6引入雙電池供應(yīng)商，預(yù)計(jì)明年年初月產(chǎn)能將爬升至2萬(wàn)臺(tái)，這是非常務(wù)實(shí)和關(guān)鍵的一步。

同時(shí)，2026年新能源車購(gòu)置稅政策的調(diào)整，會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生短期波動(dòng)。理想已推出“安心購(gòu)車方案”等舉措，力求平穩(wěn)過(guò)渡。更重要的是，2026年將是理想的產(chǎn)品大年，L系列的增程車型將迎來(lái)重磅改款，旨在鞏固其基本盤(pán)；而搭載M100芯片的新一代AI系統(tǒng)將開(kāi)始交付，這才是檢驗(yàn)其“具身智能”戰(zhàn)略能否帶來(lái)用戶體驗(yàn)質(zhì)變的第一個(gè)試金石。

理想的這次轉(zhuǎn)身，主動(dòng)選擇了最難走的路，但也可能因此開(kāi)辟一片屬于它的藍(lán)海。道路注定坎坷，但其展現(xiàn)出的戰(zhàn)略清醒與堅(jiān)定決心，無(wú)疑值得市場(chǎng)抱以更多的耐心與期待。