分紅潮“逆行者”鄭州銀行：距離監管紅線只差0.1%

出品|拾鹽士

作者|多面金融工作組

當多家上市銀行宣布派發中期“紅包”時，鄭州銀行卻選擇了沉默。

隨著2025年A股上市銀行中報披露收官，中期利潤分配方案紛紛浮出水面。據不完全統計，42家上市銀行中已有17家公布中期分紅計劃，分紅總額達2375.4億元，其中國有六大行成為絕對主力，多家股份行和城農商行也積極分紅。

在這場分紅盛宴中，鄭州銀行明確表示暫不進行中期分紅。這家剛剛重啟分紅的城商行，再次站在了資本充足與股東回報的十字路口。

行業分紅潮下的“獨特”存在

2025年中報季的銀行分紅版圖，呈現出鮮明的政策導向特征。

新“國九條”提出推動上市公司一年多次分紅、預分紅、春節前分紅以來，上市銀行中期分紅、季度分紅明顯增多。

其中國有六大行以 2046.57 億元的分紅金額占據絕對主導地位，招商銀行等股份制銀行的加入更讓這場分紅盛宴熱度攀升，其35%的分紅比例甚至超過部分國有大行。

城商行陣營也不甘落后，寧波銀行、上海銀行等7家銀行已官宣中期分紅，積極響應監管層的政策導向。其中，上海銀行、寧波銀行分紅方案均為每10股派發3元現金股利，分紅金額分別為42.63億元和19.81億元。長沙銀行于今年首次推出中期分紅，擬派發8.04億元，進一步響應“一年多次分紅”政策。

銀行“分紅熱潮”背后，是監管層希望通過穩定回報吸引長期資本、改善銀行股低估值現狀的政策意圖。

蘇商銀行研究院高級研究員杜娟指出，當前銀行板塊整體市凈率偏低，可能會制約銀行的資本補充能力，繼而對銀行推進業務發展產生不利影響，銀行加大分紅力度有助于增強投資者信心、

與此形成鮮明對比的是，鄭州銀行再次選擇不分紅。而在這樣的行業背景下，鄭州銀行的“缺席”顯得格格不入。

2020—2023年期間，因盈利能力持續承壓等原因，鄭州銀行四年未進行現金分紅，直到2025年4月宣布派發1.82億元2024年度股息，結束四年“鐵公雞”歷史。

從分紅比例看，2024年度分紅有14家銀行分紅率在30%及以上，在城商行、農商行中，其他銀行分紅比例均超過30%，鄭州銀行是唯一一家分紅比例低于10%（其分紅比例為9.69%）的銀行，且2024年累計分紅金額低于10億元，分紅總額最低。

鄭州銀行在2025年半年報中明確表示“暫不進行中期分紅”，這也折射出鄭州銀行在資本約束下的艱難抉擇。正如其在年報中解釋的那樣：“順應監管引導留存未分配利潤將有利于該行進一步增強風險抵御能力。”

對于上市銀行的分紅能力和分紅意愿，中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英認為要從多方面進行考量：

第一，資產質量與經營能力是核心基礎，對于部分城農商行來說，實現規模化的收入與利潤增長，才具備穩定分紅的條件；第二，監管要求的資本預留是硬性前提，核心一級資本等硬指標必須達標，需在滿足監管底線后再考慮分紅；第三，對中小投資者預期回報的響應程度也很關鍵，在新“國九條”背景下，如何滿足中小投資者的分紅訴求，是銀行管理層制定方案時的重要考量因素。

不分紅背后，核心一級資本充足率逼近監管紅線

正如上述專家分析，鄭州銀行對于分紅的猶豫，本質上源于其資本充足率的持續惡化。雖然鄭州銀行2025年上半年個人存款余額達2580.98億元，較上年增長18.3%，但難以掩蓋資本充足率不斷下滑的困境。

財報顯示，截至2025年6月末，該行核心一級資本充足率已降至8.60%，較 2020年的10.1%下降1.5個百分點，距離8.5%的監管紅線僅一步之遙，這一指標不僅低于國有大行和股份制銀行水平，在城商行中也處于下游位置，嚴重制約了其業務擴張和風險抵御能力。

圖片來源：鄭州銀行2025半年報

此外，鄭州銀行今年上半年的資本充足率和一級資本充足率指標，也有不同程度的下滑，而且均在連續下滑。

根據2024年1月起施行的《商業銀行資本管理辦法》，商業銀行核心一級資本充足率不得低于5%，但實際上監管部門對系統重要性銀行有更高要求，而對于資產質量承壓的銀行，監管紅線更是不可逾越的生命線。

一位銀行業人士透露，部分銀行選擇不分紅或者分紅規模較小也有可能是自身資本充足率較低，只能優先考慮滿足資本充足率的紅線要求。

因此，對于鄭州銀行而言，放棄中期分紅或實屬無奈之舉。按照2025年上半年16.27億元的凈利潤計算，若參照行業平均30%的分紅比例，將派發現金股利約4.88億元，這足以使其核心一級資本充足率跌破8.5%的監管紅線。在資本市場融資環境尚未改善的情況下，留存利潤成為最現實的資本補充方式。

與此同時，資本充足率的持續下滑與鄭州銀行的資產質量惡化形成惡性循環。

截至2025年上半年末，該行不良貸款余額達71.65億元，不良貸款率1.76%，雖然較去年年底微降0.03個百分點，但仍高于蘭州銀行（1.81%）之外的大多數上市銀行。

尤為嚴峻的是，鄭州銀行公司貸款的不良貸款主要集中在房地產業、批發和零售業、租賃和商務服務業，不良貸款率分別為9.75%、3.84%、1.04%。其中房地產業不良貸款率在已披露數據的銀行中僅次于青農商行21.32%的水平。

面對資本充足率持續承壓、不良率高企的現實，鄭州銀行不得不將有限的利潤留存用于補充資本。選擇不分紅，或許是鄭州銀行在資本約束與股東回報之間的艱難平衡。

“雙面”業績下的轉型陣痛

鄭州銀行2025年中期財報數據呈現出明顯的“雙面性”特征。

表面上看，該行經營指標不乏亮點，資產總額達7197.38億元，較上年末增長 6.41%；上半年實現營業收入66.90億元，同比增長4.64%；歸屬凈利潤16.27 億元，同比增長2.1%。零售業務成為亮點，收入12.36億元、個人消費貸款余額突破200億元，兩項指標均創上市以來新高。

圖片來源：鄭州銀行2025半年報

然而這些光鮮數字卻難以掩蓋深層矛盾，鄭州銀行零售業務的快速擴張伴隨的是潛在風險積累。

2024年，鄭州銀行推出的“鄭e貸消費”等產品雖然以年化利率低至2.95%形成市場競爭力，但零售業務的資本消耗較高，其快速增長可能在短時間內加劇資本充足率壓力。

與此同時，戰略轉型中的“換擋頓挫”，也進一步加劇了鄭州銀行的資本困境。

2025年新任行長李紅履新后，鄭州銀行改變了“商貿金融、小微金融、市民金融”的特色定位，轉而聚焦河南省“三個一批”項目和“7+28+N”產業鏈群建設。這一轉型不僅讓鄭州銀行面臨與國有大行和全國性股份制銀行的直接競爭，還需要時間培育新的利潤增長點。

高管震蕩更讓其轉型之路充滿不確定性。自2023年以來，鄭州銀行已有超10 名高管變動，包括原董事長王天宇被查、原監事長退休等重要崗位調整。2025年開年兩個月內，副行長傅春喬、行長助理李紅等三名高管接連辭職，管理層穩定性考驗其戰略執行的持續性。

一位銀行業人士告訴拾鹽士，鄭州銀行留給新管理團隊更深層次的挑戰在于，如何打破“資產質量惡化—資本消耗增加—分紅能力下降—融資難度加大”的惡性循環。這需要鄭州銀行在戰略轉型中找到真正的差異化競爭優勢，而不僅僅是跟隨政策轉向。其個人存款余額半年增長18.3%至2580.98億元的成績，顯示出區域銀行在本地市場仍有潛力可挖，這也考驗著新管理層的智慧。