春季攻勢呼之欲出，不想踏空的一定要這么干！

文 | 付一夫

隨著春節小長假的漸行漸近，關于“持股過節還是持幣過節”的討論聲又多了起來。

根據官方的通知，今年春節假期期間，1月28日（星期二）至2月4日（星期二）休市，2月5日（星期三）照常開市。這便意味著，A股將會迎來長達8天的休市，若是選擇持股過節，則可能要面臨假期期間較多的不確定性因素；若是選擇持幣過節，倘若節后開門紅，又可能會踏空行情。如此來看，的確有些令人糾結。

究竟要如何抉擇呢？我們不妨先來看看歷史情況如何。

復盤可知，2015~2024年的10年間，春節前后A股上漲的概率都很大。Wind數據顯示，從春節前5個交易日來看，10年中有7年上漲，漲幅最大的是2021年，達到3.92%；春節后5個交易日，上證指數的上漲年份占比也達到70%，漲幅最大的是2024年，達到4.85%；春節后10個交易日，上證指數的上漲年份占比仍有70%，漲幅最大的是2019年，達到7.10%。

因此，從歷史的角度看，春節后獲得正收益的概率較大，而持股過春節理應是一個不錯的選擇。

之所以春節過后經常會迎來“開門紅”，主要原因至少有以下三點：

首先是流動性的階段性回暖。按照以往經驗，為了應對節日期間的流動性需求，央行往往會采取積極的流動性投放來呵護春節期間的資金面情況，從而對資本市場形成支撐。

其次是增量資金的進場。一方面，由于年底至春節前后許多公司發獎金，疊加年底結賬等因素，居民可支配資金增加，資產配置需求隨之提升；另一方面，公募基金年底清算過后，年初通常會開始逐步建倉，而一季度經常是建倉的高峰期。

最后是市場風險偏好的提升。每年春節過后都是臨近兩會召開的時間窗口，市場往往會傾向于博弈政策預期，繼而促進風險偏好的回升。

那么，持股過春節的策略在今年還能適用嗎？我們的答案是肯定的。除了上述三點常規性利好之外，今年還有很多不一樣的積極因素。

其一，政策面的有力保障。

自去年9月下旬宏觀政策思路大幅度轉向以來，政策面一直都是利好不斷。尤其是去年年底召開的中央經濟工作會議，特別強調要“實施更加積極的財政政策”“實施適度寬松的貨幣政策”，并提到要“穩住樓市股市”，充分體現出管理層的滿滿誠意，以及要推動國民經濟持續回暖的堅定決心。而今年開年以來，圍繞促消費、擴內需等多個方面已密集出臺一系列政策，說明有關部門已經在落實執行中央經濟工作會議精神，令人振奮。

值得一提的是，近期“財爸”和“央媽”分別釋放積極信號。1月10日下午，財政部相關負責人介紹財政高質量發展成效時，特別提到：“請大家放心，2025年財政政策方向是清晰明確的，充分考慮了加大逆周期調節的需要，是非常積極的。同時，我們也充分考慮了財政中長期可持續性。”而在日前，央行行長最新發聲表示，2025年將實施更加積極有為的宏觀經濟政策，進一步完善經濟治理的方式；并且有信心、有條件、有能力維護外匯市場的穩定運行。這些表態顯然是給市場注入了一針強心劑，A股也應聲反彈。

其二，宏觀經濟基本面的復蘇。

日前，國家統計局公布了2024年經濟數據，全年GDP接近135萬億元，按不變價格計算，比上年增長5.0%，經濟社會發展主要目標任務順利完成，在2024年外部壓力加大、內部困難增多的背景下，能夠達成這一成績實屬不易，這也再度印證了我國經濟的堅實基礎與強大韌性。

需要特別注意的是，2024年第四季度經濟復蘇進程明顯加快，當季GDP同比增長5.4%，增速比三季度提高0.8個百分點，創下六個季度新高；其中，四季度社會消費品零售總額同比增長3.8%，增速較三季度加快1.1個百分點；12月規模以上工業增加值同比增長6.2%，比上月加快0.8個百分點，創5月以來新高。究其原因，自然在于9月下旬以來一攬子穩增長增量政策的落地落實，為扭轉市場預期、提振經濟運行起到了有力的驅動作用。而種種跡象都表明，我國經濟探底回升的拐點已現，而對于后市也將形成有力支撐。

其三，市場利空已階段性出盡。

自2024年年底以來，A股接連巨震，短短幾個交易日里，大盤就從3400點跌至3200點以下，幾乎每天都是超過4000只個股“待漲”，仿佛又回到了2024年初那一波令人心有余悸的慘烈行情。究其原因，有獲利盤的止盈落袋，有小微盤業績雷的擔憂，有人民幣匯率的波動等等，而市場最為擔憂的，當屬即將就任美國總統的特朗普以及他的“關稅大棒”潛在風險。

而今，隨著特朗普的正式宣誓就職，市場此前的擔憂也暫告一段落。有意思的是，在就任之前，特朗普專門和我國領導人進行了電話溝通，其一系列表態積極得有些出人意料，包括“很珍視同中國領導人的偉大關系，希望繼續保持對話溝通”，“期待盡快同中國領導人見面”，“美中是當今世界最重要國家，應保持長久友好，共同維護世界和平”等等，這些信息無疑是為接下來中美關系的走向建立了好的開始。

其四，外資機構紛紛掉頭看多中國股市。

外資對于中國股市的態度一直是個頗為重要的市場風向標，對很多投資者都有深刻影響。近日，以高盛、摩根大通等為代表的頂級外資機構紛紛掉頭看多中國股市，其表態也是非常積極。

例如，高盛稱MSCI中國指數和滬深300指數到年底將上漲20%左右，建議繼續增持A股和離岸中資股；摩根大通的預測更為直接，稱隨著特朗普對華政策和中國回應的明朗化，預計中國股市將會在今年1月底前后迎來逆轉；美銀則認為，美股下跌將迫使特朗普政府在關稅問題上做出讓步，2月或3月是開始做多美債和中國股市的好時機。此外，瑞銀證券、匯豐前海等機構也都紛紛看漲中國股市。

各大外資機構之所以看多中國股市，無非三方面原因：首先，市場已經逐漸消化特朗普就任美國總統的不確定性，且市場對于特朗普上臺后的政策預期似乎并沒有特別悲觀；其次，A股經歷了短期大幅度調整后，估值水平重新開始具備吸引力；第三，市場預期春節前后以及后續的兩會期間會有更大力度的刺激政策出臺。不過無論何種原因，外資的積極態度顯然是有助于提振A股投資者的信心和熱情。

綜合來看，當前A股利好因素理應多過于利空因素，而經歷了去年年底以來的劇烈調整，市場又來到了具備配置性價比的區間，后續隨著投資者風險偏好的不斷回暖，新一輪春季行情將逐步展開，值得積極把握。因此，今年春節假期持股過節可能是個不錯的策略。

當然，每個人的風險偏好和承受能力不盡相同，而且此次春節假期時間不短，某些突發性事件確實難以預料，那么建議各位不妨結合自己的各方面條件來調整倉位，在博弈節后開門紅與規避假期風險之間形成一種平衡。

對于考慮持股過節的投資者而言，在具體配置上可以關注兩大方向：一是受益于政策支持與宏觀經濟復蘇預期的順周期行業，如大消費、地產鏈、大金融等；二是大科技、國產替代與自主可控方向，考慮到大力發展新質生產力已是國家戰略，并且海外大國博弈等不確定性因素的影響依舊存在，諸如半導體、人工智能、數字經濟、工業母機等板塊仍將會反復活躍，值得持續留意。