果鏈龍頭發(fā)力汽車鏈，立訊精密買下德國汽車零部件巨頭

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9月14日，立訊精密（002475.SZ）發(fā)布公告稱，為加快推進(jìn)公司汽車業(yè)務(wù)全球化進(jìn)程，提升公司汽車線束產(chǎn)品在全球市場的綜合競爭力，公司計(jì)劃收購收購Leoni AG的50.1%股權(quán)及Leoni AG之全資子公司Leoni Kabel GmbH（以下簡稱“Leoni K”）的100%股權(quán)。

立訊精密的全資子公司香港立訊與公司下屬控股子公司匯聚科技共同設(shè)立新加坡匯聚，以3.2億歐元的交易對價(jià)收購Leoni K的100%股權(quán)。立訊精密的全資子公司新加坡立訊則以2.05億歐元的交易對價(jià)收購Leoni AG的50.1%股權(quán)。

立訊精密表示，Leoni AG和Leoni K將在完成股權(quán)交割后納入公司合并報(bào)表范圍，預(yù)計(jì)不會對公司本年度財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營成果造成重大不利影響。

2021年，立訊規(guī)劃了“三個(gè)五年”戰(zhàn)略部署，目標(biāo)在三個(gè)五年內(nèi)，發(fā)展成為全球汽車零部件Tier1領(lǐng)導(dǎo)廠商。立訊精密能從“果鏈”再跨入全球汽車零部件Tier1領(lǐng)導(dǎo)廠商嗎？

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從消費(fèi)電子到汽車零部件

2020年，立訊精密收購了緯創(chuàng)集團(tuán)在國內(nèi)的兩家子公司，其擁有iPhone代工業(yè)務(wù)，立訊精密也得以切入iPhone組裝業(yè)務(wù)。2021年，立訊精密收購日鎧電腦50.013%的股權(quán)，獲得了蘋果金屬結(jié)構(gòu)件和顯示觸控模組的生產(chǎn)能力。

2023年12月，和碩公告稱，公司子公司世碩電子（昆山）有限公司辦理現(xiàn)金增資，將引進(jìn)立訊精密旗下公司立臻精密制造（昆山）有限公司，后者將斥資約21.08億元收購世碩62.5%的股份。此舉也進(jìn)一步加強(qiáng)了立訊精密對iPhone的代工能力。

目前，立訊精密為蘋果提供iPhone、Apple Watch、AirPods和Apple Vision Pro等產(chǎn)品的開發(fā)和制造服務(wù)，從多元化的零部件、模組到整機(jī)系統(tǒng)組裝，提供一體化的綜合解決方案。其產(chǎn)能也從國內(nèi)拓展至國外，在越南、馬來西亞、菲律賓等建立了多個(gè)工廠，為蘋果生產(chǎn)iWatch、AirPods等產(chǎn)品。

作為果鏈龍頭，立訊精密的營收也主要來自消費(fèi)性電子。在提出“三個(gè)五年”的2021年，立訊精密收入1539.46億元，同比增長66.43%；消費(fèi)性電子收入1346.38億元，同比增長64.56%，占營收比重的87.46%。到2023年，立訊精密收入2319.05億元，同比增長8.35%；消費(fèi)性電子收入1971.83億元，同比增長9.75%，營收占比為85.03%。

這期間，來自蘋果的銷售額占比從2021年的74.09%提升至2023年的75.24%。

在“果鏈”之外，創(chuàng)始人王來春也在為立訊精密尋找新的方向，定下全球汽車零部件Tier1領(lǐng)導(dǎo)廠商的目標(biāo)。要在完成汽車業(yè)務(wù)布局，立訊精密選擇了布局“果鏈”的方式——在全球范圍內(nèi)收購。

招商證券顯示，立訊精密在2010年時(shí)就以Tier2身份服務(wù)德爾福等企業(yè)，切入汽車數(shù)碼影音娛樂線束和連接器領(lǐng)域。2012年并購福建源光電裝，拓展日系客戶；2013年并購德國SUK，增強(qiáng)在汽車精密塑膠件的技術(shù)實(shí)力，并拿到優(yōu)質(zhì)德國客戶的供應(yīng)商資質(zhì)；2018年收購采埃孚子公司TRW旗下全球車身控制系統(tǒng)事業(yè)部，在體外有負(fù)責(zé)人機(jī)界面解決方案，與上市公司汽車業(yè)務(wù)形成協(xié)同。

但在大量收購之后，汽車業(yè)務(wù)對立訊精密的收入貢獻(xiàn)仍然較小。2023年，立訊精密汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件收入92.52億元，同比增長50.46%，但營收占比僅3.99%；2024年上半年，該業(yè)務(wù)收入47.56億元，同比增長48.3%，營收占比為4.59%。

雖然汽車業(yè)務(wù)快速發(fā)展，但營收占比仍然較小，立訊精密也需要進(jìn)一步擴(kuò)大收入規(guī)模。

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近年來，立訊精密在湖北麻城、河北保定、安徽明光、安徽宣城、江蘇鹽城、江蘇常州等地布局了多個(gè)汽車相關(guān)產(chǎn)能。不過立訊精密的汽車業(yè)務(wù)瞄準(zhǔn)的是全球市場。

本次計(jì)劃收購的Leoni AG及其全資子公司Leoni K，是歐洲第一、全球第四的汽車線束巨頭。

立訊精密表示，2023年Leoni在重組后仍然存在資源利用低、營運(yùn)費(fèi)用開支大等問題，公司整體處于虧損狀態(tài)。在立訊實(shí)現(xiàn)對Leoni的股權(quán)交割與資源優(yōu)化后，有能力幫助Leoni改善其經(jīng)營狀況。

在業(yè)務(wù)協(xié)同上，Leoni現(xiàn)有的線束業(yè)務(wù)為立訊的連接器、汽車電子、智能駕艙/自動(dòng)駕駛等零部件產(chǎn)品提供了更大更廣的出海口；Leoni在全球多個(gè)地區(qū)擁有豐富的產(chǎn)能配置，立訊積累的中國車廠客戶資源可以幫助Leoni實(shí)現(xiàn)更多元化的客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提高其全球的產(chǎn)能利用率，同時(shí)立訊也借助萊尼的海外客戶渠道，以及制造/研發(fā)/銷售布局的基礎(chǔ)，大大節(jié)約海外業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)能建設(shè)的成本與時(shí)間，并進(jìn)一步豐富在線束組裝方面的研發(fā)資源配置。

在汽車業(yè)務(wù)方面的外延拓展思路上，立訊精密表示，在近幾年海內(nèi)外主流客戶在汽車智能化發(fā)展趨勢下開始主動(dòng)擁抱中國供應(yīng)商，外加中國車廠品牌加速海外拓展的步伐，車廠供應(yīng)鏈體系中需要同時(shí)具備海內(nèi)外配套支持的中國供應(yīng)商。因此，立訊的汽車業(yè)務(wù)遇到了非常好的發(fā)展時(shí)機(jī)，當(dāng)前的業(yè)務(wù)規(guī)劃正往全球化生產(chǎn)經(jīng)營方向加速推進(jìn)中，但是如果自己在海外做0到1的搭建，整體建設(shè)期至少需要5年，在這個(gè)基礎(chǔ)上做到盈利則需要更多的時(shí)間，為了把握行業(yè)發(fā)展的窗口期，海外業(yè)務(wù)的拓展需要在“內(nèi)生”的基礎(chǔ)上加速“外延”的步伐。

顯然，立訊精密未來還可能繼續(xù)收購，完成其海外業(yè)務(wù)的布局。

從汽車行業(yè)來看，出海已經(jīng)成為了風(fēng)口。比亞迪、奇瑞、長城、吉利等車企紛紛出海，今年1-8月，汽車出口377.3萬輛，同比增長28.3%。

而跨國車企也開始與中國企業(yè)合作，今年4月，小鵬汽車和大眾汽車集團(tuán)官宣，將在中國市場的電動(dòng)車平臺聯(lián)合開發(fā)行業(yè)領(lǐng)先的電子電氣架構(gòu)，聯(lián)合開發(fā)的電子電氣架構(gòu)預(yù)計(jì)將從2026年起應(yīng)用于在中國生產(chǎn)的大眾汽車品牌電動(dòng)車型。也有消息稱，奧迪將在部分中國車型上搭載華為智駕方案。

在行業(yè)風(fēng)口下，立訊精密借助收購以快速完成布局，但收購的成效能否如愿也是未知數(shù)。而目前汽車業(yè)務(wù)的營收占比不足5%，立訊精密還有很長的路要走。

作者 | Fanie

來源 | 鯨維度（ID：WhaleDimension）