但收入高不等于贏了。The Information同時披露，Anthropic近期的年化收入已經接近450億美元，而OpenAI在2月的年化收入約為250億美元。
要理解接下來上面的數字，需要先分清兩個口徑：季度收入是三個月實際確認的錢；年化收入是把最近某個月收入乘以12，用來看增長速度，而不是當作全年財報數字。兩個口徑講的是不同的事。
OpenAI一季度月均收入約19億美元，Anthropic月均約15.7億美元，一季度確實是OpenAI更高。但Anthropic近期年化450億美元，意味著它最近某個月的收入已經接近37.5億美元。換句話說，Anthropic在短短幾個月內經歷了極其陡峭的增長，最近的月度數字已經遠超一季度的平均水平。
這個速度能否持續仍需觀察。但The Information還稱，Anthropic預計二季度收入將翻倍至近110億美元。如果這些預期兌現，兩家公司今年后半年的收入差距可能會發生實質性變化。
OpenAI面臨的問題不只是"收入夠不夠高"。
據透露，OpenAI一季度調整后經營利潤率為-122%。簡單說，即使剔除部分大項成本，OpenAI每收入1美元，仍虧損約1.22美元。AI模型訓練、推理算力、產品擴張和用戶補貼，仍在吞掉大量現金。
把這個數字和Anthropic放在一起看，反差更刺眼。Anthropic二季度可能實現約6億美元經營利潤，利潤率大約5.5%，已經接近盈虧平衡線。
這也意味著，即使OpenAI實現了300億美元年收入目標，如果利潤率不改善，它同時也可能在制造超過300億美元的經營虧損。收入增長和虧損增長可能同步放大。
此外，OpenAI用戶增長也開始陷入瓶頸。OpenAI一季度平均每周活躍用戶約9.05億，2月曾達到約9.2億。付費用戶方面，ChatGPT一季度有5500萬名消費者訂閱用戶，高于去年底約4700萬。
用戶增長出現瓶頸跡象的同時，付費轉化仍在上升。這說明OpenAI可能正在從"用免費用戶撐規模"轉向"從存量用戶中擠收入"。這條路短期有效，付費率每提高1個百分點都是真金白銀。但天花板取決于免費用戶池還能不能繼續擴大。如果總用戶不再增長，付費轉化的提升空間終究有限。
過去一年，市場更多討論誰的模型更強、誰的產品更熱、誰拿到更多算力。現在，問題變成了：誰能把AI使用量變成收入，誰能把收入變成利潤，誰又能在上市或繼續融資前，把增長故事講得更穩。
OpenAI仍有規模優勢。Codex正在打開開發者付費市場，企業銷售在擴大客單價，廣告測試可能帶來新的變現路徑。更關鍵的是，如果推理成本隨硬件和模型效率持續下降，OpenAI的利潤率有結構性改善的空間。但目前，這些改善還停留在"可能"階段，-122%是已經發生的事實。
Anthropic如果能把近期年化收入和二季度利潤預期兌現，AI行業的競爭標準就會發生質變。它不再只是模型發布會上的跑分對比，而會變成收入質量、虧損控制和資本市場耐心的比賽。到那時，投資者看的不是誰的demo更驚艷，而是誰的單位經濟模型能先跑通。（易句）
（本文由AI翻譯，網易編輯負責校對）
本文來源：網易智能
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王鳳枝_NT2541
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