尊界S800再推200萬元典藏版背后：口碑不佳銷量暴跌8成 江淮連虧6季度、大量研發(fā)支出仍未計(jì)入

來源：新浪證券

　　出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　作者：昊

　　5月29日，鴻蒙智行與江淮汽車聯(lián)合打造的尊界首款車型S800上市一周年之際，尊界S800 Grand Design典藏大觀在粵港澳大灣區(qū)車展正式首發(fā)并開啟預(yù)售，預(yù)售價(jià)區(qū)間高達(dá)160萬-200萬元。

　　尊界S800交付后銷量短暫沖高，但此后核心功能失效、做工與品控缺陷等問題頻發(fā)，與其百萬豪車定位極為不符，口碑遭遇重創(chuàng)。

　　今年以來，尊界S800月銷量暴跌最多超8成，此時(shí)再推售價(jià)高達(dá)200萬元的新版本，對(duì)標(biāo)邁巴赫S級(jí)、賓利飛馳等傳統(tǒng)國際超豪華標(biāo)桿，市場接受度堪憂。

　　事實(shí)上，為推廣尊界品牌，江淮汽車銷售費(fèi)用率驟然上升，大幅拖累江淮汽車業(yè)績，公司已連續(xù)6個(gè)季度虧損。更重要的是，仍有大量研發(fā)投入未進(jìn)行費(fèi)用化處理，實(shí)際虧損被嚴(yán)重低估。

　　未來，尊界還將繼續(xù)對(duì)標(biāo)國際超一線品牌，陸續(xù)推出相應(yīng)的SUV和MPV車型。不過，江淮的品牌力和造車能力能否支撐如此高端的定位，越發(fā)被市場所質(zhì)疑。

　　銷量短暫沖高后快速回落 質(zhì)量或難符百萬豪車定位

　　5月29日，粵港澳大灣區(qū)國際汽車博覽會(huì)。鴻蒙智行超高端品牌尊界攜全新Grand Design典藏大觀系列正式亮相，旗下首款車型尊界S800 Grand Design典藏大觀同步開啟預(yù)訂，預(yù)售價(jià)格區(qū)間為160萬元至200萬元，預(yù)計(jì)將于6月下旬正式上市。這款金色車標(biāo)、金色腰線點(diǎn)綴的奢華版本，被官方定位為“推動(dòng)品牌價(jià)值實(shí)現(xiàn)跨越式提升”的戰(zhàn)略產(chǎn)品。此時(shí)距離尊界S800正式上市剛滿一周年。

　　2025年5月30日，尊界S800上市，憑借鴻蒙座艙、ADS智駕等技術(shù)標(biāo)簽，當(dāng)時(shí)官方宣稱獲得近兩萬大定訂單。

　　不過，尊界S800銷量在短暫沖高后不到半年，便迎來了斷崖式下跌。今年3月，尊界S800月度交付量最低跌至不足800臺(tái)，較去年12月高點(diǎn)暴跌超過80%。

　　更令人擔(dān)憂的是，截至2026年4月初，尊界手中約5000至6000臺(tái)的未交付訂單雖仍在消化，但新增訂單在2月、3月銷售淡季月均僅剩500至800臺(tái)。有分析指出，尊界當(dāng)前銷量主要依賴存量訂單的消化，新增訂單接續(xù)能力已經(jīng)明顯疲軟。

　　銷量的崩塌并非沒有征兆。自2026年初起，關(guān)于尊界S800的質(zhì)量投訴與爭議持續(xù)發(fā)酵。多位車主反饋“揮手關(guān)門”、“智能泊車” 等華為智駕核心功能頻繁失靈，部分車輛出現(xiàn)倒車卡頓、熄火等故障，影響使用體驗(yàn)。還有車主投訴內(nèi)飾真皮材質(zhì)脆弱，易刮花破損，高速行駛時(shí)底盤異響、后排顛簸感明顯。此外，車道保持偏移、識(shí)別靈敏度異常等問題也頻頻出現(xiàn)。

　　頻繁出現(xiàn)的問題與尊界S800百萬豪車的定位極為不符，口碑遭遇重創(chuàng)是帶崩銷量的主要因素。

　　此時(shí)，尊界再推售價(jià)高達(dá)200萬元的新版本，對(duì)標(biāo)邁巴赫S級(jí)、賓利飛馳等傳統(tǒng)國際超豪華標(biāo)桿，市場接受度令人擔(dān)憂。

　　銷售費(fèi)用率驟然上升 連虧6季度大量研發(fā)支出仍未計(jì)入

　　事實(shí)上，尊界品牌的高端化嘗試，非但未成為江淮汽車的“業(yè)績引擎”，反而淪為其虧損黑洞。為推廣尊界，江淮汽車支出大幅增加。

　　2025年，江淮汽車銷售費(fèi)用高達(dá)28.97億元，較上年同期的14.67億元增加逾14億元，增幅達(dá)97.50%，幾乎翻倍，與尊界上市的時(shí)點(diǎn)高度吻合。

　　當(dāng)年，江淮汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入464.76億元，同比增長10.35%，但歸母凈虧損高達(dá)17.03億元。2026年一季度，公司續(xù)虧6.06億，虧損同比再次擴(kuò)大172%，自2024年第四季度以來，已連續(xù)6個(gè)季度虧損。

　　更重要的是，即便連續(xù)巨虧，江淮汽車仍有大量研發(fā)投入未進(jìn)行費(fèi)用化處理，實(shí)際虧損依舊被嚴(yán)重低估。

　　從后續(xù)產(chǎn)品布局看，尊界計(jì)劃在MPV、SUV等細(xì)分領(lǐng)域推出更多車型。在MPV領(lǐng)域，尊界V800預(yù)計(jì)定位百萬級(jí)豪華MPV，并計(jì)劃瞄準(zhǔn)埃爾法、雷克薩斯LM等國際超一線競品。

　　然而，超豪華市場從不缺“高價(jià)車型”，缺的是“經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的品質(zhì)與品牌”。對(duì)于尊界而言，當(dāng)下最緊迫的或許不是推出更高價(jià)車型，而是正視質(zhì)量問題、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、修復(fù)品牌口碑。否則，這場“定價(jià)200萬的豪賭”，或?qū)⒁愿蟮奶潛p收?qǐng)觥?/p>