5月最后一周，資金瘋狂涌入這些ETF

見習記者 閆軍

大家好。這里是ETF洞察。

5月最后一個交易日，巨量資金“高切低”，先前的熱門題材快速回落，轉向低估值等防御板塊。大盤“紅五月”落空，整體收陰，市場更為關心風格是否就此切換？價值藍籌能否觸底反彈？

先來看各大寬基表現，5月的市場先揚后抑，核心寬基指數僅創業板指、滬深300指數收紅，前5月各指數依然收漲，科創綜指、創業板指尤為強勢，年內漲幅雙雙超26%；下跌方面，只有北證50指數，跌幅為13.63%。

今年前5月ETF資金整體出現凈流出，ETF規模為4.8萬億元。極致的結構性行情之下，資金集中涌向了行業主題ETF、風格策略ETF，相關板塊“吸金”超1500億元。

此外，受地緣政治影響，原油、黃金等商品ETF獲得575.4億元資金凈流入；跨境ETF方面，年內獲得358億元資金凈流入，規模再度突破9000億元。

千億ETF管理人格局方面，ETF規模超千億元的管理人仍為16家，各家排位未有變化。市場關注度最高的自然是華夏基金與易方達基金的規模差距。

截至5月底，華夏基金ETF管理規模為6175.04億元，易方達基金為6146.5億元，步步迫近，二者規模差距僅剩29億元。

各家對ETF運營均有心得，但流量焦慮、客戶焦慮與場景交流無處不在。“ETF線上增長的本質是互聯網地推”的觀點最近也獲得業內較多共鳴，該觀點鮮明指出，ETF不是理財產品，而是交易型工具。因此，運營的第一性原理不是讓用戶愛上品牌，而是在用戶有需求的第一秒，提供最便捷、最標準的入口。

這種即時性、場景性與強渠道的特點，讓ETF在流量入口上的爭奪愈發激烈，有行情支撐、貨架齊全的公司能夠迅速獲得規模效應。因此，頭部絲毫不敢松懈，后來者想沖入圍城雖然艱難，但也并非沒有機會。

回顧整個5月資金的流向，也能發現資金切換的先兆。觀察股票型ETF，5月以來，國泰通信設備ETF凈流入最多，近54億元，該基金5月漲幅超20%，反映出投資者借ETF工具追漲心態。

不過，從5月資金凈流入前20的ETF來看，多只高股息紅利資產獲得資金青睞，包括華泰柏瑞旗下的紅利ETF、紅利低波ETF，易方達旗下的紅利ETF、紅利低波ETF，以及招商紅利ETF悉數在列。

5月最后一周（5月25日—29日），市場電力ETF、綠電ETF登頂周度漲幅榜，除了算力盡頭是電力的邏輯之外，多家券商分析師關注厄爾尼諾現象帶來的投資機會，中國國家氣候中心等預測，2026年5月正式進入厄爾尼諾狀態，對我國的影響主要是南澇北旱、夏季大范圍極端高溫，5月25日、26日，南方電網電力負荷二次刷新歷史最高紀錄，電力股掀起漲停潮。

在這一影響下，華夏、易方達、富國旗下綠電電力ETF，銀華、匯添富、景順長城、博時等旗下電力公用事業ETF以及國泰煤炭ETF等漲幅居前。

在跌幅榜上，多只機器人產業ETF、衛星ETF跌幅超10%，汽車零部件ETF、航空航天ETF、創業板軟件ETF等主題跌幅居前。

資金流向上，5月最后一周，貨幣ETF獲得最多資金買入，單周凈流入近40億元，銀華日利規模也來到了949.75億元，即將突破千億元。單周不漲不跌，貨幣基金7日收益率在破1%后，并沒有資金大規模流出，尤其是場內貨幣ETF，反而因靈活的申贖成為現金管理的工具。此外，博時可轉債ETF單周凈流入27.46億元，單周凈流入居第二。

股票ETF方面，半導體、芯片依然有較多的資金買入，國泰通信設備ETF凈流入21.37億元、嘉實科創板芯片ETF、華夏創成長ETF、華夏半導體芯片ETF，均有不錯的凈流入。

易方達中證500ETF成為為數不多凈流入居前的寬基ETF，單周凈流入超20億元。

本周資金偏向債市，除了銀華日利、博時可轉債ETF之外，包括易方達公司債ETF、銀華科創債ETF、鵬揚30年國債ETF、南方公司債ETF、博時30年國債ETF以及海富通城投債等十余只債券ETF資金凈流入居前。

資金凈流出方面，寬基ETF依然是主力。熱門行業主題ETF也有凈流出，易方達、廣發旗下創業板ETF資金呈現止盈跡象。此外，近期調整明顯的富國港股通互聯網ETF、恒生科技ETF、港股通創新藥ETF資金凈流出居前。

展望6月：大概率維持寬幅震蕩，仍為結構性行情

盡管5月底上演了資金“高切低”，但多數機構表示無法判斷這一切換的持續性。展望后市，基金公司依然認為，A股大概率仍將維持寬幅震蕩、結構活躍的格局，不過也有機構直言，市場更可能呈現“啞鈴型”結構而非單邊普漲。

“短期內不宜把當前的科技回撤理解為主線終結，更合理理解是高擁擠交易后的消化和篩選。”長城基金高級宏觀策略研究員汪立指出，投資思路上，一端繼續關注科技成長中的核心兌現鏈條，重點關注AI算力、半導體設備材料、先進封裝、PCB/CCL、服務器鏈等能夠落到利潤的方向；另一端關注煤炭、公用事業、銀行等高股息“防御”資產，適合作為組合的穩健底倉。

汪立強調，不建議追高缺乏業績驗證的純情緒題材，因為市場風格已經開始向“看結果”切換。若后續海外通脹壓力緩和、國內工業利潤修復延續，科技主線仍有二次走強的可能，但更大概率會以分化上漲的方式展開，而不是全面普漲。

博時基金也認為，結構上，當前市場結構性分化特征明顯，科技方向短期面臨高擁擠度，需警惕過熱風險；同時考慮關注油價中樞抬升帶來的新老能源機會。

【秒懂ETF】

提問：同樣是價值指數，兩家基金公司本周相繼分別發文力推自家旗下中證國信價值指數、國證價值100指數：一家基金公司稱，國證價值100指數長期收益比中證國信價值指數高一倍；另一家則表示，國證價值100指數無長期實盤業績，從實盤來看，近一年中證國信價值的收益率收益率比國證價值100指數高了10個百分點，投資者該如何選擇？

ETF君：正如基金公司所說，業績的差異往往與指數編制方案的底層邏輯有關。事實上，二者對價值的定義不同：

國證價值100指數基于自由現金流率，策略是“撿煙蒂”，使用“市盈率+股息率+自由現金流率”，確保企業賺到真金白銀的錢，而非賬面數字，注重價格足夠便宜、現金流健康，以及愿意分紅；中證國信價值使用“市盈率+市凈率+股息率”估值，遵循高ROE門檻，先圈定盈利能力強且穩定的“白馬股”，再從中挑選相對低估的標的。

從前十大成份股來看，國證價值100指數前十大成份股為濰柴動力、美的集團、格力電器、中國海油、云天化、興業銀行、陜西煤業、南山鋁業以及平安銀行，前十大成份股合計權重超50%，特點是大市值行業龍頭，流動性好；中證國信價值指數前十大成份股分別是亞翔集成、招商輪船、杰瑞股份、四方股份、德業股份、衛星化學、寶豐能源、廈門鎢業、豫光金鉛以及新和成等中盤股或細分行業的隱形冠軍，權重較為分散，兼具質量與價值特點。

對于投資者而言，中證國信價值指數有7年實盤，截至5月27日，2018年底至今的累計收益達到154.53%，編制上防范企業爆雷、嚴守基本面安全性、更全面地低估優選，更適合追求穩健的投資者；國證價值100指數則適合接受一定的波動、相對追求收益彈性的投資者。

校對：喬伊

制作：小茉

審核：木魚

注：本文封面圖由AI生成