38億美元！禮來一口氣抄底三家疫苗藥企

來源：市場資訊

（來源：藥時代）

預計閱讀時間：6分鐘

巴菲特說："別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼。"

當前全球疫苗賽道深陷寒潮。美國衛生與公眾服務部政策導向趨于保守，旗下BARDA官宣終止22項mRNA疫苗研發投資，直接讓行業研發熱度大幅降溫。政策波動疊加市場需求疲軟，輝瑞、默克、賽諾菲、葛蘭素史克等全球制藥巨頭的美國疫苗業務營收普遍承壓，行業整體開啟收縮避險模式。

資本退潮，巨頭收縮，創新遇冷。然而就在疫苗的寒冬中，禮來卻驟然出手，豪擲38億美元，一口氣吞下三家疫苗公司。逆勢重注，意欲何為？

2026年5月26日，禮來在感染性疾病領域投下重注，接連收購Curevo、LimmaTech Biologics及Vaccine Company三家biotech，交易總金額最高可達38億美元。

15億美元收購Curevo，迭代帶狀皰疹疫苗

三筆交易中，Curevo最具“火藥味”。其核心候選產品amezosvatein是一款用于成人帶狀皰疹預防的佐劑亞單位疫苗，直接對標葛蘭素史克的年銷48億美元的明星產品Shingrix。

目前市場上的主流帶狀皰疹疫苗雖有療效，但耐受性不佳，導致整體接種率偏低，部分人群對第二針接種存在猶豫，大量患者無法獲得充分防護。amezosvatein采用下一代合成佐劑設計，旨在克服這一問題。

在二期臨床頭對頭對照試驗中，該疫苗的所有主要療效終點免疫應答均達到現有標準療法水平，同時將疲勞、畏寒、注射部位疼痛等影響日常活動的不良反應顯著降低超半數。

更具價值的是，已有多項醫學研究證實，接種帶狀皰疹疫苗可降低癡呆發病風險，而耐受性更佳的新型疫苗，有望進一步拓寬接種人群，從公共衛生層面降低群體性遠期疾病風險。

此前Curevo受資金限制，三期臨床進度持續延后，禮來的入局徹底解決其研發資金難題，有望依托產品差異化優勢，打破GSK在帶狀皰疹疫苗領域的長期統治格局。

7.8億美元收購LimmaTech，卡位耐藥菌疫苗藍海

7.8億美元收購LimmaTech Biologics，則彰顯了禮來“預防優于治療”的長期醫療理念。其核心管線LTB-SA7處于一期臨床階段，用于預防金黃色葡萄球菌感染，這正是外科手術部位感染的首要致病菌。

金黃色葡萄球菌的棘手之處在于日益嚴峻的耐藥性問題。當抗生素的防線被不斷突破，疫苗就成為了重要的屏障。LimmaTech的自研平臺可針對致病毒素與超抗原起效，誘導機體產生廣泛且持久的免疫應答，重點鎖定驅動疾病的毒素與超級抗原。其臨床前管線還覆蓋多種易引發不孕、給女性帶來長期感染后遺癥的病原體。

禮來此番布局，提前卡位耐藥菌疫苗藍海市場，在全球抗菌耐藥危機持續升級的背景下，構筑起長期的疾病預防技術壁壘。

15.5億美元收購Vaccine Company，布局前沿病毒疫苗

而最高15.5億美元收購Vaccine Company，是三筆交易中最具技術想象空間。該公司正在開發的體內納米顆粒（IVN）技術，旨在實現病毒樣顆粒疫苗所帶來的持久免疫應答，同時大幅簡化生產工藝。其管線中的領先項目是一款針對EB病毒的五抗原候選疫苗，已處于臨床一期準備就緒階段。

隨著醫學研究的深入，EB病毒的致病價值被持續刷新，該病毒感染不僅會引發急性傳染性單核細胞增多癥，還與多發性硬化癥等神經系統疾病、多種惡性腫瘤的發病密切相關。這意味著，一款成功的EBV預防性疫苗，不止能預防急性感染，更能從源頭降低遠期慢性病、癌癥的發病風險，具備極高的公共衛生價值與商業價值。

在行業集體收縮的寒冬逆勢重注疫苗賽道，禮來的布局并非盲目激進，拆分其邏輯大致可分為四個部分。

第一，有錢。依托Zepbound等爆款GLP-1藥物的持續熱銷，禮來手握巨額經營性現金流，具備反周期并購的資本實力。當同行藥企因業績壓力被迫收縮研發、剝離非核心管線時，禮來反而擁有充足資金低位吸納優質資產，完美踐行了賽諾菲前CEO保羅·哈德森“疫苗猶豫期是逢低買入最佳時機”的行業判斷。

第二，有人才。此次并購落地前數月，禮來官宣聘任前FDA疫苗研究與審評中心（CBER）主任彼得·馬克斯，擔任感染性疾病部門負責人。馬克斯因質疑衛生與公眾服務部部長肯尼迪處理疫苗安全記錄的方式于2025年3月離職。如今三筆收購的落地，正是馬克斯到任后的系統性動作，其加盟提升了禮來疫苗賽道的監管與研發經驗。

第三，有信心。禮來首席科學與產品官斯科夫龍斯基明確表示，多項長期醫學證據證實，常見病原體感染與遠期神經系統疾病、癌癥、不孕癥等慢病密切相關，而抗生素耐藥性的加劇，讓疫苗成為傳染病防控最核心、最可靠的手段。禮來跳出“疾病治療”的傳統藥企思維，錨定“源頭預防”的新醫療范式，完成賽道價值升級。

第四，有積累。禮來雖憑借代謝類藥物出圈，實則在疫苗領域也底蘊深厚。二戰期間，禮來已規模化生產腦炎、流感等多款疫苗及抗毒素；1955年更是成為全球首家大規模量產索爾克脊髓灰質炎疫苗的企業，占據美國60%的市場份額，擁有扎實的疫苗研發、生產、質控產業底蘊。

值得關注的是，此次疫苗賽道布局，只是禮來2026年全面擴張的縮影。今年以來，禮來已累計完成10筆產業收購，涵蓋基因藥物、睡眠障礙、腫瘤、傳染病等多個領域，僅5個月便成為全球生物制藥行業最活躍的并購方，全力向多元化創新藥企轉型。

圖片來源：

Fierce Biotech

當然，這場近40億美元的反周期豪賭，依舊面臨多重現實挑戰。

首先，美國疫苗監管環境的不確定性仍在加劇。在肯尼迪領導下的HHS，疫苗審批的政治化風險不容忽視。Mondera的遭遇已經證明，監管標準的動態調整可能隨時阻礙研發進程。

其次，賽道競爭壁壘深厚，競品公司深耕疫苗領域多年。擁有成熟的商業化體系與醫生渠道，Curevo的帶狀皰疹疫苗想要突圍并非易事。

最后，本次收購的核心管線均處于臨床早期或臨床前階段，研發周期長、不確定性高，短期無法貢獻營收，成敗需三五年后才能驗證。

當然，大買特買背后，或許也暗合了禮來公司的“Chorus”模式所踐行的“快速失敗、低成本失敗”理念。畢竟，無論成功，還是失敗都已經贏了。

參考資料：

1.https://www.biospace.com/business/lilly-lands-vaccine-trifecta-with-3-new-biotech-buys-valued-at-3-8b

2.https://www.fiercebiotech.com/biotech/eli-lilly-inks-deals-buy-3-vaccine-developers-38b

3.https://endpoints.news/lilly-to-acquire-three-vaccine-biotechs-for-up-to-3-8b/

4.禮來官網

6.其他公開資料

封面圖來源：即夢AI