北京
6家新設立的外商獨資公募，普遍面臨規模受限的困境。
作者 | 市值風云基金研究部
編輯 | 小白
當第一批外資巨頭拿下中國內地全資公募牌照時，市場曾期待它們像“鯰魚”一樣攪動行業。
五年過去，先響起的卻不是全面開花，而是第一聲退場。
2026年5月20日，施羅德基金與路博邁基金同步公告，施羅德擬將旗下3只公募基金的管理職能轉移至路博邁。
這意味著，這家2023年才取得展業牌照的外商獨資機構，用不到三年的時間正式按下了中國內地全資公募業務的撤退鍵。
施羅德退的，不是整個中國市場
數據顯示，施羅德基金于2022年1月成立，2023年6月獲批展業，但其管理規模始終難有起色。
截至2026年一季度末，施羅德基金在管規模僅為16.95億元，較2025年一季度末最高時的63.75億元縮水超過七成。
（來源：Wind）
在競爭激烈的中國市場，17億元左右的體量難以覆蓋高昂的系統維護和人員運營成本，更是在集團龐大的資管版圖中幾乎可以忽略不計，因此自然被擺上了交易桌。
不過， 退場 獨資公募并不等同于全面退出中國市場。
施羅德退出的只是“獨資公募”業務，它在內地持股的交銀施羅德基金以及控股的施羅德交銀理財，目前依然正常運營。
這說明，巨頭們并不是不看好中國，而是玩不轉那張“白手起家”的獨資牌照。
外商獨資公募兩極分化現狀
自2020年監管允許外資企業設立獨資基金公司以來，中國內地目前共有9家外商獨資公募機構。
（來源：Wind）
Wind數據顯示，這9家外資獨資公募合計資產凈值為4115億元，相對全市場超過37萬億元的公募版圖而言，占比僅1%出頭。
更關鍵的是，在這個細分群體內部，分化也極為懸殊。
其中，進入中國較早的摩根基金規模達到2310億元，在外商獨資公募中穩居第一；宏利基金規模也達到1146億元；摩根士丹利基金規模則超300億。這三家表現相對較好的均是由中外合資轉為外商獨資。
（來源：Wind）
相比之下，6家新設立的外商獨資公募，普遍面臨規模受限的困境。
具體來看，路博邁基金和貝萊德基金的規模分別為163億元和110億元，在新設機構中處于相對領先位置。而剩下的多數還在10億至50億元掙扎。
外資公募面臨的本土化困局
為什么這些在全球呼風喚雨的巨頭，來到中國卻成了“小透明”？
首先，中國公募行業至今仍是重渠道、重持續銷售的生意。沒有銀行、券商等本土渠道支撐，單靠海外品牌背書，很難迅速做大規模。
在缺乏渠道深度支持的情況下，僅靠單只產品的優質業績也很難實現管理規模的躍升。
比如，施羅德旗下的施羅德中國動力股票A（020236.OF）業績表現可圈可點，自2024年4月成立至今，收益率接近翻倍，期間最大回撤約-15%，但基金一季度末規模僅7.77億。
（來源：Wind）
此外，外資機構集中入場時，恰逢國內公募行業向被動ETF投資轉型的浪潮。疊加自2023年以來的公募行業降費潮，管理費和托管費大幅下調，外資新設機構的盈利門檻和周期被進一步拉長。
不同外資機構對中國市場的理解、投入節奏和本土化能力，已經開始接受真正檢驗。能留下來的，多半要么已有多年本土積累，要么能在細分方向找到明確位置。
未來外資機構在中國內地公募市場還會繼續存在，但故事的重點，已經不是“外資來了”，而是“誰能真正留下來”。
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