刑事案例 內(nèi)幕交易罪案例匯編（指導(dǎo)性案例、入庫(kù)案例、典型案例）

特別提示：

※ 2025年12月13日，最高人民法院審判委員會(huì)召開(kāi)會(huì)議，討論修改內(nèi)幕交易司法解釋，新司法解釋即將出臺(tái)，下述案例及相關(guān)司法文件請(qǐng)結(jié)合動(dòng)態(tài)發(fā)展進(jìn)行參考。※ 2021年至2025年，全國(guó)法院共審結(jié)內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪案件204件243人，判處五年有期徒刑以上51人，重刑率21%，彰顯了對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪從嚴(yán)從重和維護(hù)投資者尤其是廣大中小投資者合法權(quán)益的決心-。※ 2026年1月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)2026年系統(tǒng)工作會(huì)議，明確提出“堅(jiān)持依法從嚴(yán)，著力提升監(jiān)管執(zhí)法有效性和震懾力”。

一、指導(dǎo)性案例

▼ 最高人民檢察院第五十五批指導(dǎo)性案例 檢例第221號(hào)：蔣某某內(nèi)幕交易案

【關(guān)鍵詞】內(nèi)幕信息 內(nèi)幕信息敏感期 知情人員范圍 違法所得

【要旨】認(rèn)定內(nèi)幕信息，應(yīng)當(dāng)根據(jù)證券法第五十二條第一款的規(guī)定，從“對(duì)證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響”與“尚未公開(kāi)”兩方面作實(shí)質(zhì)判斷。對(duì)于證券法所列重大事件以外的信息，符合前述規(guī)定要求的，依法認(rèn)定為內(nèi)幕信息。認(rèn)定內(nèi)幕信息的知情人員，應(yīng)當(dāng)在審查行為人是否具有特定職務(wù)身份的同時(shí)，重點(diǎn)審查其實(shí)際獲取內(nèi)幕信息的情況。凡屬通過(guò)合法途徑取得內(nèi)幕信息的，均應(yīng)依法認(rèn)定為內(nèi)幕信息的知情人員。利用內(nèi)幕信息提前賣出避免損失的金額應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為違法所得，一般應(yīng)當(dāng)以信息公開(kāi)后跌停板打開(kāi)之日收盤價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算；沒(méi)有跌停的，以復(fù)牌后首個(gè)交易日收盤價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。

【基本案情】被告人蔣某某系甲控股集團(tuán)有限公司下屬浙江乙資本管理有限公司員工。甲公司系上市公司浙江丙環(huán)境股份有限公司的控股股東。2018年4月，甲公司為償還即將到期的22億元債券，計(jì)劃發(fā)行超短期融資券。

同年4月24日11時(shí)，第一筆募集失敗，甲公司隨后發(fā)布公告取消發(fā)行事宜，由此引發(fā)甲公司債務(wù)危機(jī)。當(dāng)晚，甲公司法定代表人、董事長(zhǎng)姚某某召集集團(tuán)管理人員開(kāi)會(huì)研究應(yīng)對(duì)措施，蔣某某經(jīng)姚某某通知參加會(huì)議，會(huì)議要求參會(huì)人員對(duì)上述信息保密。

2018年4月25日，蔣某某清倉(cāng)賣出持有的丙公司股票125萬(wàn)股，成交金額815萬(wàn)余元，經(jīng)深圳證券交易所測(cè)算，其由此避免損失金額336萬(wàn)余元。2018年5月2日，丙公司發(fā)布公告稱控股股東甲公司存在重大不確定事項(xiàng)且對(duì)丙公司有重大影響，股票即日起停牌。復(fù)牌后，丙公司連續(xù)4個(gè)交易日跌停，第5個(gè)交易日打開(kāi)跌停，總體跌幅為48.59%。

【裁判結(jié)果】2020年6月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)廈門監(jiān)管局作出行政處罰決定，認(rèn)定甲公司債務(wù)危機(jī)事項(xiàng)為內(nèi)幕信息，蔣某某系內(nèi)幕信息知情人，對(duì)蔣某某沒(méi)收違法所得336萬(wàn)余元并處罰款。2021年6月28日，蔣某某主動(dòng)到公安機(jī)關(guān)投案。2022年2月27日，杭州市中級(jí)人民法院以蔣某某犯內(nèi)幕交易罪，判處有期徒刑三年，緩刑五年，并處罰金人民幣336萬(wàn)余元（判決已生效）

【指導(dǎo)意義】（一）依法認(rèn)定內(nèi)幕信息——認(rèn)定內(nèi)幕信息應(yīng)當(dāng)從“重大性”和“未公開(kāi)性”兩方面作實(shí)質(zhì)判斷。證券法第五十二條第二款所列的“重大事件”是實(shí)踐中常見(jiàn)的典型內(nèi)幕信息，但并不限于此，凡是對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格有重大影響且尚未公開(kāi)的信息，均可依法認(rèn)定為內(nèi)幕信息。本案中，甲公司債務(wù)危機(jī)事項(xiàng)雖未在證券法列舉的重大事件中明確規(guī)定，但該信息足以對(duì)丙公司股票價(jià)格產(chǎn)生重大影響，在公開(kāi)前屬于內(nèi)幕信息。

（二）依法認(rèn)定內(nèi)幕信息知情人員——認(rèn)定知情人員應(yīng)當(dāng)在審查行為人是否具有特定職務(wù)身份的同時(shí)，重點(diǎn)審查其實(shí)際獲取內(nèi)幕信息的情況。凡是通過(guò)合法途徑取得內(nèi)幕信息的人員，均應(yīng)依法認(rèn)定為內(nèi)幕信息的知情人員。蔣某某雖為普通員工，但因參加會(huì)議而實(shí)際獲取了內(nèi)幕信息，屬于內(nèi)幕信息知情人員。

（三）準(zhǔn)確認(rèn)定違法所得——對(duì)于避損型內(nèi)幕交易，違法所得一般以信息公開(kāi)后跌停板打開(kāi)之日收盤價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算，沒(méi)有跌停的以復(fù)牌后首個(gè)交易日收盤價(jià)為準(zhǔn)。這一計(jì)算方法體現(xiàn)了對(duì)內(nèi)幕交易犯罪所得的科學(xué)認(rèn)定，解決了避損型內(nèi)幕交易違法所得的計(jì)算難題。

二、入庫(kù)案例

▼ 馬某某內(nèi)幕交易案——積極聯(lián)絡(luò)內(nèi)幕信息知情人員，且在內(nèi)幕信息敏感期交易明顯異常又無(wú)合理解釋的，可依法認(rèn)定為內(nèi)幕交易

入庫(kù)編號(hào)：2024-04-1-120-002

【關(guān)鍵詞】刑事 內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪 內(nèi)幕信息敏感期 交易明顯異常 積極聯(lián)絡(luò)

【基本案情】被告人馬某某曾任A公司董事。2013年底至2014年，A公司擬進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，內(nèi)幕信息敏感期為2014年6月18日至2014年9月15日。2014年6月19日，馬某某作為外部董事參與公司董事會(huì)會(huì)議。7月17日、24日，馬某某與內(nèi)幕信息知情人沈某某有過(guò)多次通話、接觸。6月26日至8月5日（內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)），馬某某操控他人證券賬戶多次買入A公司股票，累計(jì)75萬(wàn)余股，成交額共計(jì)2026萬(wàn)余元，后陸續(xù)賣出，共計(jì)獲利490萬(wàn)余元。

【裁判理由及結(jié)果】北京市第三中級(jí)人民法院于2022年7月29日作出一審判決，認(rèn)定馬某某犯內(nèi)幕交易罪，判處有期徒刑六年，并處罰金人民幣一千三百萬(wàn)元；追繳違法所得四百九十萬(wàn)元。馬某某不服提出上訴。北京市高級(jí)人民法院于2023年5月31日作出二審裁定，駁回上訴，維持原判。

【裁判要旨】（一）在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，與內(nèi)幕信息知情人員積極聯(lián)絡(luò)、接觸，從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易，相關(guān)交易行為明顯異常，且無(wú)正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來(lái)源的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為刑法第一百八十條第一款規(guī)定的“非法獲取證券內(nèi)幕信息的人員”。（二）認(rèn)定“相關(guān)交易行為明顯異常”，應(yīng)當(dāng)從時(shí)間吻合程度、交易背離程度、利益關(guān)聯(lián)程度等方面綜合判斷。在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)集中資金買入股票，并于股票復(fù)牌后陸續(xù)賣出的行為，可以認(rèn)定交易行為明顯異常。

▼ 靳某勇內(nèi)幕交易案——內(nèi)幕交易罪中內(nèi)幕信息的認(rèn)定

入庫(kù)編號(hào)：2025-03-1-120-002

【關(guān)鍵詞】刑事 內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪 股權(quán)收購(gòu) 重大影響 證監(jiān)會(huì)認(rèn)定

【基本案情】被告人靳某勇系北京某投資中心投資人。2017年12月，某教育公司擬借殼某汽車公司上市。2018年1月1日，靳某勇從范某珍處知悉某教育公司計(jì)劃借殼某汽車公司上市的內(nèi)幕信息；次日上午，靳某勇安排李某梅買入“某汽車公司”股票，當(dāng)日買入90萬(wàn)股，成交金額360.55萬(wàn)元。2018年1月3日，某汽車公司發(fā)布停牌公告，披露擬與某教育公司資產(chǎn)重組重大事項(xiàng)，并于次日停牌；同年5月23日，某汽車公司完成資產(chǎn)重組并復(fù)牌，后連續(xù)數(shù)日漲停；同年6月，李某梅陸續(xù)賣出上述股票，累計(jì)盈利521.94萬(wàn)余元。經(jīng)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定，某汽車公司以發(fā)行股份等方式購(gòu)買某教育公司100%股權(quán)事項(xiàng)屬于可能對(duì)公司資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重大影響的重大事件，在公開(kāi)前屬于內(nèi)幕信息，內(nèi)幕信息敏感期為2017年12月1日至2018年3月31日，靳某勇為內(nèi)幕信息知情人。

【裁判結(jié)果】山東省青島市中級(jí)人民法院于2021年12月27日作出（2021）魯02刑初92號(hào)刑事判決，認(rèn)定被告人靳某勇犯內(nèi)幕交易罪，判處有期徒刑五年三個(gè)月，并處罰金人民幣七百八十萬(wàn)元；違法所得予以沒(méi)收。宣判后，沒(méi)有上訴、抗訴，該判決已發(fā)生法律效力。

【裁判要旨】對(duì)于“內(nèi)幕信息”的認(rèn)定，應(yīng)當(dāng)依據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》第五十二條第一款的規(guī)定，涉及發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該發(fā)行人證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息，為內(nèi)幕信息。證券法第八十條第二款所列重大事件屬于內(nèi)幕信息。股權(quán)收購(gòu)屬于公司訂立重要合同、提供重大擔(dān)保或者從事關(guān)聯(lián)交易，可能對(duì)公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重大影響的重大事件，在公開(kāi)前屬于內(nèi)幕信息。證監(jiān)會(huì)對(duì)內(nèi)幕信息的認(rèn)定意見(jiàn)，可作為定罪量刑的重要參考。

▼ 顧某內(nèi)幕交易案——非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員的認(rèn)定

入庫(kù)編號(hào)：2023-04-1-120-005

【關(guān)鍵詞】刑事 內(nèi)幕交易罪 非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員 情節(jié)特別嚴(yán)重

【基本案情】郭某系內(nèi)幕信息知情人員，于2015年底或2016年1月初，將“上海某公司擬收購(gòu)北京市某國(guó)際資訊有限公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”等內(nèi)幕信息泄露給被告人顧某。2016年1月至2月期間，顧某通過(guò)潘某證券賬戶合計(jì)買入上海某公司股票18.203萬(wàn)股，成交金額766.70萬(wàn)余元，股票賣出后共獲利126.65萬(wàn)元。

【裁判結(jié)果】上海市第二中級(jí)人民法院于2018年9月3日作出（2018）滬02刑初28號(hào)刑事判決，認(rèn)定被告人顧某犯內(nèi)幕交易罪，判處有期徒刑五年，并處罰金人民幣一百三十萬(wàn)元；違法所得予以追繳。顧某不服提出上訴，上海市高級(jí)人民法院于2019年7月24日作出（2018）滬刑終86號(hào)刑事裁定，駁回上訴，維持原判。

【裁判要旨】與證券交易內(nèi)幕信息知情人員關(guān)系密切的人員，無(wú)論是主動(dòng)獲取還是被動(dòng)獲取內(nèi)幕信息，均屬于非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員。從他人處非法獲取證券交易內(nèi)幕信息后，在涉及證券的發(fā)行或其他對(duì)證券交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買入該證券，相關(guān)交易行為明顯異常，且無(wú)正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來(lái)源，其行為構(gòu)成內(nèi)幕交易罪。

▼ 劉某春、陳某某內(nèi)幕交易案——國(guó)家工作人員可以成為內(nèi)幕交易罪的犯罪主體

入庫(kù)編號(hào)：2024-04-1-120-001

【關(guān)鍵詞】刑事 內(nèi)幕交易罪 國(guó)家工作人員 內(nèi)幕信息知情人員

【裁判要旨】國(guó)家工作人員因履行工作職責(zé)，獲取了對(duì)證券交易價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息，屬于內(nèi)幕信息的知情人員，可以成為內(nèi)幕交易罪的犯罪主體。國(guó)家工作人員作為內(nèi)幕信息知情人員在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)從事相關(guān)證券交易的，應(yīng)以內(nèi)幕交易罪定罪處罰。

▼ 吳某斌內(nèi)幕交易案——自首中主動(dòng)投案向單位投案的認(rèn)定

入庫(kù)編號(hào)：2023-03-1-120-001

【關(guān)鍵詞】刑事 內(nèi)幕交易罪 自首 主動(dòng)投案 向單位投案

【裁判要旨】被告人犯罪后向所在單位負(fù)責(zé)人投案，所在單位負(fù)責(zé)人報(bào)案后，被告人留在單位等待處理，歸案后如實(shí)供述自己罪行的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為自首。向單位投案是刑法第六十七條規(guī)定的“自動(dòng)投案”的一種情形，體現(xiàn)了被告人投案的主動(dòng)性和自愿性。

▼ 王某、李某內(nèi)幕交易案——內(nèi)幕信息來(lái)源知情人的認(rèn)定

入庫(kù)編號(hào)：2023-03-1-120-002

【關(guān)鍵詞】刑事 內(nèi)幕交易罪 內(nèi)幕信息 信息來(lái)源知情人

【基本案情】某節(jié)能公司總經(jīng)理郭某為實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)證券化，安排時(shí)任公司財(cái)務(wù)資產(chǎn)部主任即被告人王某聯(lián)系券商提供咨詢，王某通過(guò)被告人李某介紹聯(lián)系某證券公司工作人員季某芳。2015年3月至9月，王某、李某獲知相關(guān)內(nèi)幕信息后在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)買入相關(guān)證券。

【裁判要旨】通過(guò)合法途徑獲取內(nèi)幕信息的知情人員，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)從事相關(guān)證券交易的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為內(nèi)幕交易罪。接受他人咨詢或介紹的過(guò)程中獲知內(nèi)幕信息后從事交易的，亦屬于利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易，應(yīng)依法懲處。

▼ 徐某錕內(nèi)幕交易案——罰款折抵罰金的問(wèn)題

入庫(kù)編號(hào)：2024-03-1-120-001

【關(guān)鍵詞】刑事 內(nèi)幕交易罪 罰款 罰金折抵

【裁判要旨】行為人因同一內(nèi)幕交易行為已被證監(jiān)會(huì)處以罰款的，在刑事審判階段，人民法院應(yīng)當(dāng)依法將已繳納的罰款折抵相應(yīng)數(shù)額的罰金，避免對(duì)同一行為的雙重財(cái)產(chǎn)性懲罰。

▼ 趙某梅、劉某斌內(nèi)幕交易案——內(nèi)幕信息知情人員之外其他人實(shí)施內(nèi)幕交易的認(rèn)定

入庫(kù)編號(hào)：2025-03-1-120-001

【關(guān)鍵詞】刑事 內(nèi)幕交易罪 內(nèi)幕信息知情人員之外 交易明顯異常

【裁判要旨】對(duì)于內(nèi)幕信息知情人員之外的其他人員，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)與知情人員存在密切關(guān)系，交易行為明顯異常，且無(wú)合理解釋的，依法認(rèn)定構(gòu)成內(nèi)幕交易；符合刑法第一百八十條規(guī)定的，以內(nèi)幕交易罪論處。-

三、典型案例

自2007年至2025年，最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)發(fā)布或聯(lián)合發(fā)布涉及內(nèi)幕交易罪的典型案例合計(jì)20余件。

▼ 2025.8 最高人民檢察院發(fā)布檢察機(jī)關(guān)依法懲治交易類證券犯罪典型案例之一：張某甲、趙某內(nèi)幕交易案——完善證據(jù)鏈突破“零口供”

【關(guān)鍵詞】內(nèi)幕交易 “零口供” 客觀證據(jù) 交易異常認(rèn)定

【要旨】內(nèi)幕交易犯罪具有隱蔽性強(qiáng)、直接證據(jù)少、證明難度大的特點(diǎn)。對(duì)于“零口供”案件，檢察機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)綜合運(yùn)用客觀證據(jù)形成完整證據(jù)鏈，從交易時(shí)間與內(nèi)幕信息形成及公開(kāi)時(shí)間的高度吻合性、交易行為的明顯異常性、資金調(diào)集的急迫性等多維度綜合認(rèn)定犯罪事實(shí)。

【基本案情】2017年5月25日至6月2日，張某甲得知A公司和B公司啟動(dòng)合并重組，會(huì)導(dǎo)致B公司的子公司C公司控股股東發(fā)生變更的內(nèi)幕消息。張某甲、趙某夫妻二人合計(jì)后，趙某趕在2017年6月5日C公司發(fā)布重大事項(xiàng)停牌公告之前，用10個(gè)證券賬戶買入C公司股票3400余萬(wàn)股，成交額1.19億余元。內(nèi)幕消息公開(kāi)后，二人將買入的C公司股票全部賣出，非法獲利42萬(wàn)余元。案發(fā)后，三人將手機(jī)里的聊天記錄等信息全部刪除，訂立攻守同盟，到案后一直拒不認(rèn)罪，該案成為“零口供”案件。

【證據(jù)認(rèn)定】檢察機(jī)關(guān)通過(guò)分析二人的證券交易記錄和銀行賬戶交易明細(xì)，發(fā)現(xiàn)二人控制的證券賬戶之前從未交易過(guò)C公司的股票，交易其他股票的規(guī)模也遠(yuǎn)小于C股票，且存在賣出其他股票全倉(cāng)買入C股票、多次申報(bào)買入后撤單再次加價(jià)買入的異常情況；調(diào)集的很多資金來(lái)源于貸款或臨時(shí)周轉(zhuǎn)資金，買入意愿非常強(qiáng)烈，明顯背離以往交易習(xí)慣。同時(shí)，對(duì)比調(diào)集資金、買入股票、與內(nèi)幕信息知情人聯(lián)絡(luò)接觸以及內(nèi)幕信息形成和發(fā)布的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)高度吻合。最終，案件移送審查起訴后，檢察機(jī)關(guān)通過(guò)向被告人及其辯護(hù)人開(kāi)示全案證據(jù)，促使被告人認(rèn)罪認(rèn)罰。

▼ 2025.4.23 最高人民檢察院發(fā)布檢察機(jī)關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)典型案例之七：北京君某科技有限公司、孫某明、胡某偉等四人侵犯商業(yè)秘密案

（注：該案雖為侵犯商業(yè)秘密案，但涉及內(nèi)幕信息與商業(yè)秘密的交叉問(wèn)題，對(duì)理解內(nèi)幕信息的實(shí)質(zhì)判斷標(biāo)準(zhǔn)具有參考價(jià)值）

▼ 2023.10 最高人民法院發(fā)布人民法院依法懲處證券、期貨犯罪典型案例：陳海嘯內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息案

【關(guān)鍵詞】內(nèi)幕交易 泄露內(nèi)幕信息 情節(jié)特別嚴(yán)重 全鏈條追責(zé)【裁判要旨】被告人陳海嘯系非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員，其在內(nèi)幕信息尚未公開(kāi)前，從事與內(nèi)幕信息有關(guān)的股票交易；陳海嘯還將內(nèi)幕信息泄露給他人，導(dǎo)致他人從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的股票交易，其行為已經(jīng)構(gòu)成內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪，且情節(jié)特別嚴(yán)重。

▼ 2022.9 最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布依法從嚴(yán)打擊證券犯罪典型案例：王某、李某內(nèi)幕交易案

【關(guān)鍵詞】內(nèi)幕交易 證券犯罪 聯(lián)合打擊

【基本案情】王某利用在工作中獲知的內(nèi)幕信息，與李某合謀在內(nèi)幕信息公開(kāi)前買入相關(guān)證券。2019年12月23日，北京市第二中級(jí)人民法院經(jīng)審理作出一審判決，認(rèn)定王某、李某均犯內(nèi)幕交易罪，各判處有期徒刑五年，各并處罰金人民幣一萬(wàn)元。王某、李某提出上訴，北京市高級(jí)人民法院經(jīng)審理于2020年10月30日作出終審裁定，駁回上訴，維持原判。

【典型意義】該批典型案例具有以下特點(diǎn)：一是綜合運(yùn)用行政處罰、市場(chǎng)禁入、刑事制裁、民事賠償法律手段，以執(zhí)法司法實(shí)際行動(dòng)加大資本市場(chǎng)違法成本；依法嚴(yán)厲打擊“關(guān)鍵少數(shù)”，亦不放過(guò)在犯罪中起較大作用的一般財(cái)務(wù)人員。二是輻射證券違法犯罪高發(fā)領(lǐng)域與重點(diǎn)環(huán)節(jié)，對(duì)上市公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)、高管、金融從業(yè)人員以及非法獲取內(nèi)幕信息人員等全鏈條追責(zé)，引導(dǎo)警示上市公司、金融機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體依法融資、合法交易、誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、履職盡責(zé)。-

▼ 2022.6 最高人民法院發(fā)布7件人民法院依法懲處證券、期貨犯罪典型案例：杜蘭庫(kù)、劉乃華內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息案

【關(guān)鍵詞】內(nèi)幕交易 泄露內(nèi)幕信息 國(guó)家工作人員 夫妻共同犯罪

【基本案情】被告人杜蘭庫(kù)原系中國(guó)電子科技集團(tuán)公司總會(huì)計(jì)師。2009年3月，杜蘭庫(kù)因履行工作職責(zé)獲取了某公司資產(chǎn)重組內(nèi)幕信息，后與妻子劉乃華合謀，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)買入相關(guān)公司股票，非法獲利。杜蘭庫(kù)還將內(nèi)幕信息泄露給他人。

【裁判結(jié)果】法院以杜蘭庫(kù)犯內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪，劉乃華犯內(nèi)幕交易罪，分別判處相應(yīng)刑罰，體現(xiàn)了對(duì)利用職務(wù)便利獲取內(nèi)幕信息進(jìn)行交易的從重打擊立場(chǎng)。

▼ 最高人民法院發(fā)布內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪典型案例：黃光裕等非法經(jīng)營(yíng)、內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息案

【關(guān)鍵詞】內(nèi)幕交易 公司重組 情節(jié)特別嚴(yán)重 主從犯認(rèn)定

【基本案情】2007年4月，中關(guān)村上市公司擬進(jìn)行資產(chǎn)置換，黃光裕在該信息公告前決定并指令他人借用身份證開(kāi)立個(gè)人股票賬戶，累計(jì)購(gòu)入中關(guān)村股票976萬(wàn)余股，成交額9310萬(wàn)余元，賬面收益348萬(wàn)余元。2007年7、8月，中關(guān)村上市公司擬收購(gòu)鵬潤(rùn)控股公司全部股權(quán)進(jìn)行重組，黃光裕指使他人以79人的身份證開(kāi)立股票賬戶，累計(jì)購(gòu)入中關(guān)村股票1.04億余股，成交額13.22億余元，賬面收益3.06億余元。許鐘民明知黃光裕利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易，仍接受黃光裕的指令，指使他人累計(jì)購(gòu)入中關(guān)村股票3166萬(wàn)余股，成交額4.14億余元，賬面收益9021萬(wàn)余元。許鐘民還將中關(guān)村上市公司擬重組的內(nèi)幕信息泄露給其妻李善娟及相懷珠等人。

【裁判結(jié)果】北京市第二中級(jí)人民法院認(rèn)為，黃光裕等人作為證券交易內(nèi)幕信息的知情人員，在涉及對(duì)證券交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買入該證券，內(nèi)幕交易成交額及賬面收益均特別巨大，情節(jié)特別嚴(yán)重，黃光裕與杜鵑、許鐘民構(gòu)成內(nèi)幕交易罪的共同犯罪，許鐘民還構(gòu)成泄露內(nèi)幕信息罪。以被告人黃光裕犯內(nèi)幕交易罪，判處有期徒刑九年，并處罰金6億元；以被告人杜鵑犯內(nèi)幕交易罪，判處有期徒刑三年六個(gè)月，并處罰金2億元；以被告人許鐘民犯內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪，判處有期徒刑三年，并處罰金1億元。決定執(zhí)行有期徒刑十四年，并處罰金6億元，沒(méi)收個(gè)人部分財(cái)產(chǎn)2億元。

▼ 最高人民法院發(fā)布內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪典型案例：杜蘭庫(kù)等內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息案（《最高人民法院公報(bào)》案例）

【關(guān)鍵詞】內(nèi)幕交易 國(guó)家工作人員 內(nèi)幕信息認(rèn)定

【裁判要旨】國(guó)家工作人員因履行工作職責(zé)而獲取對(duì)證券交易價(jià)格具有重大影響的、尚未公開(kāi)的信息的，屬于內(nèi)幕信息的知情人員。在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，內(nèi)幕信息知情人員從事與內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易，情節(jié)嚴(yán)重的，應(yīng)當(dāng)以內(nèi)幕交易罪定罪處罰。-

▼ 2025.1 檢察機(jī)關(guān)抗訴改判案例：董某、袁某內(nèi)幕交易案——上市公司高管犯內(nèi)幕交易罪一審宣告緩刑，檢察機(jī)關(guān)抗訴后改判實(shí)刑

【關(guān)鍵詞】內(nèi)幕交易 抗訴 改判實(shí)刑 罪責(zé)刑相適應(yīng)

【基本案情】董某、袁某利用內(nèi)幕信息從事內(nèi)幕交易，一審法院對(duì)袁某宣告緩刑。北京市檢察院第三分院依法提出抗訴。

【抗訴結(jié)果】2024年1月，北京市高級(jí)人民法院作出終審判決，判處董某有期徒刑五年六個(gè)月，并處罰金600萬(wàn)元；判處袁某有期徒刑三年（由一審宣告緩刑改為實(shí)刑），并處罰金100萬(wàn)元。

【典型意義】該案系檢察機(jī)關(guān)依法履行法律監(jiān)督職能，對(duì)證券犯罪案件提出抗訴并成功改判的典型案例。證券犯罪案件被告人往往具有較強(qiáng)的社會(huì)關(guān)系和資金實(shí)力，一審適用緩刑的情況時(shí)有發(fā)生。檢察機(jī)關(guān)通過(guò)抗訴推動(dòng)二審改判實(shí)刑，彰顯了對(duì)證券犯罪“零容忍”的司法態(tài)度，警示上市公司高管等“關(guān)鍵少數(shù)”切莫心存僥幸。

▼ 2022.8 顧立安內(nèi)幕交易案——非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的知情人員從事內(nèi)幕交易，情節(jié)特別嚴(yán)重

【關(guān)鍵詞】非法獲取內(nèi)幕信息 情節(jié)特別嚴(yán)重 認(rèn)罪認(rèn)罰從寬

【裁判要旨】被告人顧立安作為非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員，其行為構(gòu)成內(nèi)幕交易罪，且情節(jié)特別嚴(yán)重，應(yīng)依法懲處。考慮顧立安在檢察機(jī)關(guān)提起公訴前能如實(shí)供述其主要犯罪事實(shí)，自愿認(rèn)罪認(rèn)罰，并退繳違法所得，依法可以從寬處罰。-

▼ 2012 趙麗梅等內(nèi)幕交易案（《刑事審判參考》第758號(hào)案例）

【關(guān)鍵詞】內(nèi)幕信息知情人員的近親屬 非法獲取內(nèi)幕信息 交易行為明顯異常

【裁判要旨】（一）內(nèi)幕信息知情人員的近親屬或者與其關(guān)系密切的人被動(dòng)獲悉內(nèi)幕信息的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為“非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員”。（二）“交易行為明顯異常”要綜合時(shí)間吻合程度、交易背離程度和利益關(guān)聯(lián)程度等方面把握。

▼ 2025.2.21 公安部公布5起證券交易犯罪典型案例（內(nèi)幕交易相關(guān)部分）

【基本案情】2025年2月21日，公安部公布5起證券交易犯罪典型案例，涉及操縱市場(chǎng)、“老鼠倉(cāng)”、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。其中涉及內(nèi)幕交易的案例包括北京董某內(nèi)幕交易案等，涉案人員通過(guò)非法獲取內(nèi)幕信息并進(jìn)行交易，受到了法律的嚴(yán)厲制裁。-

附：《刑事審判參考》內(nèi)幕交易案例裁判匯總

趙麗梅等內(nèi)幕交易案——內(nèi)幕信息知情人員的近親屬或者與其關(guān)系密切的人被動(dòng)獲悉內(nèi)幕信息的認(rèn)定；交易行為明顯異常的綜合判斷標(biāo)準(zhǔn)（第758號(hào)案例）

黃光裕等非法經(jīng)營(yíng)、內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息案——上市公司重大資產(chǎn)重組中的內(nèi)幕信息認(rèn)定，內(nèi)幕交易成交額及賬面收益的計(jì)算（第111號(hào)案例）

杜蘭庫(kù)、劉乃華內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息案——國(guó)家工作人員因履行工作職責(zé)獲取內(nèi)幕信息的認(rèn)定，夫妻共同內(nèi)幕交易的刑事責(zé)任（第520號(hào)案例）

劉寶春、陳巧玲內(nèi)幕交易案——國(guó)家工作人員作為內(nèi)幕信息知情人員的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)（第719號(hào)案例）