“別看我臉色”，特朗普不跟美聯(lián)儲扯皮了？ | 京釀館

▲5月22日，在美國華盛頓白宮，凱文·沃什（左）跟隨美國總統(tǒng)特朗普走向宣誓儀式現(xiàn)場。圖/新華社

“我要凱文完全獨立，別看我的臉色，也別在意任何人?！?/p>

據(jù)新華社報道，當(dāng)?shù)貢r間5月22日，凱文·沃什在美國白宮舉行的儀式上宣誓就任美國聯(lián)邦儲備委員會主席。

沃什在致辭中表示，自己將領(lǐng)導(dǎo)一個“改革導(dǎo)向”的美聯(lián)儲，從以往成功和失誤的經(jīng)驗中學(xué)習(xí)，擺脫不變的框架和模型。

美國總統(tǒng)特朗普在沃什就職儀式上說，他想要沃什“完全獨立”，不看他或其他人態(tài)度行事，只管做好自己的事。

特朗普的表態(tài)與此前他干預(yù)美聯(lián)儲獨立性的作為截然不同。自特朗普再次回到白宮以來，他一直持續(xù)施壓美聯(lián)儲要求大幅降息，為此多次辱罵時任主席鮑威爾，并試圖對其展開刑事調(diào)查。

如今換上了他提名的沃什，美聯(lián)儲會聽特朗普的嗎？對全球經(jīng)濟(jì)又會產(chǎn)生哪些影響？

利率政策非一人可控

雖然特朗普成功把沃什推上了美聯(lián)儲主席的寶座，為美聯(lián)儲政策制定偏好帶來了新變數(shù)，但也要看到，特朗普最關(guān)心的利率政策并非主席一人可控制。而且，美聯(lián)儲前主席鮑威爾的任期雖然已于5月15日到期，但仍將留任美聯(lián)儲理事，任期持續(xù)至2028年1月底。

美聯(lián)儲利率政策決策由12人投票決定，其中美聯(lián)儲理事會7人加紐約聯(lián)儲銀行行長擁有固定投票權(quán)，其余11個地方聯(lián)儲銀行行長每年換4人擁有非固定投票權(quán)，以平衡地方利益。

目前美聯(lián)儲的格局是，在擁有固定投票權(quán)的8個理事中，以沃什為代表的激進(jìn)派大約可占4席，而以鮑威爾為代表的強(qiáng)調(diào)決策獨立性的一派也占有3席，紐約聯(lián)儲行長約翰·威廉姆斯作為美聯(lián)儲固定副主席的政策立場也偏向穩(wěn)健。

也就是說，雙方力量大致相當(dāng)。事實上，鮑威爾留任美聯(lián)儲理事至特朗普任期結(jié)束，在一定程度上也阻擋了特朗普繼續(xù)在美聯(lián)儲理事會安插“自己人”的路徑。

還要看到，具有資深華爾街經(jīng)驗并參與處理過2008年金融危機(jī)的沃什不會無條件放棄美聯(lián)儲的獨立性，讓美聯(lián)儲異化為特朗普政府的一個附屬部門。

事實上，36歲就當(dāng)過美聯(lián)儲理事的沃什過去也曾多次強(qiáng)調(diào)維護(hù)美聯(lián)儲的獨立性。當(dāng)然，由于沃什與特朗普的淵源，沃什肯定比鮑威爾有更多配合特朗普的主觀能動性。

▲4月29日拍攝的美國紐約和新澤西港的變電站。數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國GDP環(huán)比按年率計算增長2%，低于市場預(yù)期。圖/新華社

施政為降息創(chuàng)造條件

沃什與特朗普的淵源來自他的婚姻。沃什的岳父羅納德是雅詩蘭黛集團(tuán)繼承人之一，現(xiàn)為世界猶太人大會主席。作為特朗普密友，他也是特朗普競選的重要捐款人。據(jù)稱，羅納德還是推動特朗普購買格陵蘭島的主要幕后人物。

沃什被特朗普推到美聯(lián)儲主席位置上，顯然與他的家庭背景有關(guān)。那么，他如何作出回報？

在4月22日參議院舉行的任職確認(rèn)聽證會上，沃什曾較為詳細(xì)地闡述了他的施政構(gòu)想。大致來說可分為三塊。

其一，是反對過度依賴滯后宏觀數(shù)據(jù)制定政策，而強(qiáng)調(diào)跟蹤產(chǎn)業(yè)形勢的變化。

這正是當(dāng)年格林斯潘根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展勢頭制定貨幣政策的思路。沃什認(rèn)為，應(yīng)把AI發(fā)展列為制定貨幣政策的依據(jù)之一，而且AI將抑制高通脹，從而為降息打開空間。

其二，調(diào)整通脹統(tǒng)計口徑。按照沃什剔除極端波動項的新口徑，目前美國核心通脹率不是3.2%，而是2.4%。

其三，是縮小美聯(lián)儲負(fù)債表，賣出30年國債，結(jié)束“大水漫灌”，維持強(qiáng)勢美元地位。

看出來了嗎？每一條都很專業(yè)，但都是在為降息創(chuàng)造條件。這也就是沃什在就職儀式上所說的“改革導(dǎo)向”。這正是特朗普期待已久的，難怪特朗普放心地說，他想要沃什“完全獨立”。

沃什短期影響力有限

雖然沃什的改革思路很清晰，但他沒趕上能夠迅速啟動美聯(lián)儲改革的好時候。

比如，從特朗普的政治盤算角度看，最好是在中期選舉前能推動降息，以更好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改變中期選舉的不利形勢。但受伊朗戰(zhàn)事推動美國國內(nèi)能源價格上漲的影響，現(xiàn)在多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測的不是美聯(lián)儲降息，而是需要加息。不同預(yù)測的口徑顯示，美聯(lián)儲今年年內(nèi)加息的概率在49%—80%之間。

再如，雖然從長期角度看AI發(fā)展優(yōu)化生產(chǎn)流程，抑制通脹的邏輯成立，但就美國現(xiàn)在的情況看卻在推高通脹。

美國和境外企業(yè)今年建設(shè)數(shù)據(jù)中心、電力設(shè)施的投入達(dá)數(shù)千億美元，其結(jié)果是推動了土地和電力價格的上漲，并基本轉(zhuǎn)嫁到了消費者頭上。

此外，沃什想通過美聯(lián)儲縮表（即資產(chǎn)負(fù)債表縮?。┗謴?fù)美元強(qiáng)勢地位也是知易行難。

現(xiàn)實情況是，在美國單邊主義和地緣政治動蕩的沖擊下，美元信用已大不如前，越來越多的經(jīng)濟(jì)體都轉(zhuǎn)而試圖擺脫對美元的過度依賴。即使是美國的堅定盟友，為了提振本幣也不得不賣出美元。

想得到但做不到，這也就決定了短期內(nèi)美聯(lián)儲換帥對全球資產(chǎn)定價的影響力有限。

即使中長期沃什能給美聯(lián)儲機(jī)制帶來一些變化，但有一點是可以肯定的：美聯(lián)儲不是萬能的，沃什更不是萬能的。美聯(lián)儲的全球資產(chǎn)定價權(quán)逐漸弱化，是一個確定無疑且難以扭轉(zhuǎn)的大趨勢。

撰稿 / 徐立凡（專欄作家）

編輯 / 遲道華

校對 / 張彥君