利潤大增600%，PCB小寡頭，一鳴驚人！

覆銅板，漲價，再漲價！

自2025年12月以來，隨著PCB產能缺口繼續放大，PCB原材料覆銅板已經迎來2輪漲價。

2026年3月10日，我國覆銅板巨頭建滔積層板發布漲價通知，所有板料、PP（半固化片）價格上調10%。

放眼全球，覆銅板漲價浪潮亦是猛烈，Resonac宣布將銅箔基板及黏合膠片售價上調30%，三菱瓦斯化學也宣布4月1日起開始漲價。

那么，覆銅板為何如此搶手？

產品價格無論上升還是下降，底層原因都是“供需錯配”。不過，覆銅板的這場漲價潮，底層核心動力來自AI！

PCB是電子工業的基石。一般傳統服務器的PCB層數只有16-24層，而AI服務器則要求PCB層數達到40-78層。研究表明，技術更高、性能更優的LPU推理芯片專用服務器所需PCB層數將達到52層。

如此一來，PCB的需求量迎來大增，而這場來自AI的景氣度也正在蔓延至整個PCB產業鏈。

覆銅板是PCB最重要的核心原料，成本占比高達27.3%，在所有原材料中成本占比最高。

據預測，2026年，全球AI服務器出貨規模將突破400萬臺；2027年AI服務器PCB市場規模將同步提升到100億美元以上，覆銅板的整體市場增速也將逼近150%。

行業景氣度大增，南亞新材，悶聲發財！

在2025年，公司全年凈利潤就同比增長377.6%達到2.4億元，打破3年以來的業績低迷。2026年一季度，公司營收18.32億元，同比增長92.36%；凈利潤1.5億元，同比增長610.83%！

一個季度賺的利潤，比前幾年的全年利潤總量還多。

不禁問，南亞新材是怎么做到的，除了搭上“漲價潮”以外，公司還有怎樣的實力？

第一，產品迭代速度快。

南亞新材聚焦高速覆銅板，技術趨勢上對應高速發展的AI。

目前，公司已經成功開發出高速覆銅板的全系列產品，覆蓋M2-M10層級，產品率先通過了國內核心終端認證。

其中，M6-M8的高端產品已經應用于我國頭部算力客戶，并實現規模供應，M9層級處于NPI項目導入階段。

就在2025年第四季度，公司在全球率先推出M10層級產品，現在處于海外核心算力終端認證階段。

換句話說，在部分高端產品上，南亞新材甚至要略微領先全球同行業公司。

AI服務器對PCB提出了更高要求，這種高標要求也傳導到覆銅板上。未來覆銅板技術發展的核心有“低介電”“低損耗”“高耐熱”等，南亞新材也在緊密跟進。

在高速覆銅板領域，公司是少數在Low Loss（低損耗）尖端產品里通過華為、中興認證的內資廠商，而且已經切入深南電路、方正科技、滬電股份、勝宏科技等知名PCB巨頭供應鏈。

第二，市占率擠入全球前十。

我國是全球最大的PCB產地，行業內向來是“神仙打架”，國內PCB巨頭在全球市場中份額很大。

覆銅板領域，我國內資企業優勢略弱，而南亞新材正是其中的“中堅力量”。

2024年，在剛性覆銅板市場上，南亞新材市占率排名全球第十、內資企業第三，是國內少數能與國際巨頭同臺競技的公司之一。

隨著漲價潮來臨，國內覆銅板廠商的毛利率有不同程度的上升，南亞新材的毛利率也從2023年的4.16%上升到2026年一季度的15.2%。

盡管取得了一定成績，但南亞新材仍面臨挑戰。

據數據，2024年全球更高端的“特殊覆銅板”行業前十五名廠商中，我國大陸覆銅板企業合計市占率僅為8.3%左右，我國特殊覆銅板對外依賴程度依然較高。

其中，南亞新材的市場份額盡管已經從2021年的0.3%增加至2024年的1.3%，但距離其他巨頭還有一定差距。

是挑戰，也是機遇。我國PCB產業繼續擴大，國內特殊覆銅板市場前景也會水漲船高。

對于南亞新材來說，公司必須繼續放大技術優勢。

一方面，從營收構成來看，公司具備發力中高端領域的底氣。

2025年，公司粘結片產品營收占比20.51%，多年以來較為穩定。

粘結片是多層板或HDI層與層直接的粘結、絕緣材料，一般多層板或HDI客戶采購覆銅板時會配套采購同規格的粘結片產品。

多層板和HDI都屬于中高端PCB，因此粘結片的銷售情況也能反映出南亞新材針對中高端PCB需求的服務能力。

另一方面，公司積極擴大高端產能。

南亞新材制定2025年定增計劃，擬募資9億，主要投向AI算力相關高階高頻高速覆銅板的研發及產業化。

通過擴大高端產能，公司或許能盡快縮小差距，實現市場份額的追趕。

覆銅板的細分領域——IC封裝基材，長期被海外企業壟斷。

南亞新材主攻類BT材料，在這方面彎道超車。目前，公司已針對存儲類產品、RF芯片兩大領域開始布局，存儲已進入量產，RF正在打樣。

公司在江蘇建立了首家“年產360萬平方米IC載板材料智能工廠建設項目”，預計到2026年年底可開始運行，該項目有望成為南亞新材邁向高端的又一抓手。

最后，總結一下。

AI浪潮正在重塑整個PCB行業格局，能留下的注定是那些積極發展技術的企業。

南亞新材作為國內覆銅板行業的重要參與者，若能進一步加快產品高端化進程，未來有望進一步擴大其市場優勢。