北京
原“中國私募股權投資”
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- 來源：PE星球
- （ID：PE-China）
- 文：韋亞軍
攝影：Bob
年初最低5-6折想甩賣，如今價值暴漲近30%。
全球資本重新審視中國。
近日，據彭博社消息，加拿大兩大頂級長線LP——加拿大養老金計劃投資委員會（CPPIB）與魁北克儲蓄投資集團（La Caisse），已正式通知財務顧問——無限期暫停各自15億美元的亞洲私募資產出售計劃，兩家合計30億美元。
此前，2026年初，兩家超級LP先后分批啟動資產剝離進程。此番叫停的核心動因是：中國私募股權底層資產業績持續回暖、估值快速修復，低價拋售將大幅侵蝕投資收益。
年初5-6折甩賣
如今價值暴漲近30%
據了解，在30億美元的待售資產中，中國私募股權組合占比約50%，規模約15億美元。
其中，CPPIB待售的15億美元資產，主要為2014-2016年布局的3支亞洲頭部私募基金，管理人涵蓋高瓴資本、貝恩資本、太盟投資集團，覆蓋中國消費科技、日韓高端制造、跨境并購等賽道，年初聘請摩根士丹利、高盛為財務顧問，初始定價為資產凈值的8-9折。
La Caisse旗下15億美元資產包則完全聚焦中國市場，標的為紅杉中國、華平投資、博裕資本等一線機構的在管基金，集中布局互聯網、生物醫藥、新能源等賽道，受2025年行業估值低位影響，年初初始折價達5-6折。
但進入2026年二季度，中國私募市場基本面發生明顯反轉，成為機構暫停出售的核心依據。尤其部分細分賽道的強勢復蘇，直接帶動底層資產凈值大幅修復。
以某頭部PE為例，受益于全球算力需求爆發，其布局的AI、半導體賽道核心組合企業業績暴漲，帶動對應亞洲基金凈值單季增長28%。
另一PE機構類似，其布局的國內新能源車企、光伏組件等高端制造企業盈利改善顯著，一季度凈利潤同比增幅普遍達40%-60%，推動該頭部PE在管的相關基金凈值增長15%-20%。
此外，受國內消費復蘇、創新藥政策優化良性交叉影響，也讓另外兩家PE機構布局的消費龍頭、生物醫藥企業估值修復幅度達25%-35%。
超級LP“看多中國”
但強調是“暫停而非終止”
CPPIB與La Caisse均為全球知名的公共養老投資機構，以長期跨周期配置、穩健風控體系著稱，是全球私募股權市場的老牌核心長線資金，國內一級市場從業者私下一般都稱其為“超級LP”。
截至2025年末，CPPIB管理總資產達7808億加元（約5680億美元），其中私募股權資產占比超25%，是其第一大核心資產類別，該機構2014-2016年重點布局亞洲市場，深耕中國及東南亞私募賽道。
La Caisse作為魁北克省核心投資平臺，管理資金規模超4000億美元，另類投資占比超60%，其亞洲私募布局高度聚焦中國，長期深耕國內消費、科技、醫療、高端制造等核心領域。
作為全球養老金投資的風向標，兩家頂級機構的策略轉向，不僅直觀反映中國私募市場基本面的邊際改善，更標志著國際長線資本對中國資產的配置邏輯迎來重要調整。
不過，值得注意的是，兩家機構均強調 “暫停而非終止”，未來將根據中國市場走勢、資產估值變化動態調整策略，但短期內無重啟出售的計劃。
中東、歐洲老錢組團
集中拜訪中國頂級PE機構
好事多磨。
另一個值得關注的現象是，中東和歐洲的老錢、LP、資管巨頭、以及行業巨擘們也在緊急拜訪和調研中國的頂級PE機構。
5月中旬，一支以中東與歐美機構、商業集團、產業資本為代表的近20人團隊到訪上海，拜訪本土頭部機構黃浦江資本。
阿布扎比主權基金穆巴達拉投資公司、瑞士百達集團、勞力士，以及美國、意大利、希臘的相關銀行、家辦代表齊聚一堂。他們身后的產業資本高達數十萬億元人民幣，其中僅穆巴達拉的管理規模就超過3850億美元，瑞士百達集團更是高達9550億美元，匯率都會換算吧。
更加值得關注是一起來訪的Reference Capital，其在歐洲私募市場深耕超過40年。此次拜訪他們一口氣派出了5人團隊，包括CEO、首席投資官、首席商務官等核心管理層，重視程度可想而知。
類似案例還有很多。一言以蔽之——全球資本市場風向變了，投資中國，就是投資未來。
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