債市早參5月27日｜超1100只公募基金扎堆限購 債基占6成；評級機構關注曲江文控虧損超70億事項

債市要聞

【產品收益全線飄紅，多只年化超6%！銀行打新理財賺錢效應持續】

近期，新股申購的賺錢效應再度顯現，不少理財公司抓住機會，密集推出打新策略型理財產品。隨著A股和北交所新股發行頻率加快，新股上市后持續出現高溢價行情，銀行理財市場的“打新”主題產品也迎來一波發行小高峰。那么，已發行的銀行打新理財產品收益率到底如何？

財聯社據相關渠道數據統計，從收益水平來看，打新策略理財產品均取得了較為亮眼的表現，有可查數據的10只產品今年以來收益全線飄紅，部分理財產品更是實現了超6%的年化收益。

【同業存單周度發行量逼近萬億 銀行"補負債"信號顯現】

臨近月末，稅期走款、政府債集中繳款與跨月資金需求三因素交織，銀行間資金面邊際收斂，存單市場價格穩中有升，1年期股份行存單加權發行利率小幅上行至1.45%。與此同時，財聯社注意到，存單發行放量，單周已逼近萬億，創今年單周最大發行規模。

多位業內人士指出，近期銀行"補負債"需求明顯抬頭，凈融資自3月末以來首度轉正，在資金面短期擾動加劇的背景下，預計跨月期間存單定價易上難下，整體將在1.45%-1.5%區間震蕩運行。

【超1100只公募基金扎堆限購 債基占比近6成 部分產品虧超10%為何仍“限量發售”？】

2026年的公募基金市場，隨著權益市場和債券市場雙雙走強，限購已成為部分績優產品的標配動作。財聯社關注到，從權益到固收，從國內到海外，各類基金紛紛加入“限量發售”行列，其中債券型基金暫停大額申購數量最多，達到673只，占比高達58.98%。

不過，在公募“限量款”基金的業績方面，并非所有大額限購基金業績表現均較為突出，不少“限量款”基金今年甚至虧損超10%。

業內人士表示，績優產品雖然是限購潮的主力軍，尤其是熱門賽道，有助于保障投資策略的有效性，但仍有不少產品為應對“流動性管理”，自身業績并不理想，在選擇限購產品時還需關注其背后的真實限購原因、基金經理的長期業績穩定性以及底層資產的風險收益特征，切勿盲目追捧“限量”標簽。

【23.46萬億元！私募管理規模，再創新高】

中國證券投資基金業協會（以下簡稱協會）發布的私募基金管理人登記及產品備案月報顯示，截至2026年4月末，存續私募基金管理規模達23.46萬億元，再創歷史新高。值得一提的是，這是自2025年10月以來，私募基金管理規模連續7個月攀升，連創新高。

在管理規模迭創新高的同時，存續私募基金管理人數量有所下降。截至2026年4月末，存續私募基金管理人為18792家。其中，私募證券投資基金管理人7379家，私募股權、創業投資基金管理人11248家，私募資產配置類基金管理人3家，其他私募投資基金管理人162家。

【三單商業不動產REITs提前結募，網下認購熱度不一】

商業不動產公募REITs正在加速登陸資本市場，且受到投資者的踴躍追捧。今日，三單向公眾開售的商業不動產REITs提前結束募集，啟動比例配售。不過，首批商業不動產REITs在網下投資者詢價過程中，認購熱度出現一定分化，部分項目網下認購倍數破百，也有部分不足50倍。

首批4單商業不動產REITs于本周起面向公眾發售，除匯添富上海地產商業REIT的發售日為5月27日外，其余三單5月25日起便開始發售。今日，中信建投首農商業REIT、中金唯品會商業REIT、國泰海通砂之船商業REIT均發布公告，因公眾投資者認購踴躍，項目5月25日就已超募，公眾發售將提前結束募集，啟動比例配售。

目前，公眾配售比例或認購倍數尚未公布。而從上周網下投資者詢價的情況來看，認購熱度呈現較大分化。

【單周轉債“上新”8只，審批邊際提速，可轉債供需缺口有望緩解】

令市場“焦慮”的可轉債供需缺口有望得到緩解。財聯社注意到，最新周度數據顯示，8只轉債已獲注冊同意，轉債審批邊際提速。

據華泰證券研報相關數據，年初以來，可轉債新券補充持續慢于存量退出，轉債余額回落。1-5月，轉債上市新券共20只、規模162.1億元，同期退出規模約661.3億元，凈供給約為-500億元。

【人民幣強勢突破6.8，港股轉債迎來擴容潮，近一年發行已超600億美元】

在人民幣強勢的背景下，赴港發行可轉債成為中資企業海外融資的一大選項。據財聯社最新不完全統計，近一年中資企業在香港市場發行了至少600億美元的可轉債，而具備“發行人低成本、投資者高彈性”雙向吸引力的零息可轉債尤為熱銷。

5月21日，藥明康德(02359.HK)發布公告，完成發行67.8億元于2027年到期的美元結算零息可轉換債券。而美的集團（00300.HK）則于5月13日公告，完成發行于2027年到期的86.24億港元及于2033年到期的86.24億港元零息有擔保可轉換為公司H股的公司債券。

而在今年年初，包括廣發證券、華泰證券、天齊鋰業、紫金礦業、中聯重科等知名中資H股企業都紛紛在香港市場發行零息可轉債，一時掀起一股赴港發行可轉債的熱潮。

【廊坊銀行年報“捂蓋子”，聯合資信發布關注公告】

廊坊銀行未按監管要求于2025年4月30日前完整、可獲取地披露2025年年度報告及2026年一季度報告，其官網雖設下載入口，但設置多重驗證且實際無法下載，中國貨幣網等官方平臺亦無完整財報蹤影，構成實質性信息披露違規。評級機構聯合資信就此發布關注公告，警示該行為可能影響其AA+主體信用等級及“22廊坊銀行永續債”信用水平。同期，該行2022–2024年營收與凈利潤持續大幅下滑，不良貸款率升至2.44%，撥備覆蓋率跌破110%。

【深圳市：支持頭部證券公司成為綜合型全能型投資銀行 到2030年科創債券累計發行規模突破2000億元】

《深圳市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃綱要》發布，提出推動證券、基金、期貨機構提升創新能力，支持頭部證券公司成為綜合型全能型投資銀行，推動國資大型證券公司提升資本實力，打造國際一流投資銀行和投資機構。

綱要還提出，統籌推進房地產存量消化和增量優化，探索多元化債務重組路徑，支持房地產企業探索全產業鏈發展模式。健全政府債務和隱性債務風險防范長效機制，堅決遏制新增隱性債務。到2030年，科技企業貸款比重超25%，科創債券累計發行規模突破2000億元。此外，探索放寬外資金融機構業務限制，促進與港澳金融市場互聯互通，探索基礎設施REITs納入滬深港通，持續深化“深港私募通”，推進“跨境理財通”試點擴容。拓展前海自由貿易賬戶功能，支持符合條件的深圳企業發行離岸人民幣債券、綠色債券。

【甘肅省擬于6月2日發行38.5606億元10年期“置換隱債專項債”】

甘肅省財政廳公告，擬于6月2日招標發行再融資專項債券(六期），募資用于置換存量隱性債務，計劃發行規模為38.5606億元，期限為10年期。

【伊朗稱若戰爭重啟將猛烈回擊，并將阻止地區石油出口】

據央視新聞，當地時間26日，伊朗武裝部隊總參謀部發言人謝卡爾希表示，伊朗已為戰爭做好準備，若美國和以色列發動新的攻擊，伊方的回應將更加猛烈，且將動用新戰術。他表示，若戰爭重啟且伊朗出口遭禁，伊方將阻止地區石油外運。

【美債關鍵收益率曲線釋放警示信號 沃什時代利率或在更高水平維持更久】

一項關鍵的美債收益率差指標已收窄至一年來的最低水平，交易員加大押注美聯儲可能在新主席凱文·沃什的領導下將利率在較高水平維持更長時間。5年期和30年期國債收益率差已收窄至約81個基點，為2025年5月以來的最低水平。截至上周五收盤，2年期和30年期收益率差也收窄至7月以來的最低水平。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，5月26日以固定利率、數量招標方式開展了2490億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率維持1.40%不變，當日5億元逆回購到期，據此計算，單日凈投放2485億元。

信用債事件

■富力地產：”H16富力4“購回登記期為6月1日至6月12日，購回金額上限為2760萬元；

■融僑集團：“H融僑F1”等6只公司債自5月27日開市起停牌，擬與投資者協商新償付方案；

■陽光城：已到期未支付債務本金合計659億元，境內公開市場債券未付本金164.63億元；

■*ST聞泰：董事會提議向下修正“聞泰轉債”轉股價格；

■交通銀行：完成發行400億元無固定期限資本債券(債券通)，票息1.94%；

■中金財富：擬發行不超30億元公司債，同時減資至71.73億元，將按照存續債項規定召開債券持有人會議；

■廈門軌道集團：下屬公司一審被判連帶責任，涉兩起金融借款合同糾紛；

■新鄭投資：對“21新鄭投資MTN001”現金要約收購已完成；

■“23番禺信息MTN001”：擬于6月9日召開持有人會議，持有人申請提前兌付本期債券；

■中靜新華：涉與煙臺金控、歙縣農商行就“H16中靜2”債券交易糾紛，收到執行通知書；

■西咸新區：擬獲工商銀行提供200億元銀團融資，支持置換存量債務等；

■中證鵬元：曲文控2025年繼續虧損，當期凈利潤為-70.97億元；

■西安曲江文旅：控股股東及其一致行動人累計被凍結2110.77萬股，占公司總股本的8.28%。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

周二，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種下行1.01BP報1.3189%，7天期下行1.84BP報1.3752%，14天期下行0.35BP報1.3851%。

Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行0.8BP報1.319%；7天期下行2.4BP報1.377%；14天期下行0.5BP報1.402%；1個月期下行0.1BP報1.391%。

銀行間回購定盤利率全線下跌。FR001跌3.0個基點報1.37%；FR007跌1.0個基點報1.39%；FR014跌1.0個基點報1.4%。

銀銀間回購定盤利率多數下跌。FDR001跌1.0個基點報1.32%；FDR007跌1.73個基點報1.3727%；FDR014漲2.4個基點報1.394%。

【利率債|央行單日再度凈投放2485億元，債市小幅走強】

周二，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.19%報113.470元，10年期主力合約漲0.03%報108.990元，5年期主力合約漲0.01%報106.465元，2年期主力合約漲0.02%報102.616元。

銀行間主要利率債收益率全線下行，截至下午16:30，10年期國債活躍券260005收益率下行0.3bp報1.743%，30年期國債活躍券2600002收益率下行0.45bp報2.2215%，10年期國開活躍券250220收益率下行0.75bp報1.8065%。

業內人士指出，資金面較昨日邊際轉松，但估值層面存在明顯約束。目前10年期國債收益率已回落至1.75%-1.85%區間下沿，債券估值整體偏貴，進一步下行的空間十分有限，制約了長端利率的趨勢性下行動力。近一個月長端國債利率呈現典型的低位窄幅震蕩特征，行情波動幅度持續收斂。

【信用債|收益率普遍下行，信用利差普遍走闊，總成交金額1100億元】

周二，信用債收益率普遍下行，信用利差普遍走闊，總成交金額1100億元；“23萬科MTN002”、“18陽煤MTN003”、“23晉橋YK02”收益率居前。AAA級中短期票據中，1年期收益率持平報1.4787%；3年期收益率下行0.53個基點報1.6557%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.55個基點報1.4698%；3年期收益率下行1.28個基點報1.6747%。

漲幅超2%的信用債共4只，其中“22華錄01”、“24深環01”、“25曲文控MTN001”漲幅居前，分別漲8.42%、4.71%、2.74%，分別成交12950.43萬元、1036.68萬元、1043.22萬元。

“18鹽城資產MTN001”、“23東方廣益02”、“17汴投綠色債”跌幅居前，分別跌1.96%、1.22%、0.92%，分別成交960.8萬元、4183.32萬元、310.33萬元。

高收益債：共140只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬科MTN002”、“18陽煤MTN003”、“23晉橋YK02”收益率居前，分別為239.25%、8.89%、7.69%，分別成交686.49萬元、1112.15萬元、1017.58萬元。

【歐債市場|歐債收益率多數上漲，英國10年期國債收益率跌2.2個基點報4.874%】

周二，歐債收益率多數上漲，英國10年期國債收益率跌2.2個基點報4.874%，法國10年期國債收益率漲3.2個基點報3.589%，德國10年期國債收益率漲3.3個基點報2.977%，意大利10年期國債收益率漲4.8個基點報3.698%，西班牙10年期國債收益率漲3.2個基點報3.397%。

【美債市場|美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌7.91個基點報4.034%】

周二，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌7.91個基點報4.034%，3年期美債收益率跌7.66個基點報4.083%，5年期美債收益率跌6.79個基點報4.172%，10年期美債收益率跌5.74個基點報4.485%，30年期美債收益率跌3.57個基點報5.019%。

（財聯社FICC）