上海
財聯社5月22日訊（編輯 楊斌）盡管5月以來美債大跌，中資美元債呈現了一定抗跌性，短期限品種逆勢上漲。而長期限品種表現出對美元利率變化的敏感性，調整明顯。機構認為，近期應規避久期波動風險，待美聯儲政策路徑較明確、市場波動率回落之后，再逐步把握中資美元債的趨勢性配置機遇。
近期，美債收益率快速上行，30年期美國國債收益率突破5%重大關口，10年期美債收益率逼近4.7%。與3月時的情況相比，中資美元債市場受到一定影響，但整體跌幅有限。據Wind數據，Markit iBoxx亞洲中資美元債券指數5月以來下跌了0.32%。
圖：Markit iBoxx亞洲中資美元債券指數近期小幅下跌
（資料來源：Wind數據，財聯社整理）
不過，中資美元債市場內部出現了巨大的期限分化，長期限美元債顯著調整。數據顯示，Markit iBoxx亞洲中資美元7-10年債券指數5月以來下跌了1.36%，中資美元10+年債券指數更是下跌了1.54%。而短端甚至小幅上漲，中資美元0-1年債券指數5月上行了0.13%，中資美元1-3年債券指數上行0.03%
圖：Markit iBoxx亞洲中資美元10+年債券指數近期跌幅更大
（資料來源：Wind數據，財聯社整理）
中信建投固收首席曾羽指出，當前市場對美聯儲政策仍存偏鷹定價，美債收益率高位震蕩，持續壓制中資美元債估值表現。而面對美債長端利率快速上行，利率敏感型品種的估值階段性重估。長端品種久期顯著高于短端，久期乘數效應下，長端指數價格跌幅天然被放大。
近期由于美聯儲貨幣政策風向轉變、通脹數據等因素，市場開始定價美聯儲加息的可能性。CME美聯儲觀察工具顯示，到2026年底，43.4%的概率維持聯邦基金利率于3.50%-3.75%，有40.1%概率加息25 BP至3.75%-4.00%，有13.2%概率加息50 BP至4.00%-4.25%。
分板塊來看，高收益債券表現好于投資級債券，Markit iBoxx亞洲中資美元高收益債指數和投資級債券指數5月分別上漲0.27%、下跌0.49%。分行業看，城投與金融美元債依然表現穩健。5月，Markit iBoxx亞洲中資美元城投債指數、金融債指數分別上漲0.17%、和0.16%。而地產美元債呈現分化，投資級地產債指數下跌0.46%，高收益級地產債指數反彈了0.69%。
據久期財經梳理，近期交投活躍的地產債包括香港置地HKLSP 2.25 07/15/31、禹洲集團YUZHOU 1 06/30/34、綠城中國GRNCH 8.45 02/24/28和新世界發展NWDEVL 10.131 PERP。
平安證券海外研究組認為，在美國基本面有韌性且特朗普有結束戰爭意愿的背景下，當前利差的走闊提供了一定中資美元債的配置機會。從票息看，建議關注城投、券商板塊；從估值角度，建議關注銀行普通債板塊。
曾羽認為，長端中資美元債對利率變動高度敏感，在預期搖擺階段易出現大幅回調，波動風險突出。因此在策略上，短期需保持謹慎，嚴控長端品種配置比例。待美聯儲政策路徑較明確、市場波動率回落之后，再逐步把握中資美元債的趨勢性配置機遇，規避久期波動風險。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
