剛剛，馬斯克公開SpaceX招股書！

馬斯克OpenAI“世紀官司”剛落槌，兩家又開始搶誰先IPO了。

對了補充一下，老馬的這次起訴“敗了”，理由是法院認為他告得太晚，整件事過了訴訟時效。

好嘛，眼見給OpenAI使絆子不成（bushi，老馬轉頭火速遞表SpaceX IPO招股書。

招股書顯示，SpaceX將在納斯達克掛牌，代碼“SPCX”，目標募資最高750億美元、估值超2萬億美元——

一旦審核通過，它將超越沙特阿美在2019年創下的IPO紀錄（當時為294億美元）。

而眼見老馬如此“狡詐”（外界一度猜測老馬想通過官司拖延OpenAI上市進程），OpenAI也是急瘋了。

同一時間有消息稱，OpenAI已經計劃在未來幾天或幾周內秘密遞表，反正越快越好。

一場官司，兩場IPO，老馬和OpenAI依舊纏纏綿綿、相愛相殺。

SpaceX招股書公開

而借著這場爭奪戰，我們也有幸一窺SpaceX運營底細。

提醒一下，雖然文件title還是SpaceX，但招股書里說了，這份財報其實是“SpaceX+xAI+X”三合一之后的賬本，因為這幾起交易都屬于“共同控制下的合并”（說白了都是老馬控制下的）。

文件內容很多，這里給大家劃幾個亮點吧。

從最重要的財務數據來看，老馬招牌的火箭發射其實是在“賺吆喝”——

太空業務2025年營收40.86億美元，運營依舊虧損6.57億，光星艦一個項目一年就投進去30億研發費。

真正能打的依舊是衛星通信業務，這一生意在2025年營收113.87億美元，運營利潤44.23億，營收同比增長49.8%，運營利潤暴漲120.4%，貢獻了過半營收還能賺錢。

而AI則是標準的“吞金獸”，這里頭裝著AI算力、Grok和并進來的X，所有加在一起2025年營收32.01億美元，虧掉63.55億，不過老馬還在繼續狂砸資金——

與AI相關的支出，2025年高達127.27億美元，到2026年第一季度更是單季砸下77.23億。

現在等于是通信一個業務，養著火箭和AI兩個燒錢機器。

財務之外，老馬依舊“權勢滔天”（bushi。

靠著雙層股權這套設計，他投同樣的錢卻能拿到10倍話語權——

同樣一股，Class A只值1票，Class B卻值10票，而老馬手里攥的主要是Class B。

結果就是，哪怕實際持股比例沒那么夸張，他的投票權也被多家媒體援引招股書測算到約85.1%。

而且招股書還給Class B開了道后門，Class B股東有權直接選出董事會過半數席位。董事會過半聽他的，公司的大事自然也就他說了算。

與此同時，這套操作還有個連帶結果。

SpaceX上市后會被歸為納斯達克“受控公司”，可以豁免“董事會須過半數為獨立董事”等部分治理要求。

說白了就是，反正你老馬一個人說了算，監管也懶得要求你再擺一堆獨立董事做樣子。

此外，招股書里最讓整個AI圈意外的，是一筆本月初剛官宣、如今細節首次落地的交易。

今年5月，SpaceX與Anthropic簽下云服務協議，后者將就Colossus和Colossus II數據中心的算力，每月向SpaceX支付12.5億美元，一直付到2029年5月——

折算下來一年高達150億美元，而SpaceX眼下年營收也才180億美元左右。

換句話說，光Anthropic這一個客戶，就能再造小半個SpaceX的營收盤子。

對于這種一邊自己練大模型，一邊把閑置算力租給競爭對手賺錢的搞錢路子，招股書還專門給它起了個“雙重變現策略”的美名。

甚至于，老馬還想繼續把這門生意“發揚光大”，就是OpenAI可能得靠邊站了(doge）。

以及值得一提的是，招股書里還有個“彩蛋”。

之前我們已經提過，SpaceX與Cursor早已達成算力合作——Cursor剛上架的新模型就用了老馬的Colossus II。

這次招股書把后半段故事補全了。

那份4月簽的協議里，除了算力，SpaceX還順手拿到一份“可買可不買”的收購期權。

就是說，老馬有權以約600億美元的隱含估值收購Cursor，對價用SpaceX的Class A股票支付。

另有消息稱，SpaceX計劃在上市后30天就推進這樁收購。而要是SpaceX中途反悔，則得賠Cursor 15億美元分手費，外加85億美元遞延服務費。

總之也算是一樁值得關注的收購案了。

OpenAI也坐不住了

反觀OpenAI這邊。

如果說SpaceX是把牌全攤開了，OpenAI則是剛把牌攥緊、準備出手。

就在擊退馬斯克訴訟的第二天（雖然也不是它主動的），OpenAI即推進IPO，可能在未來數天到數周內秘密遞表，有消息稱CEO奧特曼希望趕在9月前完成上市，并已拉上高盛和摩根士丹利兩大投行操刀。

注意，從贏官司到沖IPO，中間只隔了一個晚上。

時間點踩得這么急，多少能理解。

畢竟這次推進IPO，恰好是在OpenAI剛剛頂住馬斯克那場“生死攸關”的法律挑戰之后。

外界此前一直猜測，老馬這官司多少有拖住OpenAI上市進程的意思，如今這塊最大的石頭一落地，奧特曼立馬就把上市提上了日程。

至于身價，OpenAI這邊的數字同樣不小——

公司最近一輪估值為8520億美元，雖然比不上SpaceX沖擊的那個超2萬億的天文數字，但背后壓著一筆1220億美元的承諾融資，且自稱月營收已達約20億美元，放在全球范圍也是頂格的存在。

況且真要論起來，急著排隊的也不止它倆。

SpaceX、OpenAI、Anthropic這“御三家”都有望在2026年扎堆登陸資本市場，單是這三家就可能吃掉全球IPO市場相當一部分容量。

現在，SpaceX已經把招股書拍在了桌上，OpenAI正連夜追趕，而那個被兩邊同時“卷”進來的Anthropic，前腳還在給老馬交算力費、后腳自己也在排隊的路上。

AI領域里最受關注的三家，幾乎要在同一年里集體涌向公開市場。

一場沒打贏的官司，意外摁下了這輪AI上市潮的發令槍。

接下來就看，誰能先跑過終點，又是誰先在公開市場上露了底。

One More Thing

說一件有意思的事。

別家的招股書是催眠級財報，SpaceX這份更像科幻小說。

開篇直接引馬斯克的金句，正文塞滿火箭與星空的大幅美圖，還正經把“在月球和火星建城”“推動人類邁向卡爾達肖夫II型文明”寫了進去。

TAM（總潛在市場）一欄更是報出28.5萬億美元這種科幻級數字，其中AI一項就占26.5萬億。

第一次見在IPO文件里“交海報”的——

別人遞的是招股書，老馬遞的是一封寫給投資人的科幻宣言。

不愧是那個男人（doge）。

SpaceX招股書原文地址：
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1181412/000162828026036936/spaceexplorationtechnologi.htm