天海電子登陸深交所主板，系國有控股汽車“神經(jīng)系統(tǒng)”供應(yīng)商

5月18日，天海汽車電子集團(tuán)股份有限公司（天海電子，001365）在深圳證券交易所主板正式掛牌上市。

根據(jù)天海電子的公告，此次IPO公開發(fā)行股票7900萬股，發(fā)行價格27.19元/股，募集資金21.48億元。招股書顯示，募集資金擬投向連接器技改擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項目、線束生產(chǎn)基地項目、汽車電子生產(chǎn)基地項目、智能改造及信息化建設(shè)項目，以及天海智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)研究院及產(chǎn)業(yè)園配套項目。天海電子表示，上述項目的建設(shè)將提升公司的研發(fā)能力，增強(qiáng)公司的核心競爭力與盈利能力，提升市場占有率。

天海電子前身可追溯至1969年成立的鶴壁市帆布油漆廠，歷經(jīng)數(shù)次轉(zhuǎn)型與改制。目前，天海電子致力于為汽車整車廠商提供汽車傳輸系統(tǒng)、連接系統(tǒng)、智能控制等解決方案，主營汽車線束、汽車連接器、汽車電子等汽車零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源汽車和傳統(tǒng)燃油汽車的整車制造。

天海電子系國有控股企業(yè)。截至招股書簽署日，天海電子控股股東為廣州工業(yè)投資控股集團(tuán)有限公司（簡稱“廣州工控”），直接持股38.5650%；其一致行動人長晟智能（持股5.3812%）及工控產(chǎn)投（持股1.0359%）與廣州工控受同一控制，合計直接持股44.9821%。廣州工控為控股股東，而廣州市人民政府持有廣州工控90%股權(quán)，廣州市國資委代表廣州市政府履行出資人職責(zé)，為公司實際控制人。

天海電子招股書顯示，2023年—2025年，其汽車線束業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為86%、84%和85%，始終為第一大業(yè)務(wù)板塊。汽車線束被譽(yù)為汽車的“血管”與“神經(jīng)系統(tǒng)”，是連接中央控制部件、汽車控制單元、電子電器執(zhí)行單元及眾多傳感器的網(wǎng)絡(luò)主體。

新能源汽車的發(fā)展，使得汽車線束的需求快速增長。天海電子在招股書中表示，隨著消費(fèi)者對汽車輔助駕駛系統(tǒng)、智能座艙系統(tǒng)、安全駕駛所需的主動安全系統(tǒng)，以及舒適駕駛的附加功能等需求不斷攀升，智能汽車車內(nèi)傳感器、ECU 等數(shù)量增加，數(shù)據(jù)傳輸?shù)乃俣群唾|(zhì)量更高，帶來了多場景、多類型的智能化線束增量需求。如FAKRA 線束用于車載輔助駕駛、攝像頭、GPS、雷達(dá)等模塊的電力和信號傳輸；以太網(wǎng)線束用于智能網(wǎng)聯(lián)電子模塊、網(wǎng)關(guān)等；動力電池高壓線束則用于動力電池到電力分配單元的連接。

天海電子表示，其目前已與多家國內(nèi)外的企業(yè)建立了合作關(guān)系。其中，在傳統(tǒng)整車領(lǐng)域，客戶覆蓋奇瑞汽車、上汽集團(tuán)、吉利汽車、長安汽車、通用汽車等主流車企，是其一級供應(yīng)商；新能源領(lǐng)域與理想汽車、蔚來汽車、零跑汽車、小鵬汽車等造車新勢力頭部企業(yè)建立了合作關(guān)系。

從市場份額看，天海電子在汽車線束領(lǐng)域處于龍頭地位。招股書顯示，天海電子2024年在汽車線束市場份額達(dá)8.45%，線束業(yè)務(wù)收入位居A股同行業(yè)第一位；汽車連接器市場份額3.52%，連接器業(yè)務(wù)收入居國內(nèi)前三。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，天海電子營業(yè)收入分別為115.49億元、125.23億元和159.69億元，年均復(fù)合增速為17.59%；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6.52億元、6.14億元和6.41億元。今年一季度，實現(xiàn)營業(yè)收入34.56億元，同比增長12.88%，歸母凈利潤1.17億元，同比增長13.89%。

2023年至2025年，天海電子主營業(yè)務(wù)毛利率分別為15.20%、14.59%和 13.43%，呈現(xiàn)逐年小幅下滑。天海電子在招股書中解釋稱，毛利率波動主要受產(chǎn)品價格、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、人工成本及原材料價格等因素影響。分業(yè)務(wù)看，報告期內(nèi)汽車線束毛利率分別為13.41%、11.91%和11.10%；汽車連接器毛利率分別為29.25%、31.03%和29.16%。連接器收入占比較低但毛利率顯著高于線束。天海電子表示，未來計劃緊扣新能源及智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)趨勢，持續(xù)提升汽車連接器等核心零部件業(yè)務(wù)占比。

當(dāng)前，全球汽車“新四化”為零部件企業(yè)帶來機(jī)遇。但天海電子也面臨多方挑戰(zhàn)。其一，在汽車線束領(lǐng)域，全球市場長期被日本、歐美企業(yè)壟斷，住友、矢崎等巨頭全球市占率合計超50%，而國內(nèi)市場則呈現(xiàn)廠商數(shù)量眾多、集中度不高的格局；其二，汽車行業(yè)競爭激烈，整車廠為搶占市場份額加速新車型迭代，功能模塊不斷優(yōu)化，研發(fā)周期縮短，倒逼上游汽車零部件企業(yè)同步升級技術(shù)；其三，整車廠為降低成本，在產(chǎn)品功能滿足需求前提下更傾向選擇具備成本優(yōu)勢的供應(yīng)商，進(jìn)一步擠壓供應(yīng)商的生存空間。此外，在汽車零部件國產(chǎn)替代進(jìn)程中，逐漸涌現(xiàn)了一些新興的本土汽車零部件供應(yīng)商，加劇汽車零部件行業(yè)競爭。

在這種情況下，天海電子表示，其將緊扣新能源及智能網(wǎng)聯(lián)前瞻技術(shù)趨勢，加大在高低壓、高頻高速、板端及輕量化等類別產(chǎn)品的系列化程度和成本管控能力，持續(xù)提升汽車連接器等核心零部件業(yè)務(wù)占比。同時，也將持續(xù)加大研發(fā)投入，完善市場布局，積極開拓國際市場。

天海電子表示，結(jié)合自身2026年1—3月的實際經(jīng)營情況，以及目前在手訂單情況，經(jīng)初步測算，預(yù)計2026年1—6月營業(yè)收入為72億元至75.5億元，較上年同期增長9.8%—15.14%；預(yù)計歸屬于母公司股東的凈利潤為3.05億元—3.37億元，較上年同期變動-3.12%—7.05%；預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為2.89億元—3.21億元，較上年同期變動-4.46%—6.11%。

（作者 周菊）

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周菊

汽車與出行新聞中心記者 關(guān)注汽車行業(yè)發(fā)展，對新能源、自主品牌及新出行關(guān)注較多，擅長深入報道及數(shù)據(jù)分析。