特朗普訪(fǎng)華3天，都談成了些什么？

作者：劉潤(rùn) 主筆：二蔓 編輯：歌平

來(lái)源：劉潤(rùn)（ID：runliu-pub）

5月13日，特朗普帶著十幾家美國(guó)企業(yè)，時(shí)隔9年，再次以美國(guó)總統(tǒng)的身份訪(fǎng)華。

我們也用一篇文章，與你分享了這些企業(yè)的故事。

一眨眼，行程結(jié)束。

那么，特朗普訪(fǎng)華3天，都談成了些什么？對(duì)未來(lái)，對(duì)企業(yè)，對(duì)我們，又會(huì)產(chǎn)生一些什么樣的影響？

今天，試著幫你梳理可能是其中相對(duì)重要的10個(gè)成果。

相信看完之后，你也會(huì)有自己的判斷。

01

農(nóng)產(chǎn)品：兩邊，都有了“定心”

在接受Bloomberg采訪(fǎng)時(shí)，美國(guó)貿(mào)易代表格里爾提到，

中國(guó)承諾三年購(gòu)買(mǎi)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品。每年，數(shù)百億美元。

其中，最硬的一項(xiàng)，是大豆。

去年，中國(guó)就承諾，要在2026、2027、2028，每年購(gòu)買(mǎi)2500萬(wàn)噸美國(guó)大豆。三年，合計(jì)7500萬(wàn)噸。

這是什么概念？

是美國(guó)艾奧瓦、伊利諾伊、印第安納這三個(gè)大豆主產(chǎn)州未來(lái)三年的一半多產(chǎn)量了。

除了大豆，中國(guó)還向數(shù)百家美國(guó)牛肉加工廠(chǎng)，續(xù)簽了進(jìn)口許可證。

在過(guò)去一年多的關(guān)稅博弈里，這條線(xiàn)被掐斷了。現(xiàn)在，閘門(mén)打開(kāi)。美國(guó)德州、內(nèi)布拉斯加的牛肉，有望重新進(jìn)入中國(guó)的餐廳了。

當(dāng)然。格里爾的用詞，是commitments，承諾。還不是已經(jīng)簽下的合同訂單。具體到每一筆合同，還需要分批落實(shí)到中糧、中儲(chǔ)糧、各貿(mào)易公司的桌面上。

但是，這是中美雙方共同釋放的方向性承諾。

這種承諾，會(huì)直接影響到美國(guó)農(nóng)民的決策。因?yàn)椋麄冑u(mài)的不是現(xiàn)貨，而是“還沒(méi)種下去的種子”。艾奧瓦的農(nóng)民，明年春耕時(shí)多種一壟，還是少種一壟，又要貸多少錢(qián)，買(mǎi)幾臺(tái)收割機(jī)。2027的決策，已經(jīng)在今天打上了印記。

美國(guó)農(nóng)業(yè)帶，未來(lái)2-3個(gè)種植季的生產(chǎn)是什么樣的？中國(guó)食用油、飼料、肉品供應(yīng)鏈未來(lái)3年的進(jìn)口預(yù)期，又是什么樣的？

兩邊，都有了“定心”。

02

LNG：三艘船

來(lái)得比特朗普更早

Umm Al Hanaya。Al Sailiya。Id'Asah。

這3個(gè)，不是人名。而是三艘滿(mǎn)載美國(guó)LNG（液化天然氣）的貨輪的名字。

5月5日和5月8日，它們從美國(guó)路易斯安那州的薩賓帕斯港，和普拉克明斯港出發(fā)。預(yù)計(jì)，會(huì)在6月15日到20日抵達(dá)中國(guó)天津港。

可是，美國(guó)LNG賣(mài)到中國(guó)，有什么好奇怪的？

我們來(lái)看數(shù)據(jù)。

2024年，美國(guó)對(duì)中國(guó)的LNG出口，是415萬(wàn)噸。2025年，這個(gè)數(shù)字是2.6萬(wàn)噸。

降幅，是99.4%。

在高關(guān)稅之下，這條可能是全球最重要之一的能源貿(mào)易通道，幾乎歸零。中國(guó)的天然氣進(jìn)口商，把目光轉(zhuǎn)向了卡塔爾、澳大利亞、俄羅斯。美國(guó)的天然氣液化廠(chǎng)，也把船開(kāi)向了歐洲、印度、東南亞。

兩邊的供應(yīng)鏈，都默默地學(xué)著沒(méi)有對(duì)方的日子。

但海上的船，今天又出發(fā)了。

在特朗普訪(fǎng)華的前不久，中石油、中海油、中石化、ENN天然氣、中化這幾位LNG大買(mǎi)家分頭協(xié)調(diào)，讓三艘船率先重啟航線(xiàn)。雖然，訪(fǎng)華期間，中美雙方并沒(méi)有簽訂什么具體年化采購(gòu)量，沒(méi)有什么“未來(lái)幾年多少萬(wàn)噸”的硬合同。但是，你先發(fā)船，我先收貨。停了一年多的航道，先通一通。

市場(chǎng)的速度，先一步給出了成果。

然后，可能就是第二批，第三批。

船長(zhǎng)們不一定知道，華盛頓那邊在聊什么。但他們知道，天津港那邊，有人在等這船貨。

03

石油：一句話(huà)

讓油價(jià)當(dāng)日上漲

離開(kāi)之前，在接受Fox News采訪(fǎng)時(shí)，特朗普說(shuō)，

他們同意購(gòu)買(mǎi)美國(guó)石油。

要知道，中國(guó)此前，已經(jīng)大幅壓縮了從美國(guó)采購(gòu)原油的量。前兩年的貿(mào)易摩擦，把這條原油通道基本掐到了接近停擺的狀態(tài)。

也就是說(shuō)，今天，是從一個(gè)非常低的基準(zhǔn)線(xiàn)重新出發(fā)的。

于是，消息一出，美國(guó)原油期貨當(dāng)日上漲。市場(chǎng)用真金白銀，投了一票。

雖然同樣的，這件事本身還是“承諾”。但是，中美能源貿(mào)易，正在走進(jìn)“可以下單”的預(yù)期。

多提一嘴。

這兩天，你可能刷到過(guò)一個(gè)“1270億美元中國(guó)對(duì)美能源投資”的說(shuō)法。但這個(gè)說(shuō)法，目前不太經(jīng)得起細(xì)看。

2017年，特朗普第一任期訪(fǎng)華時(shí)，國(guó)家能源投資集團(tuán)，和美國(guó)西弗吉尼亞州簽的那份837億美元的20年框架備忘錄，在之后的9年里并沒(méi)有真正落地。另一方面，阿拉斯加LNG項(xiàng)目的總建設(shè)成本，官方估算曾經(jīng)是430億美元。但是，是“修項(xiàng)目要花多少錢(qián)”，不是“中國(guó)承諾要投多少錢(qián)”。

1270這個(gè)數(shù)字，估計(jì)是這么來(lái)的。

04

波音：200架

是一個(gè)微妙的數(shù)字

200架。

這是中國(guó)承諾購(gòu)買(mǎi)的，波音飛機(jī)的數(shù)量。

從2018年貿(mào)易摩擦以來(lái)，中國(guó)已經(jīng)基本停止從波音訂新機(jī)，而是轉(zhuǎn)向了空客和中國(guó)商飛。這200架，是近十年來(lái)最大的一次破冰。

但有意思的，是另外幾個(gè)數(shù)字。

1）市場(chǎng)曾經(jīng)傳出的數(shù)字，是500架。

這個(gè)數(shù)字，來(lái)自Jefferies的分析師的正式估算。“接近談判人士”也和媒體確認(rèn)過(guò)，原本桌面上談的是500架737 MAX，加上后續(xù)可能跟進(jìn)的寬體機(jī)。

所以，當(dāng)“200架”這個(gè)數(shù)字敲定的時(shí)候，波音的股價(jià)其實(shí)應(yīng)聲下跌了4%。

你可以說(shuō)，這4%，是給中美關(guān)系恢復(fù)速度的打分。也可以說(shuō)，是市場(chǎng)的預(yù)期比現(xiàn)實(shí)更高。

2）波音的預(yù)期，是150架。

在上個(gè)月的業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)上，奧特伯格只是含糊地說(shuō)，中國(guó)可能會(huì)下一個(gè)“big number”，但具體數(shù)字我不能給。

但在Fox News的采訪(fǎng)里，特朗普透露，波音CEO奧特伯格的預(yù)期，是150架。

所以，如果從波音的視角來(lái)看，200架并不讓人失望，反而是超出了預(yù)期。

3）那年達(dá)成的，是300架。

這是2017年，特朗普訪(fǎng)華的時(shí)候，達(dá)成的波音訂單。那一年，中美總協(xié)議金額，是2535億美元。

9年過(guò)去了。300架，變成了200架。

表面上看，是一種“縮水”。仔細(xì)看，是一種“緩和”。

200。500。150。300。

也許，這就是預(yù)期管理吧。

05

芯片：約10家中國(guó)公司

拿到許可證

與此同時(shí)，美國(guó)商務(wù)部，批準(zhǔn)了約10家中國(guó)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)英偉達(dá)H200。

H200，是目前對(duì)華出口受限的旗艦AI訓(xùn)練芯片。阿里、騰訊、字節(jié)、京東、聯(lián)想、富士康等約10家，每家最多可以購(gòu)買(mǎi)7.5萬(wàn)顆。

這也是2022年美國(guó)對(duì)華芯片禁令以來(lái)，中國(guó)大型科技公司第一次拿到英偉達(dá)旗艦AI芯片的合法采購(gòu)?fù)ǖ馈?/p>

但有趣的是，截止到目前，他們好像還沒(méi)有向英偉達(dá)下過(guò)正式采購(gòu)訂單。

不是“沒(méi)來(lái)得及”，而是“真的沒(méi)動(dòng)”。

但是，“我能買(mǎi)，但不一定現(xiàn)在買(mǎi)”，本身就是一種自由和籌碼。

更有意思的是，特朗普做了一個(gè)少見(jiàn)的安排。

那就是，美國(guó)，要從H200在華銷(xiāo)售收入里，分取25%。

注意。這25%，是英偉達(dá)單方面繳納給美國(guó)政府，不由中國(guó)買(mǎi)家分擔(dān)。也就是說(shuō)，英偉達(dá)賺4塊錢(qián)，要先交1塊給白宮。

本質(zhì)上，這是把“關(guān)稅”內(nèi)化成了“企業(yè)利潤(rùn)分成”。

某種意義上，這種新機(jī)制繞過(guò)了WTO的關(guān)稅規(guī)則，直接從企業(yè)利潤(rùn)表里切。它可以讓特朗普宣稱(chēng)“我沒(méi)加你的稅”，同時(shí)又讓白宮的口袋鼓起來(lái)。

一旦跑通，也許未來(lái)，你會(huì)看到這種機(jī)制，被復(fù)制在了更多“中美科技交易”上。

06

稀土：沒(méi)簽新約，但停戰(zhàn)延續(xù)

如果要說(shuō)，有什么東西，是“美國(guó)不能沒(méi)有，又只能從中國(guó)拿到”的。那么，稀土的排名，一定非常靠前。

2025年10月，中國(guó)宣布稀土出口管制。同年11月，和美國(guó)談成了“停戰(zhàn)一年”的協(xié)議。

所以，這幾天，圍繞著稀土的討論，并不是“新約”，而是“停戰(zhàn)要不要延續(xù)”。

之后，美方高級(jí)官員也表示，現(xiàn)有協(xié)議“仍然有效，尚未到期”。

具體來(lái)說(shuō)，有這么4項(xiàng)關(guān)鍵的內(nèi)容。

1）5種附加稀土元素的出口管制暫停；2）稀土材料和技術(shù)（包括境外用中國(guó)源材料生產(chǎn)的產(chǎn)品）的出口管制暫停；3）鎵、鍺、銻、超硬材料的出口管制暫停；4）DCPCVD設(shè)備及相關(guān)稀土生產(chǎn)加工設(shè)備出口的暫停。

這下，下游產(chǎn)業(yè)應(yīng)該能松口氣了。

為什么？

我們來(lái)看數(shù)據(jù)。

根據(jù)IEA《全球關(guān)鍵礦產(chǎn)市場(chǎng)展望2025》，中國(guó)，貢獻(xiàn)全球約70%的稀土采礦量，在加工精煉環(huán)節(jié)控制全球約90%的產(chǎn)能。

這兩個(gè)數(shù)字的組合，意味著就算你在澳大利亞、加拿大挖到了稀土礦，最后還是得運(yùn)到中國(guó)冶煉。

而釹、鏑、鋱這些稀土元素，是F-35戰(zhàn)機(jī)、導(dǎo)彈制導(dǎo)系統(tǒng)、電動(dòng)車(chē)永磁電機(jī)的關(guān)鍵材料。2025年，就曾有一家美國(guó)大型企業(yè)，因?yàn)槟貌坏较⊥粒吭聯(lián)p失數(shù)億美元。

這就是稀土在“中美博弈”里的分量。

07

關(guān)稅：總得來(lái)說(shuō)，基本沒(méi)有調(diào)整

這3天里，場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外，聊了很多。但關(guān)于關(guān)稅，基本沒(méi)有什么大的調(diào)整。

中方表示，經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)，取得了總體均衡、積極的成果。

這是一種非常克制的表達(dá)。

的確。關(guān)稅，是一個(gè)非常敏感的話(huà)題。先動(dòng)手，就意味著成本。總開(kāi)關(guān)，短期之內(nèi)可能不會(huì)打開(kāi)了。

但是，品類(lèi)的閘門(mén)，正在松動(dòng)。

我們剛才說(shuō)到的農(nóng)產(chǎn)品、能源、芯片，本質(zhì)上都在做“繞開(kāi)總關(guān)稅，實(shí)現(xiàn)品類(lèi)突破”的事。

那么，接下來(lái)，哪個(gè)閘門(mén)會(huì)先松，哪個(gè)閘門(mén)會(huì)后松，什么時(shí)候輪到你的品類(lèi)？

過(guò)去，我們看“總關(guān)稅下降了多少”。現(xiàn)在，我們看“哪些品類(lèi)正在被定向松動(dòng)”。

這可能就是未來(lái)12-24個(gè)月里，最值得你關(guān)注的事。

08

CEO：“不能脫鉤”

是CEO的資產(chǎn)負(fù)債表

這次，特朗普訪(fǎng)華隨行的，有17位CEO。其中的很多，是我們特別熟悉的。

比如馬斯克。比如庫(kù)克。

而對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，沒(méi)有成果，可能就是最好的成果。

為什么這么說(shuō)？

2019年，特斯拉的上海超級(jí)工廠(chǎng)，破土動(dòng)工。2020年初，投產(chǎn)，成為了特斯拉全球最大的整車(chē)工廠(chǎng)，一度撐起特斯拉全球過(guò)半的整車(chē)交付量。從一片空地，到第一輛車(chē)下線(xiàn)，不到一年的時(shí)間。

這是中國(guó)速度給全世界的一份說(shuō)明書(shū)。

而在蘋(píng)果每年公布的Apple Supplier List里，中國(guó)的供應(yīng)商數(shù)量，長(zhǎng)期穩(wěn)居全球第一。他們覆蓋了從精密結(jié)構(gòu)件、屏幕、電池、攝像頭、聲學(xué)器件到組裝的幾乎全鏈條。

從一塊鋁板，到最終出廠(chǎng)，一部iPhone的絕大部分工序，都在中國(guó)完成。

但是，一條iPhone組裝產(chǎn)線(xiàn)從立項(xiàng)到良率達(dá)標(biāo)，往往要一年以上。一個(gè)供應(yīng)商從打樣到通過(guò)蘋(píng)果的來(lái)料質(zhì)檢，又是一輪長(zhǎng)周期。庫(kù)克這十幾年，把整條iPhone供應(yīng)鏈一顆螺絲一顆螺絲地?cái)Q到了中國(guó)。這是一筆上百億美元的，沉淀在供應(yīng)商工廠(chǎng)里的設(shè)備資產(chǎn)。而馬斯克在2019年砸下去的那幾十億美元，也要到2029年才能在賬面上完全收回來(lái)。

所以，脫鉤？那可能是政客的PPT。

不能脫鉤，才是CEO的資產(chǎn)負(fù)債表。

09

機(jī)制：有一種成果

比訂單活得更久

所有的訂單，理論上都會(huì)有保質(zhì)期。但是，有一種成果，會(huì)比訂單活得更久。

那就是，機(jī)制。

這次特朗普訪(fǎng)華，兩間委員會(huì)，正式掛牌。

一個(gè)，是“中美貿(mào)易局”。

這個(gè)機(jī)構(gòu)，由中美兩國(guó)政府共同管理，聚焦非敏感商品貿(mào)易。雙方，也各拿出了約300億美元商品互降關(guān)稅。

2026年3月份，巴黎的一場(chǎng)談判種下了一顆種子。如今，種子正式發(fā)芽。

另一個(gè)，是“中美投資局”。

這個(gè)機(jī)構(gòu)，由美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特宣布。目的，是讓非敏感領(lǐng)域的中國(guó)對(duì)美投資，不被自動(dòng)轉(zhuǎn)介到CFIUS（美國(guó)外資投資委員會(huì)）審查。

也就是說(shuō)，以后，中國(guó)資本到美國(guó)投個(gè)不敏感的消費(fèi)品牌，不用再每次都被聯(lián)邦機(jī)構(gòu)盤(pán)問(wèn)。

一個(gè)，管貿(mào)易。一個(gè)，管投資。

目前，美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨參議員，還在打問(wèn)號(hào)。能不能真的跑起來(lái)，要看掛牌之后這一年。

但是，中美為常態(tài)化經(jīng)貿(mào)溝通，搭起了一套新的機(jī)制性架構(gòu)。

訂單，會(huì)被消化。但機(jī)制，每天都在跑。

更重要的是，任何一屆美國(guó)政府，想要撕掉一套機(jī)制，都會(huì)比撕掉一份公告難得多。因?yàn)闄C(jī)制有人員編制，有預(yù)算，有行政記錄。

機(jī)制，天然抗政治波動(dòng)。

10

關(guān)系：新的名字，新的邀請(qǐng)

中美雙方，將構(gòu)建“中美建設(shè)性戰(zhàn)略穩(wěn)定關(guān)系”作為新定位，為未來(lái)3年乃至更長(zhǎng)時(shí)間提供戰(zhàn)略指引。

這個(gè)名字，由中方正式提出。這也是2018年以來(lái)，第一個(gè)正式命名的關(guān)系框架。

命名，意味著雙方都愿意為這個(gè)名字背書(shū)。每一個(gè)字，都經(jīng)過(guò)了兩邊的桌子。每一個(gè)詞，背后可能都是不短的時(shí)間。

但一旦確定，在未來(lái)3年所有的官方文件、雙邊場(chǎng)合里，這個(gè)名字，都會(huì)被反復(fù)引用，成為一個(gè)“自我實(shí)現(xiàn)”的預(yù)言。

同時(shí)，特朗普也正式邀請(qǐng)中方最高領(lǐng)導(dǎo)人，在2026年9月24日訪(fǎng)問(wèn)白宮。

當(dāng)然。這份邀請(qǐng)，目前還只是邀請(qǐng)，不是約定。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，這是一封沒(méi)簽回執(zhí)的函。

但是，“發(fā)出邀請(qǐng)”，和“完全沒(méi)有安排”，永遠(yuǎn)是兩個(gè)不同的世界。

最后的話(huà)

飛機(jī)，已經(jīng)走遠(yuǎn)。跑道，恢復(fù)平靜。

但是，有些東西，留下來(lái)了。

三年的農(nóng)產(chǎn)品采購(gòu)，三艘比特朗普來(lái)得更早的LNG貨輪，重新出發(fā)的石油承諾，200架波音，約10張H200的許可證，稀土停戰(zhàn)的延續(xù)，關(guān)稅下正在松動(dòng)的品類(lèi)閘門(mén)，十幾張“不能脫鉤”的資產(chǎn)負(fù)債表，兩間委員會(huì)，一份邀請(qǐng)函……

這10個(gè)成果，構(gòu)成了今天的中美關(guān)系。

這兩年，最難受的，就是看不清風(fēng)往哪吹。

多少人，被一條又一條的新聞搞得焦慮。多少人，因?yàn)樘乩势盏耐铺責(zé)o語(yǔ)而又震驚。多少人，不得不考慮“要不要先停下”。多少人，已經(jīng)承受了難以承受的打擊。

“脫鉤”，“斷鏈”，“緊張”，“對(duì)抗”。

但是，就像我們前幾天說(shuō)的那樣。中美，是黏在一起的膠布。硬要撕開(kāi)，膠布會(huì)破，兩邊會(huì)疼。

所以，也爭(zhēng)吵，也握手，也博弈，也合作。

也許，依然有很多事情，還沒(méi)有談攏。依然有很多問(wèn)題，還沒(méi)有找到解決方案。

但沒(méi)關(guān)系。

大豆，要繼續(xù)賣(mài)。飛機(jī)，要繼續(xù)產(chǎn)。貨輪，要繼續(xù)開(kāi)。芯片，要繼續(xù)談。特斯拉的工廠(chǎng)，要繼續(xù)轉(zhuǎn)。蘋(píng)果的供應(yīng)鏈，要繼續(xù)跑。稀土的閘門(mén)，還是半開(kāi)。正式的委員會(huì)，剛剛掛牌。9月，也許還會(huì)再見(jiàn)面。

我們，慢慢來(lái)。

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